Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Котировки Treasuries замерли в ожидании разрешения вопроса с потолком госдолга


[28.07.2011]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Статданные и Бежевая книга сигнализировали о замедлении американской экономики. К и без того нервозному состоянию мировых финансовых рынков на фоне проблем с повышением потолка госдолга США прибавились данные по состоянию экономики страны, свидетельствовавшие о ее замедлении. Сначала об этом просигнализировала статистика по заказам на товары длительного пользования, объем которых неожиданно обвалился в июне на 2,1%, тогда как ожидался символический рост на 0,3%. Наибольшее сокращение заказов пришлось на самолеты, автомобили и запчасти, компьютеры. Все это в последнее время сопровождается снижением потребительской активности населения и замедлением роста числа рабочих мест, о чем свидетельствовали данные отчета ФРС. Поэтому темпы восстановления экономики во втором полугодии, по всей видимости, будут слабее, чем ожидалось ранее.

Сегодня важный день для США – конгресс должен провести голосование по двум бюджетным проектам. Немаловажным будет и публикация данные по рынку труда, которые могут немного снизить опасения относительно замедления экономики. Поэтому волатильность на мировых финансовых площадках, вероятно, будет невысокой. Участники будут ожидать подробностей голосования конгресса.

Котировки Treasuries замерли в ожидании разрешения вопроса с потолком госдолга. Даже слабые статданные не продавили рынок, который продолжил дрейфовать на прежнем уровне. Аукцион по размещению 5‐ти летнего займа также продемонстрировал стабильность спроса на базовые активы. Похоже, участники не видят альтернативы Treasuries и уверены, что даже в случае дефолта США или понижения суверенного рейтинга, их доходность останется около текущего уровня. По итогам среды доходность UST5 составила 1,52% годовых, UST10 – 2,98% годовых, UST30 –4,29% годовых.

Российские евробонды в среду показали положительную динамику вслед за небольшим ростом базовых активов накануне. При этом участники все же покупали преимущественно качественные выпуски: евробонды Газпрома, ВЭБа, ТНК-BP, Альфа-Банка и суверенные выпуски. Рост цены данных займов составил 10-50 б.п. Россия-30 по итогам дня поднялась до 118,56% от номинала (+24 б.п.). Суверенный спрэд составил 129 б.п.

Внутренний рынок

Денежный рынок под властью налогового фактора. Динамика остатков банковской ликвидности в среду свидетельствовала о начале перечислений банками налога на прибыль, последний день по уплате которого —сегодня. Так, остатки на депозитах в ЦБ сократились на 135,3 млрд руб., в то время как на корсчета пришло 77,1 млрд руб. Совокупный объем ликвидности таким образом снизился до 862,8 млрд руб. Сокращение ликвидности продолжило толкать вверх ставки. Средневзвешенные ставки МБК o/n к вечеру окончательно «перевалили» через отметку 4% годовых, составив 4,11‐4,52% годовых, тогда как накануне находились на уровне 3,9‐4,21% годовых. Отметим, что индикативная MosPrime o/n при этом не изменилась, оставшись на отметке 4,08% годовых.

Крупные налоговые платежи, как мы и предполагали, не помешали аукциону по размещению ОФЗ 25079. Минфин продал госбумаг на сумму 21,5 млрд руб. при объеме предложения 25 млрд руб. и объеме спроса —27,9 млрд руб. Напомним, что накануне Минфин разместил в систему сопоставимую сумму на банковские депозиты, поэтому вчерашнее размещение ОФЗ не должно было добавить давления на ликвидность.

Коррекция пары EUR/USD на forex с утреннего уровня в 1,45 до 1,43 к окончанию российской сессии, а также продолжающаяся продажа валютной выручки в рамках налоговых перечислений способствовали еще одному дню заметного укрепления рубля к бивалютной корзине. Курс евро на ММВБ ослабел к закрытию торгов на 25 коп. (до 39,6 руб.), при том, что доллар лишь символически укрепился на 2 коп. (до 27,5 руб.). В итоге рубль вырос на 10 коп. к корзине валют, прочно обосновавшись вчера ниже отметки в 33 руб. (32,965 на закрытии). Завершающие платежи по налогу на прибыль дают рублю шансы удержаться на данном уровне и сегодня, однако неминуемую коррекцию после прохождения рублем максимума по корзине с декабря 2008 г., вероятно, можно будет увидеть еще до конца этой недели.

Вопреки напряженной ситуации вокруг потолка госдолга США и росту ставок МБК, российский долговой рынок немного вырос. Правда, объемы торгов по-прежнему были невысокими. На внутреннем рынке увеличение спроса отмечалось в займах Акрона (который объявил о продаже своей доли в Уралкалии, что позитивно для кредитного профиля эмитента), Русала и в выпусках РЖД-16, МТС-5, ВЭБ-6.

Продолжающееся ухудшение конъюнктуры денежного рынка и ожидание голосования конгресса США по сокращению бюджетных расходов, вряд ли, позволят внутреннему рынку сохранить восходящую динамику. Да и объем первичного предложения будет отвлекать участников от торгов на вторичке.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов