Конъюнктура глобальных рынков

Рынки без существенных изменений в ожидании новых событий

Вторник для глобальных рынков оказался нейтральным. Движения котировок рискованных активов были смешанными, что отражает тенденцию последних нескольких дней, связанную с укреплением американского доллара. В целом же инвесторы находятся в ожидании новых корпоративных отчетов.

Европейские торги вчера проходили в рамках снижения на сырьевых и фондовых рынках. Усиление геополитической напряженности продолжает негативно влиять на привлекательность вложений в европейский регион. Более того, индекс доверия к экономике Германии в апреле упал к 6-месячному минимуму, с 46.6 п. до 43.2 п. Таким образом, еврозона остается более уязвимой перед нестабильностью экономических показателей и очередной волны напряженности в геополитике. В США ситуация разворачивала в более позитивном ключе. Начав торги с продаж, к вечеру возобновились покупки. Поводом для них стали отчетности компаний из реальных секторов экономики. В Частности, рынки позитивно реагировали на квартальные результаты Coca Cola и Johnson&Johnson, которые оказали либо на уровне, либо лучше ожиданий.

Сегодня утром позитив пришел от китайской статистики. ВВП страны в прошлом квартале вырос на 7.4% г/г против 7.7% г/г в 4 квартале прошлого года. Несмотря на снижение темпов роста до 1.5-летних минимумов, цифра оказалась лучше ожиданий (7.3%). В течение дня интерес рынков должен быть проявлен к отчету Bank of America, публикуемый до начала торговой сессии в США.

Денежно-кредитный рынок

Старт налогового периода прошел без проблем

Начавшийся вчера налоговый период апреля не смог ухудшить условия российского денежно-кредитного рынка. Уплата страховых взносов в фонды, которая отвлекла из банковской системы около 300 млрд руб., не смогла привести к росту краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт держалась в среднем на отметке 8.05% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.70% годовых. Банки продолжили пополнять ликвидность благодаря Центробанку. На аукционе 7-дневного репо банки привлекли 2.80 трлн руб. при спросе 3.11 трлн руб.

Следующие налоговые платежи (НДС, НДПИ и акцизы) пройдут на следующей неделе. Тем не менее, сегодня банкам предстоит вернуть ранее привлеченные деньги в ЦБ РФ в рамках аукциона под залог нерыночных активов на общую сумму 480 млрд руб. Помимо этого, в пятницу пройдут возвраты средств в бюджет на сумму 140 млрд руб. Тем не менее, с учетом предоставлено ликвидности банкам в начале недели, мы не ожидаем ухудшения рыночных условий.

Геополитика продолжает обесценивать рубль

Валютные торги вторника завершились для рубля очередным витком ослабления. На протяжении большей части сессии рубль держался без изменений, однако к вечеру давление на него возросло на фоне новостей об ухудшении ситуации на Украине и реализации силового сценария на востоке страны.

Стоит отметить, что укрепление доллара на рынке форекс после «голубиных» заявлений главы ЕЦБ и хорошей статистики из США приводит к более быстрому росту номинального курса доллара к рублю. Это создает предпосылки для активизации присутствия на рынке экспортеров в стартовавший вчера налоговый период. Основным негативом для рубля остаются геополитические риски, которые не только формируют общую напряженность, но и приводят к усилению волатильности. Вход рубля в диапазон $400-миллинных интервенций Центробанка должен привести к замедлению темпов ослабления российской валюты. В то же время, определяющим станет влияние украинского фактора.

В ближайшие дни рубль может продолжить дешеветь по отношению к бивалютной корзине, однако присутствие экспортеров и увеличившийся объем интервенций ЦБ РФ должны ограничить его потери. Уже на следующей неделе экспортеры могут сделать погоду на валютном рынке, поскольку предстоят платежи по наиболее крупным налогам (НДС, НДПИ и акцизы).

Российский долговой рынок

Евробонды продолжают дешеветь

Российский сегмент во вторник оставался на траектории распродаж, при этом натиск продавцов существенно усилился к вечеру. Итогом дня стало расширение суверенных спредов почти на 20 бп, а также рост ставок на дальнем участке суверенной кривой на 17-20 бп, на фоне ценовых потерь 30-летних выпусков в диапазоне 150-170 бп. Корпоративный сектор фронтально дешевел и завершил день средним ростом ставок в районе 20 бп, ценовые потери в среднем по рынку при этом составили около 70 бп. Активность продавцов сместилась в сектор госкомпаний: доходности на кривых Роснефти и Газпром Нефти подросли на 20-40 бп, а рост ставок субординированных выпусков госбанков местами достигал +50 бп.

ОФЗ подешевели в конце дня, доходности в корпоративном секторе также подросли

Рынок рублевого долга выглядел достаточно спокойно в течение дня, негативные настроения появились здесь ближе к вечеру и были заметны преимущественно на дальнем участке кривой. По итогам дня наклон кривой увеличился: ставки на дальнем участке в районе 8-летней дюрации подросли на 10-12 бп и достигли отметки 9.15%, в то время как в пределах годовой дюрации доходности опустились на 10 бп на фоне невысокой активности. В корпоративном секторе активность оставалась на низких уровнях, в пределах годовой дюрации заметные сделки проходили в выпусках Системы и НОМОС Банка, доходности которых подросли на 7-10 бп.