Внешний рынок

Выделение поддержки испанским банком не сняло напряженность. В минувшие выходные Мадрид все-таки обратился за помощью для банковской системы к ЕС и получил принципиальное согласие на выделение 100 млрд евро. Несмотря на разрешение вопроса по рекапитализации пострадавших от кризиса банков, Fitch снизило рейтинг 18-ти испанских банков. На рынках эйфория также длилась недолго. Финансирование будет осуществляться через правительство Испании, а это означает дальнейший рост долговой нагрузки страны. Кроме того, вполне вероятно, что заем получит приоритетный статус по отношению к уже выпущенным облигациям, что станет еще одним фактором роста их доходности на вторичном рынке. В начале недели суверенная кривая Испании уже выросла на 50 б.п. Под удар попала и Италия, чья кривая прибавила 40-60 б.п.

Фондовые индикаторы за минувшие два дня показали высокую волатильность, то практически не изменились по отношению к уровню закрытия пятницы. Доходность Treasuries выросла накануне. Доходность UST5 прибавила 6 б.п. до 0,74% годовых, UST10 - 8 б.п. до 1,66% годовых, UST30 ‐ 6 б.п. до 2,77% годовых.

В ближайшие дни рынки продолжат резко реагировать на новости из Европы. К опасениям дальнейшего ухудшения ситуации в Испании или Италии прибавится неопределенность в отношении предстоящих выборов в Греции, итоги которых могут поставить под удар членство страны в еврозоне. К США на этой неделе внимания, по всей видимости, будет немного, хотя тут будет опубликован широкий круг статданных (розничные продажи, потребительские цены, промпроизводство, индекс ФРБ Нью-Йорка и потребительских настроений Мичиганского Университета). Правда, в случае выхода слабых отчетов, инвесторы могут вновь вспомнить про возможность запуска QE3, что окажет рынкам поддержку

Российские евробонды немного прибавили в цене. На рынке российских евробондов в первые торговые дни неделиактивность была невысокой в связи с выходными в России. При этом котировки займов несколько повысились по сравнению с концом прошлой недели благодаря временному восстановлению спроса на риск в Европе. Россия‐30 прибавил в первые два Даня около 40 б.п. до уровня в 119,73% от номинала. Россия‐42 подорожал на 100 б.п. до 105,65% от номинала, Россия‐22 остался на отметке 103,55% от номинала.

Сегодня мы не исключаем просадки котировок российских займов из-за ухудшения настроений в Европе и возвращения цен на нефть на уровень 97 долл. за баррель смеси Brent.

Внутренний рынок

Короткая неделя завершится стартом налогового периода. В субботу Банк России на аукционе прямого РЕПО предложил банкам в совокупности более 1,5 трлн руб., в том числе 1,12 трлн руб. — на неделю. Подобная щедрость регулятора была обусловлена завершением периода усреднения обязательных резервов в ЦБ. Напомним, что банки депонируют обязательные резервы (процент от объема клиентских обязательств) в Банке России, поддерживая усредненную величину таких резервов за отчетный период на корсчете в ЦБ. Периодом усреднения является период с 10‐го числа месяца за отчетным по 10‐е число второго месяца, следующего за отчетным. Существенный объем привлечения ликвидности у ЦБ (больше чем в пики налоговых выплат) накануне 10‐го числа месяца наблюдается с марта текущего года и, вероятно, является результатом изменения политики управления ликвидностью одного из крупнейших банковских игроков на фоне общего ухудшения ситуации на денежном рынке. Не стала исключением и минувшая суббота: банки в совокупности привлекли у ЦБ более 1,2 трлн руб. В то же время максимальный лимит на 1 неделю был востребован лишь наполовину, средств явно хватило, и ставки МБК после взлета в пятницу вернулись на прежние уровни. Индикативная MosPrime o/n составила в субботу 5,6% годовых.

На предстоящей неделе хорошим индикатором текущих настроений участников денежного рынка станет аукцион по размещению ОФЗ (перенесенный с 13‐го на 14‐е июня), а уже в пятницу стартует очередной налоговый период (с уплаты обязательных страховых платежей). Кроме того, в конце недели пройдет заседание Банка России, на котором будет рассмотрена процентная политика регулятора.

Напряженность на европейских рынках не дает покоя рублю. В конце предыдущей недели напряженная обстановка на внешних рынках позволила корзине валют завершить субботу в плюсе. По итогам торгов курс корзины закрылся на отметке 36,42 руб., что на 15 коп. выше уровня предыдущего закрытия. Напряженность на европейских рынках, в том числе с приближением парламентских выборов в Греции, пока лишь нарастает, что позволяло корзине валют укрепляться и сегодня в утренние часы.

Короткая рабочая неделя и начало налогового периода будут играть против рынка рублевого долга. В субботу торговая активность на внутреннем рынке была невысокой. В корпоративном сегменте прошли локальные продажи перед длинными выходными. Наиболее заметные объемы торгов пришлись на выпуски ФСК‐10, ‐19, ВЭБ‐8, РСХБ БО‐6.

На этой неделе на рынке торги будут проходить вяло из-за сокращенной рабочей недели и начала налогового периода. Динамика, вероятно, останется негативной из-за неопределенности в Европе.