Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ќсновным негативом дл€ рубл€ остаютс€ геополитические риски


[16.04.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки без существенных изменений в ожидании новых событий

¬торник дл€ глобальных рынков оказалс€ нейтральным. ƒвижени€ котировок рискованных активов были смешанными, что отражает тенденцию последних нескольких дней, св€занную с укреплением американского доллара. ¬ целом же инвесторы наход€тс€ в ожидании новых корпоративных отчетов.

≈вропейские торги вчера проходили в рамках снижени€ на сырьевых и фондовых рынках. ”силение геополитической напр€женности продолжает негативно вли€ть на привлекательность вложений в европейский регион. Ѕолее того, индекс довери€ к экономике √ермании в апреле упал к 6-мес€чному минимуму, с 46.6 п. до 43.2 п. “аким образом, еврозона остаетс€ более у€звимой перед нестабильностью экономических показателей и очередной волны напр€женности в геополитике. ¬ —Ўј ситуаци€ разворачивала в более позитивном ключе. Ќачав торги с продаж, к вечеру возобновились покупки. ѕоводом дл€ них стали отчетности компаний из реальных секторов экономики. ¬ „астности, рынки позитивно реагировали на квартальные результаты Coca Cola и Johnson&Johnson, которые оказали либо на уровне, либо лучше ожиданий.

—егодн€ утром позитив пришел от китайской статистики. ¬¬ѕ страны в прошлом квартале вырос на 7.4% г/г против 7.7% г/г в 4 квартале прошлого года. Ќесмотр€ на снижение темпов роста до 1.5-летних минимумов, цифра оказалась лучше ожиданий (7.3%). ¬ течение дн€ интерес рынков должен быть про€влен к отчету Bank of America, публикуемый до начала торговой сессии в —Ўј.

ƒенежно-кредитный рынок

—тарт налогового периода прошел без проблем

Ќачавшийс€ вчера налоговый период апрел€ не смог ухудшить услови€ российского денежно-кредитного рынка. ”плата страховых взносов в фонды, котора€ отвлекла из банковской системы около 300 млрд руб., не смогла привести к росту краткосрочных процентных ставок. Ќа рынке ћЅ  стоимость кредитов овернайт держалась в среднем на отметке 8.05% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 7.70% годовых. Ѕанки продолжили пополн€ть ликвидность благодар€ ÷ентробанку. Ќа аукционе 7-дневного репо банки привлекли 2.80 трлн руб. при спросе 3.11 трлн руб.

—ледующие налоговые платежи (Ќƒ—, Ќƒѕ» и акцизы) пройдут на следующей неделе. “ем не менее, сегодн€ банкам предстоит вернуть ранее привлеченные деньги в ÷Ѕ –‘ в рамках аукциона под залог нерыночных активов на общую сумму 480 млрд руб. ѕомимо этого, в п€тницу пройдут возвраты средств в бюджет на сумму 140 млрд руб. “ем не менее, с учетом предоставлено ликвидности банкам в начале недели, мы не ожидаем ухудшени€ рыночных условий.

√еополитика продолжает обесценивать рубль

¬алютные торги вторника завершились дл€ рубл€ очередным витком ослаблени€. Ќа прот€жении большей части сессии рубль держалс€ без изменений, однако к вечеру давление на него возросло на фоне новостей об ухудшении ситуации на ”краине и реализации силового сценари€ на востоке страны.

—тоит отметить, что укрепление доллара на рынке форекс после «голубиных» за€влений главы ≈÷Ѕ и хорошей статистики из —Ўј приводит к более быстрому росту номинального курса доллара к рублю. Ёто создает предпосылки дл€ активизации присутстви€ на рынке экспортеров в стартовавший вчера налоговый период. ќсновным негативом дл€ рубл€ остаютс€ геополитические риски, которые не только формируют общую напр€женность, но и привод€т к усилению волатильности. ¬ход рубл€ в диапазон $400-миллинных интервенций ÷ентробанка должен привести к замедлению темпов ослаблени€ российской валюты. ¬ то же врем€, определ€ющим станет вли€ние украинского фактора.

¬ ближайшие дни рубль может продолжить дешеветь по отношению к бивалютной корзине, однако присутствие экспортеров и увеличившийс€ объем интервенций ÷Ѕ –‘ должны ограничить его потери. ”же на следующей неделе экспортеры могут сделать погоду на валютном рынке, поскольку предсто€т платежи по наиболее крупным налогам (Ќƒ—, Ќƒѕ» и акцизы).

–оссийский долговой рынок

≈вробонды продолжают дешеветь

–оссийский сегмент во вторник оставалс€ на траектории распродаж, при этом натиск продавцов существенно усилилс€ к вечеру. »тогом дн€ стало расширение суверенных спредов почти на 20 бп, а также рост ставок на дальнем участке суверенной кривой на 17-20 бп, на фоне ценовых потерь 30-летних выпусков в диапазоне 150-170 бп.  орпоративный сектор фронтально дешевел и завершил день средним ростом ставок в районе 20 бп, ценовые потери в среднем по рынку при этом составили около 70 бп. јктивность продавцов сместилась в сектор госкомпаний: доходности на кривых –оснефти и √азпром Ќефти подросли на 20-40 бп, а рост ставок субординированных выпусков госбанков местами достигал +50 бп.

ќ‘« подешевели в конце дн€, доходности в корпоративном секторе также подросли

–ынок рублевого долга выгл€дел достаточно спокойно в течение дн€, негативные настроени€ по€вились здесь ближе к вечеру и были заметны преимущественно на дальнем участке кривой. ѕо итогам дн€ наклон кривой увеличилс€: ставки на дальнем участке в районе 8-летней дюрации подросли на 10-12 бп и достигли отметки 9.15%, в то врем€ как в пределах годовой дюрации доходности опустились на 10 бп на фоне невысокой активности. ¬ корпоративном секторе активность оставалась на низких уровн€х, в пределах годовой дюрации заметные сделки проходили в выпусках —истемы и Ќќћќ— Ѕанка, доходности которых подросли на 7-10 бп.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов