Внешний рынок

Ситуация на рынке. Изменения цен долговых инструментов на развивающихся рынках в пятницу носили неоднородный характер. Российские еврооблигации демонстрировали опережающую динамику. Вероятно, поддержка исходила от некоторого снятия напряженности в теме введения новых антироссийских санкций из-за переноса голосования на ноябрь. Таким образом суверенные выпуски подорожали примерно на половину "фигуры", тем самым сместив кривую вниз на 3-5 бп. В корпоративном сегменте динамика была сопоставимой. Кривая займов Евраза в пятницу сдвинулась ниже на 15-19 бп.

Доходности базовых активов в конце прошлой неделе умеренно подрастали. Ставка по 10-летнему бенчмарку UST 10Y выросла на 2 бп до 3,06%. Опубликованные статданные носили неоднородный характер. Так, темпы повышения расходов населения США в августе замедлились до 0,3% (0,4% месяцем ранее), что стало минимальным уровнем за полгода. Рост доходов остался на уровне 0,3%, при том, что аналитики ожидали его ускорения до 0,4%. В тоже время индекс потребительского доверия в США в сентябре увеличился до 100,1 пункта с августовского уровня в 96,2 пункта.

Прогноз. Достигнутое наконец в воскресенье трехстороннее торговое соглашение между США, Канадой и Мексикой (взамен НАФТА) должно положительно сказаться на аппетите к риску на международных площадках сегодня. Российские бонды начали торги в боковом тренде.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В пятницу ОФЗ продолжили двигаться в растущем тренде, в итоге закрывшись ростом относительно предыдущей сессии. В первой половине дня благодаря сохраняющимся позитивным настроениям игроков котировки длинных гособлигаций прибавляли вплоть до 1% от номинала. Однако позже наметился коррекционный отскок, не смотря на благоприятную ситуацию на валютном и сырьевом рынках. Возможно, продажи были спровоцированы заявлениями ЦБ РФ касательно растущих инфляционных ожиданий, на которые уже стало оказывать влияние ослабление рубля. В результате сокращение ставок вдоль кривой составило 4-6 бп на дальнем участке и 2-3 бп на среднем и длинном. Хуже других выглядела серия 26222, подешевевшая на 0,15 пп от номинала (YTM8,31%, +3бп). Активность участников в очередной раз снизилась – дневной оборот составил всего порядка 16 млрд руб. При этом основная ликвидность была сосредоточена в бумагах с погашением от 8 лет. Флоатеры не вызывали особенного интереса, суммарный объем сделок с данным типом облигаций не превысил 1 млрд руб.

В целом прошлая неделя выдалась весьма успешной для федеральных займов. Доходности вдоль суверенной кривой снизились еще на 10-18 бп. При этом спред на отрезке от 2 до 10 лет уменьшился с 89 до 83 бп., что указывает на приобретение кривой более пологой формы Максимальная ставка, предлагаемая сейчас ОФЗ составляет 8,6% годовых и соответствует уровням середины августа.

В конце прошлой недели Минфин опубликовал план первичных заимствований на 4 квартал. Так объем размещения уменьшен почти на 31% относительно прошлого квартала и составит всего 310 млрд руб. Намечено 13 аукционных дней, таким образом средний еженедельный объем привлечения снизится до 23,8 млрд руб. По срочности основной акцент на этот раз ведомство планирует сделать на короткие бумаги (40% от плана), на втором месте будут среднесрочные ОФЗ (35%).

Прогноз. Сегодня утром на локальном рынке складывается достаточно позитивная комбинация факторов спроса (высокие цены на нефть, стабильный внешний новостной фон, сокращения объема первичного предложения от Минфина в 4К18г.), которые должны способствовать продолжению растущего тренда в госсекторе.

Денежный рынок

В пятницу финальные налоговые платежи сопровождались дальнейшим ростом межбанковской ставки MosPrime o/n (+5 бп). Таким образом, с начала прошлой недели, в течение которой банки уплатили все крупные платежи в бюджет, индикативная ставка выросла на 16 бп, оставаясь в последние три дня выше ключевой ставки ЦБ.

В пятницу один из банков привлек до понедельника 100 млрд руб. по операциям РЕПО Федерального казначейства, кроме того три кредитные организации привлекли на трехмесячные депозиты 74,7 млрд из лимита в 80 млрд руб., однако в целом можно говорить об отсутствии повышенного спроса на рублевую ликвидность.

На валютном рынке в пятницу доллар в первой половине торгового дня постепенно приближался к отметке в 66 руб. вслед за ростом индекса USD на внешних площадках, однако к концу рабочего дня растерял преимущество, закрывшись лишь чуть выше 65,5 руб.