Внешний рынок

Безыдейные торги на фоне отсутствия важных публикаций. Торги во вторник вновь проходили без важных событий и новостей, что вновь не помешало сохранению спроса на риск. Европейские индексы не продемонстрировали единой динамики, хотя большинство площадок прибавило около 0,2%. Euro Stoxx 50 вырос на 0,26%, DAX –на 0,2%. Американские индексы закрылись вблизи своих прежних уровней. Dow Jones прибавил 0,02%, S&P –просел на 0,02%. Доходность UST5 выросла на 4 б.п. до 1,71%, UST10 –4 б.п. до 2,64%, UST30 – 4 б.п. до 3,48%.

На сегодня вновь не запланировано каких‐либо важных публикаций, поэтому торги на большинстве площадок будут проходить спокойно.

Отсутствие свежих сигналов с внешних площадок и предстоящие длинные выходные в России привели к спокойным торгам на рынке российских евробондов. При этом котировки стояли чуть ниже уровня понедельника. В корпоративном сегменте сдержанные продажи прошил по займам Газпрома (‐50‐70 б.п.), Сбербанка (‐15‐30 б.п.), ВЭБа (‐15‐25 б.п.). Россия‐43 потерял 65 б.п., опустившись до 108,27% от номинала, Россия‐23 – 55 б.п. до 103,8% от номинала.

Сегодня мы не ожидаем изменения конъюнктуры отечественного рынка. Вероятно сохранение невысокой торговой активности и возможно продолжение коррекции.

Внутренний рынок

На очередном недельном аукционе РЕПО ЦБ, прошедшем во вторник, из лимита в 2,46 трлн руб. банки привлекли лишь 2,39 трлн руб. Однако в отличие от большинства предыдущих аукционов, когда «недоспрос» банков объяснялся высоким коэффициентов утилизации рыночного обеспечения, итоги вчерашнего аукциона мы склонны обосновывать отсутствием острой необходимости в ликвидности на текущий момент. Так,сегодня банкам предстоит вернуть в рамках РЕПО недельной давности 2,37 трлн руб. (более чем на 100 млрд руб. меньше вчерашнего лимита), а в банковскую систему поступит нетто‐приток ликвидности в размере 300 млрд руб. по каналу кредитов, обеспеченных нерыночными активами. Об отсутствии острых проблем на рынке вчера свидетельствовало и сокращение задолженности банков по валютным свопам перед ЦБ (‐165,4 млрд руб.).

Необходимо отметить, что следующая неделя начнется с обязательных страховых платежей, которые откроют налоговый период, а также с очередного заседания ЦБ, итоги которого можно будет считать удовлетворительными в случае, если регулятор не ужесточит параметры текущей денежно‐ кредитной политики. Напомним, что темпы роста инфляции уже достигли уровня ключевой ставки ЦБ и сохраняют за собой шансы приблизиться к 8%. В свою очередь, Федеральное казначейство на двух аукционах разместит на банковские депозиты в совокупности до 235 млрд руб., в то время как погасить банкам на неделе придется 278 млрд руб.

Российский рынок скорректировался вниз на фоне отсутствия значимых новостей на внешних площадках и в преддверии длинных выходных на российском рынке. Объемы торгов при этом были невысокими. Доходность ОФЗ выросла за день на 4‐6 б. п.

В среду на рынке может продолжиться закрытие позиций перед выходными. Минфин сегодня проведет аукцион ОФЗ серии 26212 на сумму 10 млрд руб. Ввиду низкой активности участников в последние дни, выпуск может быть размещен не в полном объеме.

Новости эмитентов/Глобэксбанк

Международное агентство Fitch снизило долгосрочный кредитный рейтинг Глобэксбанку с уровня ВВ до BB‐. Текущий рейтинг банка сопровождается негативным прогнозом. Отметим, что агентство оставило без изменений рейтинги еще четырем банкам с непрямым государственным участием (Связь‐Банк, Российский Капитал, Еврофинанс Моснарбанк и Новикомбанк). Напомним, что Глобэксбанку также присвоен рейтинг BB‐от агентства S&P с негативным прогнозом.

Свое решение в отношении снижения рейтинга Глобэксбанка Fitch обосновало снижением вероятности поддержки банка своим основным акционером ВЭБом по сравнению с предыдущими периодами. Этот фактор, в свою очередь, повышает риски деятельности банка, связанные с концентрацией его бизнеса на секторах строительства и недвижимости. Так, Fitch оценило объем коммерческой недвижимости (преимущественно в виде кредитования и финансирования банком объектов данной отрасли) на уровне 320% от основного капитала, рассчитываемого агентством банка. Впрочем, поддержка ВЭБа в случае необходимости по‐прежнему остается ключевым фактором кредитного рейтинга.

В настоящее время у банка в обращении находятся 4 рублевых выпуска. Все выпуски короткие и не отличаются ликвидностью, поэтому рейтинговое действие уже не повлияет на динамику цены этих выпусков.