Внешний рынок

Плохая статистика не помешала американским площадкам закрыться в плюсе. В пятницу на рынках ощущалось давление слабой макростатистики. Сначала разочарование принесла статистика по настроениям в Германии. Индекс делового климата IFO в октябре неожиданной упал с 107,7 до 107,4 пунктов, ожидался подъем до 108 пунктов, индекс ожиданий на ближайшие месяцы упал с 104,2 до 103,6 пунктов, прогноз –104,5 пункта. Ухудшение настроений идет в разрез с надеждами на ускорение экономического роста в Европе в конце 2013 г. ‐ начале 2014 г. Хуже ожиданий оказалась и статистика по США. Объем заказов на товары длительного пользования без учета волатильной транспортной составляющей упал в сентябре на 0,1%, данные за август были пересмотрены с ‐0,1% до ‐0,4%. Снижение капитальных затрат, в свою очередь, отражает снижение деловой активности в США накануне переговоров по бюджету. В довершение индекс потребительских настроений Университета Мичигана снизился в октябре с 75,2 до 73,2 пунктов, что также является следствием негативного влияния приостановки работы правительства.

Несмотря на негативный новостной фон, европейские площадки завершили день вблизи прежних уровней. Euro Stoxx 50 снизился на 0,15%, DAX прибавил 0,06%. Американские индексы поддержали растущую динамику. Dow Jones поднялся на 0,4%, S&P на 0,44%. Доходность Treasuries снизилась на 1 б.п. и составила 1,28% по UST5, 2,51% по UST10 и 3,6% по UST30.

На предстоящей неделе центральным событием станет заседание ФРС. По его итогам маловероятно изменение объема выкупа активов вследствие 3‐недельной приостановки работы правительства, однако не исключено, что регулятор обозначит более понятные условия дальнейшего сворачивания стимулирующей программы. Со стороны макростатистики неделя также обещает быть интересной. Наибольшее значение будут играть данные по розничным продажам (вт), числу рабочих мест от ADP в США (ср), индексу PMI в Китае (пт).

Российские евробонды скорректировались вниз. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам Вымпелком‐23 (‐35 б.п.), Газпрома‐22, ‐37 (‐15‐20 б.п.), ТМК‐18 (‐20 б.п.). В суверенном сегменте продажи прошли по займу Россия‐42 (‐33 б.п.), Россия‐19 потерял 15 б.п., потери прочих выпусков составили в пределах 10 б.п.

Сегодня мы не ожидаем изменений конъюнктуры рынка российских евробондов. Вероятно продолжение плавного снижения в преддверии заседания ФРС.

Внутренний рынок

Росказначейство поможет восстановить резервы ликвидности после налогового периода. Прошедшую неделю банки завершали налоговыми выплатами по НДПИ и акцизам. Банк России оперативно увеличил на аукционе прямого РЕПО лимит o/n до 330 млрд руб. (80 млрд руб. днем ранее), и предложенных средств участникам хватило с избытком — спрос банков составил 272,7 млрд руб. Впрочем, лимит на аукционе o/n не избавил от роста ставок МБК. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n прибавила в пятницу 15 б.п., составив 6,37% годовых, и вернулась таким образом на уровень среды (в четверг ставки заметно скорректировались).

Сегодня банки завершат налоговый период уплатой налога на прибыль. В связи с этим Банк России несколько увеличил лимит o/n — до 370 млрд руб. Мы полагаем, что индикативная MosPrime o/n останется в пределах 6,50% годовых. Добавим также, что у банков будет отличная возможность быстро восстановить резервы ликвидности: на предстоящей неделе Росказначейство предложит на депозиты кредитным организациям до 500 млрд руб.

На внутреннем валютном рынке пара доллар/рубль по итогам пятничных торгов изменилась несущественно, составив 31,76 руб. На предстоящей неделе до появления итогов очередного заседания ФРС участникам вряд ли стоит рассчитывать на повышенную активность: последние налоговые платежи на внутреннем рынке уже не способны оказать влияние на курс отечественной валюты, а на внешних рынках участники достаточно вяло реагируют на выходящую американскую статистику, ожидая новых сигналов в отношении дальнейшей судьбы QE уже непосредственно с заседания ФРС.

Внутренний рынок завершил неделю снижением под давлением ухудшения делового климата в Европе и слабых данных по заказам на товары длительного пользования в США. Доходность ОФЗ выросла на 2‐5 б.п. Корпоративные займы потеряли по 10‐20 б.п., ММК‐19, МОЭСК БО‐2.

В начале недели рынок, вероятно, продолжит плавное снижение на слабых статданных по США и в ожидании заседания ФРС.