Обзор российского рынка

Если на позапрошлой неделе российские евробонды оказались аутсайдерами в сегменте EM из-за обострения санкционных рисков, то на прошлой неделе они активно отыгрывали потери. Цена на нефть продолжила переписывать локальные максимумы, тогда как какого-либо продолжения тема геополитики не получила. Максимальный уровень доходности на кривой долларовых обязательств Минфина РФ опустился до 5,3%.

В корпоративном сегменте ряд бумаг подорожали более чем на "фигуру". В числе лидеров оказались бумаги "ЕвроХима", по которым был объявлен выкуп. Для финансирования выкупа эмитент может выпустить новый, предположительно 5-летний, долларовый евробонд.

CDS-премия на "Россию" сузилась на 10 б. п. до отметки 134 б. п. Корпоративные пре-мии также снижались.

Рынок довольно быстро вернулся на уровни, которые предшествовали последнему обострению санкционных рисков. Впрочем, определенный осторожный подход к инвестированию, на наш взгляд, по-прежнему оправдан.

Инвестиционные идеи (российские евробонды)

На фоне уверенного роста цен на цветные металлы, в частности, на палладий, обратим внимание на выпуски "Норникеля". Напомним, что недавно агентство Moody’s вслед за суверенным повысило рейтинг компании по обязательствам в иностранной валюте с Baa3 до Baa2. Евробонды "Норникеля" торгуются довольно ровно относительно российской суверенной кривой, поэтому мы выделяем самый короткий выпуск эмитента с погашением в октябре 2020 г.

Инвестиционные идеи (иностранные евробонды)

Среди бумаг с повышенной доходностью и относительно высокими рейтингами обратим внимание на один из выпусков компании Seagate Technology с погашением в 2027 г. Евробонд объемом 0,7 млрд долл. размещен в мае 2015 г. По бумаге предусмотрен один колл-опцион за три месяца до погашения. Минимальный лот составляет 2 тыс. долл. Выпуск находится на обслуживании в НРД.

Seagate Technology PLC разрабатывает и производит жесткие диски для корпоративных приложений, системы резервного копирования персональных данных, портативные внешние системы хранения и цифровые медиасистемы. Примерно половина продаж приходится на Сингапур, около 30 % — на США, продукция компании доступна и в России. Количество занятых — 43 тыс. Штаб-квартира Seagate Technology PLC расположена в Калифорнии (США).

В 2018 г. выручка и EBITDA эмитента составили соответственно 11,3 и 2,4 млрд долл., чистая прибыль была зафиксирована на уровне 1,7 млрд долл. Агентство Moody's держит "стабильный" прогноз по изменению рейтинга эмитента (Baa3), агентство Fitch — "негативный" (BBB-). Акции Seagate Technology торгуются на NASDAQ GS, текущая рыночная капитализация компании составляет 13,2 млрд долл.