Внешний рынок

Ситуация на рынке. В четверг рисковые активы вновь оказались под давлением. Американские бенчмарки росли в доходности (UST 10Y 2,68%, +1 бп) на фоне растущих опасений относительно успеха торговых переговоров в преддверие истекающего на следующей неделе моратория на повышение пошлин и разочаровывающих статданных. Основные фондовые индексы также завершили торги в "минусе". На этом фоне в суверенных бумагах стран EM наблюдались продажи. Доходности российских гособлигаций выросли на 1-3 бп. В корпоративных бондах динамика оказалась смешанной. Неплохой рост отмечался в выпусках Русала, кривая эмитента опустилась ещё на 7-8 бп. В лидерах дня оказались еврооблигации Еврохима (более короткий выпуск подорожал почти на "фигуру") на новостях о досрочном выкупе. Эмитент вчера заявил о планах произвести buyback бондов с погашением в 2020 и 2021 гг. на общую сумму до 500 млн долл. Цена выкупа для выпуска EUCHEM 20 составит 100,25%, для EUCHEM 21- 98,75%. Заявки принимаются до 5 марта. Финансирование предложения планируется осуществить за счет выпуска новых 5-летних долларовых бумаг, маркетинг которых начнется на следующей неделе.

Прогноз. На сегодня запланировано выступление Марио Драги в университете Болоньи. Также главы ряда ФРБ примут участие в форуме по монетарной политике в США. Настроение инвесторов с утра в пятницу продолжает оставаться умеренно-негативным, что определило отрицательную динамику российских бондов в начале торгов.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Оптимизм инвесторов в рублевые долговые инструменты вчера постепенно ослабевал в ходе торгов на фоне глобального сокращения спроса на риск. Таким образом, полученное в момент открытия рынка гособлигации ценовое преимущество оказалось практически полностью истрачено. Рост котировок ОФЗ вдоль кривой составил не более 0,1 пп от номинала, что транслировалось в снижение доходностей примерно на 1-3 бп. Вероятно, рынок удержался от более негативного сценария благодаря поддержке со стороны рубля и углеводородов. В тоже время большинство других аналогичных локальных долговых площадок EM оказались в "красной" зоне.

Активность участников в четверг вновь была невысокой. Объем торгов, как и днем ранее, составил примерно 14 млрд руб. Основные денежные потоки отмечались в сделках с ОФЗ-ПД и, по большей части, оказались распределены между несколькими выпусками. В сегменте флоатеров большая часть бумаг (за исключением наиболее коротких) оставалась вне поля зрения участников.

ДОМ.РФ вчера в ходе сбора заявок на 10-летние биржевые облигации серии 001Р-05 объемом 10 млрд руб. установил ставку купона в размере 8,35% годовых (ниже первоначального индикативного диапазона в 8,4-8,5%). Таким образом доходность к оферте через два года оценивается в YTP 8,52%.

Прогноз. ОФЗ начали последний торговый день на этой неделе неоднородной динамикой на фоне ослабевающей поддержки со стороны национальной валюты и нейтрального внешнего фона. На длинном отрезке кривой преобладают заявки на продажи бумаг.

Денежный рынок

Приток ликвидности за счет возвращения в систему средств с депозитов "тонкой настройки" способствовал заметному снижению ставок МБК. Значение MosPrime o/n потеряло в четверг 15 бп и обновило минимум с начала года. Спрос на рублевую ликвидность от Федерального казначейства в четверг отсутствовал.

На валютном рынке рубль за последнюю неделю с лихвой отыграл все потери, понесенные после сообщений о новых санкциях в середине прошлой недели. Отечественная валюта демонстрирует одну из лучших динамик среди валют EM, укрепившись за неделю к сегодняшнему утру на 1,3% к доллару. Восстанавливать позиции нацвалюте помогают рост котировок нефти и продажи валютной выручки в рамках подготовки к основным налоговым платежам 22-25 февраля. Однако поддержка данных факторов стала возможной лишь при отсутствии дальнейшего продолжения в санкционной тематике.

В то же время с окончанием февральского налогового периода и приближением марта, в котором заметно возрастет объем внешних выплат корпоративного сектора (согласно данным ЦБ, чистые выплаты 40 крупнейших заемщиков в марте окажутся максимальными с апреля 2018 г.), мы ожидаем постепенной коррекции рубля с возвращением в диапазон 66-67 по доллару.