Внешний рынок

Глава ФРБ Атланты высказался о возможности увеличения программы покупки гособлигаций. Конфликт на Ближнем Востоке, провоцирующий рост цен на нефть, по мнению Д. Локхарта, может привести к замедлению американской экономики. Поэтому сохранение низкой процентной ставки оправдано при сложившейся ситуации. А в случае сохранения высоких цен на сырье на более продолжительный срок от ФРС может потребоваться расширение программы стимурования экономики. Другие главы ФРБ пока не разделяют позицию Локхарта.

Аукционы ФРС продавили цены на вторичном рынке. Цены Treasuries во вторник снизились второй день подряд под давлением первичного предложения. ФРС уже разместил 3‐х летние облигации на сумму в 32 млрд долл. Кроме того инвесторам в среду будут предложены 10‐ти летние бонды на 21 млрд долл., а в четверг ‐ 30‐ти летние бонды на 13 млрд долл.

Геополитические риски отошли на второй план, хотя напряженная обстановка в странах Ближнего Востока по‐прежнему сохраняется. Также ослабла поддержка и со стороны цен на нефть, которые начали снижаться в связи с ожиданиями увеличения добычи странами ОПЕК.

В среду мы ожидаем продолжения продаж казначейских облигаций в преддверии аукционов ФРС. Влияние новостного фона, вероятно, будет нейтральным, поскольку публикации интересной макростатистики не ожидается.

Российские евробонды сохранили свои позиции. В отсутствии российских инвесторов торги на валютном рынке проходили неактивно, что позволило большинству бумаг сохранить достигнутые на прошлой неделе ценовые уровни. Заем Россия‐30 по сравнению с закрытием пятницы подешевел на 14 б.п. до 116,7% от номинала. Зато суверенный спрэд сузился до 105 б.п., что связано с ростом доходности Treasuries.

В среду мы не исключаем коррекции на рынке российских еврооблигаций под давлением снизившихся цен на нефть и сузившегося суверенного спрэда. Однако короткая рабочая неделя в России может негативно сказаться на активности российских инвесторов, что сыграет на руку котировкам валютных облигаций.

Внутренний рынок

На денежном рынке до второй половины марта без сюрпризов. Существенных изменений на денежном рынке в субботу не наблюдалось. Объем совокупных остатков ликвидности изменился незначительно, увеличившись почти на 15 млрд руб. — до 1,3 трлн руб. Ставки межбанковского рынка остались на прежнем уровне: однодневная MosPrime составила 3,19% годовых.

Сегодня уже по сложившейся практике Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ 25076 на 30 млрд руб. с сопутствующим размещением аналогичной суммы на депозиты в банки. Министерство также добавит ликвидности в виде купонных выплат по ОФЗ 46014 и ОФЗ 46018. В целом можно говорить, что до второй половины месяца и начала очередных налоговых платежей на денежном рынке не предвидится заметных изменений.

На внутренних валютных торгах активных движений также не происходило, курс бивалютной корзины еще немного укрепился по отношению к рублю, прибавив к закрытию 5 коп. — до 33,28 руб. В предстоящие 3 рабочих дня курс бивалютной корзины вероятно продолжит движение в районе 33,1‐33,3, хотя коррекция цен на нефть может оказать корзине более серьезную поддержку.

Короткая рабочая неделя может негативно сказаться на активности участников. Количество сделок на внутреннем рынке заметно снизилось еще в пятницу, когда инвесторы начали подготовку к длинным выходным. В субботу же активность была и того ниже. На предстоящей неделе мы ожидаем, что торги также будут проходить пассивно. Со стороны первичного рынка на этой неделе интерес вызывает лишь среда, когда пройдет размещение Банка Национальный Стандарт и выпуска ОФЗ.