Внешний рынок

Новости о начале военной операции на Украине вновь уронили котировки рискованных активов. Между тем ближе к вечеру обстановка начала разряжаться, поскольку дальнейшей эскалации не последовало, а корпоративная отчетность оказалась неплохой (накануне отчитались Coca‐Cola и J&J). Статистика носила смешанный характер. Индекс экономических настроений по Германии вырос с 51,5 до 53,5 пунктов (прогноз – 51,5 пункта), однако индекс ожиданий на ближайшие 6 мес. Сократился больше ожиданий –с 46,6 до 43,2 пунктов. В США были опубликованы слабые данные по индексу производственной активности Empire Manufacturing. Его значение снизилось в апреле с 5,61 до 1,29 пунктов, ожидалось – 8 пунктов. Инфляция в США в марте оказалась немногим больше ожиданий, но в рамках целевого уровня ФРС. Рост потребительских цен составил 1,5% в годовом выражении против 1,1% по итогам февраля.

Сегодня утром некоторую поддержку оказали новости из Китая. Рост ВВП в 1‐м квартале составил 7,4% против ожидавшихся 7,3%; розничные продажи в марте выросли на 12,2% (прогноз –12,1%); промпроизводство выросло на 8,8% вместо ожидавшихся 9%. Таким образом, китайская экономика находится в стадии постепенно торможения, что может подтолкнуть власти страны на расширение стимулирующей программы.

События на Украине останутся в центре внимания в ближайшие дни, но при условии отсутствия новых негативных сигналов инвесторы продолжат следить за новостями с западных площадок. Сегодня ожидается блок статистики по CPI в еврозоне, новостройкам и промпроизводству в США.

Европейские площадки накануне потеряли более 1%. Euro Stoxx 50 снизился на 1,28%, DAX – на 1,77%. Американские индексы смогли к концу дня вернуться на положительную территорию. Dow Jones прибавил 0,55%, S&P –0,68%. Treasuries удержались вблизи своих прежних уровней. Доходность UST5 прибавил 1 б.п. до 1,62%, UST10 – потерял 2 б.п., опустившись до 2,63%, UST30 – 3 б.п. до 3,46%.

Евробонды начали день падением, которое лишь усилилось с появлением негативных новостей по Украине. Корпоративный сегмент потерял около 70‐120 б.п. Выпуски Вымпелком‐21, ‐22, ‐23 опустились на 120‐135 б.п., ВЭБ‐20, ‐25 – на 140‐180 б.п., Сбербанк‐21, ‐22 – на 110‐125 б.п. Россия‐43 потерял 175 б.п., опустившись до 95,06% от номинала, Россия‐23 – 125 б.п. до 96,02% от номинала.

Рынок останется под давлением событий по Украине, поэтому шансы на рост котировок минимальны. В то же время, в случае отсутствия новых негативных новостей, котировки могут продемонстрировать боковую динамику.

Внутренний рынок

Лимита по РЕПО и средств с кредитного аукциона не хватает, банки "добирают" на валютных свопах. Во вторник банки вновь нарастили задолженность перед ЦБ по операциям «валютный своп» — до 128,7 млрд руб. (+93,6 млрд руб.). Данная мера, вероятно, стала вынужденной в свете сокращения лимита Банка России на недельном аукционе РЕПО. Напомним, что вчера регулятор предложил на неделю 2,8 трлн руб. (банки привлекли весь объем средств), тогда как сегодня кредитным организациям предстоит вернуть 3,01 трлн руб. в рамках аукционного РЕПО недельной давности. Сегодня в систему также поступят 700 млрд руб., привлеченные банками на кредитном аукционе 312‐П в понедельник, и одновременно банки вернут ЦБ 480 млрд руб. в рамках кредитного аукциона, проведенного в январе текущего года. С учетом сокращения задолженности по недельному РЕПО и приближающихся платежей по НДС (окончательные расчеты в следующий понедельник) приток ликвидности с кредитного аукциона не окажет заметного влияния на уровень ликвидности.

Высокий спрос вчера банки предъявили на очередном депозитном аукционе Федерального казначейства. Спрос участников в 2 раза превысил объем предложенного лимита в 50 млрд руб. Средства были привлечены на 35 дн. по средневзвешенной ставке 8,2% годовых. Отметим, что на аналогичном аукционе, прошедшем в четверг на прошлой неделе, ставка составила 8,05% годовых. До конца недели Росказначейство разместит на банковские депозиты еще 140 млрд руб. Ровно столько же банкам предстоит погасить в пятницу, то есть 50 млрд руб. со вчерашнего аукциона, которые поступят в систему сегодня, станут чистым притоком ликвидности в систему.

Корзина валют продолжает наступление. На внутреннем валютном рынке под влиянием украинских событий, приобретающих военный окрас, бивалютная корзина продолжила наступление на рубль, закрывшись чуть выше нижней границы внутреннего диапазона ЦБ (42,35 руб.), где валютные интервенции регулятора удваиваются до 400 млн долл., а объемы покупки валюты для пополнения Резервного фонда, наоборот, уменьшаются вдвое —до 50 млн долл. (фактический объем интервенций ЦБ соответственно составляет, как минимум, 350 млн долл.). Однако преодолела корзина данный рубеж уже лишь вечером, и, вероятно, существенного увеличения интервенций ЦБ вчера могло и не быть. Об этом же свидетельствует и то, что регулятор не сдвинул границ своего операционного интервала (36,30‐43,30 руб.), продав таким образом не более 250 млн долл. (с учетом покупки 100 млн долл. для Росказначейства). Сегодня утром корзина скорректировалась из диапазона повышенных интервенций ЦБ, и, вероятно, в ближайшее время основная борьба будет происходить вокруг отметки в 42,35‐42,40 руб. по корзине валют.

Новости с Украины вновь увели котировки отечественных займов вниз. В утренние часы на внутреннем рынке наблюдались попытки отскока, однако ближе к концу дня с появлением сообщений о военных столкновениях на Украине котировки рублевых займов устремились вниз. ОФЗ потерял около 40‐70 б.п., доходность поднялась на 3‐5 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли в выпусках НЛМК‐8, Система‐4, Газпромбанк‐6.

Конфликт на Украине остается доминирующим фактором, определяющим движения российского рынка. Поскольку минувшая ночь обошлась без новых потрясений, начало дня на внутреннем рынке может сложиться в умеренно позитивном ключе.