Внешний рынок

Ситуация на рынке. Российские суверенные еврооблигации вчера продолжили опережать большинство аналогов на развивающихся рынков, завершив торги с прибылью. В качестве факторов спроса по-прежнему выступали снизившиеся опасения скорого введения новых санкций, а также растущие цены на нефть. Таким образом кривая опустилась ниже на 3-4 бп. В корпоративных выпусках единого тренда не было. В длинных бондах Газпрома отмечались продажи.

Доходности базовых активов в понедельник колебались в рамках узкого диапазона. UST 10Y за день добавил 1 бп до уровня YTM3,08%. На настроения игроков влиял ряд противоречивых событий. С одной стороны, рынок позитивно воспринял достижение трёхстороннего торгового соглашения между североамериканскими партнерами. С другой стороны, вышедший вчера американский индекс деловой активности (ISM Manufacturing) оказался хуже ожиданий, составив 59,8 пунктов вместо 61,3 пунктов месяцем ранее.

Прогноз. Сегодня утром внешний фон в очередной раз ухудшается. На фоне роста спроса на безрисковые активы российские бонды показывают отрицательную динамику при открытии торгов, что также повторяет поведение большинства других аналогов в EM.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Покупатели продолжили оказывать влияние на внутренний долговой рынок в начале новой недели. В тоже время активность торгов заметно снизилась даже относительно весьма спокойной пятницы. Дневной оборот вчера составил немногим более 11 млрд руб., что почти в 2 раза меньше среднего значения за последнее время. Основные покупки ОФЗ проходили на дальнем участке кривой, в результате чего ставки там снизились на 4-6 бп. Наилучшую динамику продемонстрировала серия 26212, поднявшись в стоимости почти на 0,5% (YTM8,48%, -6 бп). На короткой дюрации ценовой волатильности практически не было- многие выпуски завершили день примерно на тех же уровнях. Вследствие этого кривая приняла более пологую форму, а спред на участке 2-10Y уменьшился на 3 бп до 84 бп. На сделки с флоутерами в понедельник пришлось примерно 10% от суммарного оборота. Преимущественно ликвидность была сосредоточена в коротких ОФЗ-ПК. Серия 29011 смогла добавить к стоимости примерно 0,1 пп от номинала. Остальные ОФЗ с купоном, привязанным к ставке RUONIA, как и инфляционные линкеры, закрылись без видимых изменений.

Прогноз. Сегодня во второй половине дня появится информация относительно проведения первичных аукционов Минфина в ближайшую среду. С учетом восстановления рыночной конъюнктуры, мы ждем, что ведомство наконец решится выступить с предложением новых гособлигаций впервые с конца августа. Скорее всего, это будут выпуски с короткой дюрацией на сумму до 20 млрд руб.

Денежный рынок

С окончанием налогового периода давление на ставки МБК несколько сократилось. В понедельник значение MosPrime o/n снизилось на 4 бп — до 7,56% годовых. Остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ сохраняются на комфортной отметке в 2 трлн руб., при этом за последние дни банки заметно сократили свою задолженность по кредитам ЦБ, обеспеченным нерыночными активами и поручительствами. Так, в понедельник долг по данному инструменту снизился на 142 млрд руб., а за последние три дня — на 205 млрд руб., составив на утро операционного дня во вторник 529,9 млрд руб.

Сразу после окончания налогового периода Банк России увеличил объем абсорбирования на недельном депозитном аукционе. Так, лимит на сегодняшнем аукционе составит 2,31 трлн руб. против 2,18 трлн руб. неделей ранее (фактически было размещено 1,76 трлн руб.).