Внешний рынок

Ведущие Центробанки мира поддержали долларовую ликвидность. Неожиданное решение сразу 6 регуляторов ведущих мировых экономик: ФРС, ЕЦБ, Англии, Японии, Канады и Швейцарии, о снижении стоимости долларовых свопов на 50 б.п. к 5‐му декабря привело к резкому росту всех мировых финансовых площадок. Сильным толчком стало и смягчение напряженности с денежной ликвидностью, и скоординированность действий в борьбе за поддержание стабильности мировой экономики. На этом фоне на рынках возросло доверие к политической системе Европы и укрепилось мнение, что на ближайшей встрече, которая пройдет 9‐го декабря, министры финансов примут мощные меры по борьбе с долговым кризисом. Но так ли это покажет время. А пока инвесторы продолжат радоваться оказанной поддержке, закрывая глаза на корень проблемы – раздутые бюджетные расходы европейских и американской экономик и значительные объемы госдолга.

Чуть ранее на смягчение монетарной политики пошел и Китай, который намерен с 5‐го декабря снизить норму резервирования на 50 б.п. до 21%. До этого, начиная с 2009 г. Центробанк Китая лишь ужесточал свою денежно-кредитную политику в борьбе с инфляцией.

По итогам дня основные мировые фондовые индикаторы прибавили около 5%: Euro Stoxx 50 вырос на 4,31%, DAX –на 4,98%, Dow Jones – на 4,24%, S&P – 4,33%.

Цены Treasuries устремились вниз на сильной макростатистике и решении ЦБ ведущих мировых экономик. Спрос на защитные активы продолжил стремительно падать после объявления решения о снижении ставки по долларовым свопам Центробанками ведущих мировых экономик. Усилило давление на котировки казначейских облигаций выход в США сильной макростатистики. Число новых рабочих мест, согласно отчету ADP, выросло в ноябре на 206 тыс., что значительно превышает прогноз (130 тыс. мест). Возросла и деловая активность на Среднем Западе: индекс Chicago PMI вырос до 62,6 пунктов vs ожидания в 58,5 пунктов.

Доходность UST5 выросла на 3 б.п. до 0,95% годовых, UST10 – на 8 б.п. до 2,07% годовых. UST30 – на 10 б.п. до 3,06% годовых.

Сегодня доходность казначейских облигаций, вероятно, продолжит расти на фоне всеобщего оптимизма. Вечером в США будет опубликован блок статданных, что также может оказать влияние на динамику торгов.

Цены российских евробондов подскочили более чем на фигуру на фоне охватившего рынки оптимизма. Займы Вымпелкома подорожали сразу на 200 б.п., ВЭБа – на 150 б.п. Длинные евробонды Газпрома выросли на 200‐250 б.п., средние подорожали в пределах 80 б.п. Котировки прочих облигаций двигались в рамках рыночного тренда: Металлоинвест‐16 прибавил 66 б.п., Евраз‐15, ‐18 прибавили по 100‐120 б.п., Северсталь‐16, ‐17 подорожали на 80‐130 б.п., займы РСХБ выросли на 50‐100 б.п. Индикативный выпуск Россия‐30 подскочил на 136 б.п. до 117,95% от номинала, а его спрэд к UST10 сократился на 31 б.п. до 229 б.п.

Сегодня на рынке, вероятно, сохраняться позитивные настроения, что продолжит толкать котировки российских еврооблигаций вверх. В то же время мы не исключаем увидеть коррекцию рынка после значительного роста последних дней.

Внутренний рынок

Банки вспомнили про депозиты регулятора. Среда на денежном рынке ознаменовалась заметным пополнением депозитов банков в ЦБ. Объем средств на данных счетах возрос на 105,3 млрд руб., и в результате совокупный уровень ликвидности банков в ЦБ увеличился до 955 млрд руб. Отметим, что в последние месяцы объем ликвидности, если и рос на такие серьезные суммы, то в результате наращивания объема привлечения средств у регулятора с последующим размещением этой ликвидности на корсчетах в ЦБ. Вчера же объем средств, привлеченных на аукционе ЦБ, заметно сократился. Так, сделок o/n было заключено на сумму 393,7 млрд руб., в то время как днем ранее — на 840,1 млрд руб.

В то же время установленного вчера регулятором лимита в 400 млрд руб. всем явно не хватало. Так, аукционная ставка на утренней сессии, где, как правило, привлекается основная сумма (вчера — 373,7 из 393,7 млрд руб.), составила 5,31% годовых. Последний раз на утренней сессии аукционная ставка превышала 5,3% годовых лишь в сентябре. После обеда участники привлекли еще 20 млрд руб., «выбрав» таким образом, почти весь лимит, а ставка привлечения составила уже 5,45% годовых.

Ставки МБК, как и приток свободных средств на депозиты ЦБ, также свидетельствовали о некотором ослаблении напряженности на рынке своим снижением. Так, индикативная MosPrime o/n потеряла 9 б.п. и составила 5,77% годовых.

Решение мировых ЦБ не оставило шансов корзине валют. Бурный восторг инвесторов на торговых площадках по поводу «кооперативного» решения мировых регуляторов снизить ставки по свопам привел к взлету рубля на отечественной бирже. По итогам торгом курс рубля укрепился на 47 коп. к бивалютной корзине — до 35,5 руб. Отметим, что и в предыдущие 4 дня рублю удавалось закрываться в плюсе по итогам дня. Со вчерашним ростом курс рубля прибавил уже почти 80 коп. за последние 5 рабочих дней и в ближайшее время можно ожидать логичную коррекцию, хотя сегодня позитивный эффект от вчерашних событий еще, вероятно, останется.

Инвесторы потянулись в рублевые облигации. Единогласное решение ФРС, ЕЦБ и ряда других мировых ЦБ по снижению процентных ставок по долларовым свопам на 50 б.п. стало для инвесторов приятной неожиданностью. На этом фоне российский долговой рынок, торговавшийся большую часть дня в боковике, к вечеру устремился вверх. Кроме того, на внутреннем рынке увеличились и объемы торгов. Котировки рублевых займов выросли по итогам дня на 10‐30 б.п. Наиболее ликвидными стали выпуски РСХБ‐15, ММК БО‐5, Северсталь БО‐1, ФСК‐15, Лукойл‐3. В кривой ОФЗ также прошли покупки, в результате чего она опустилась в среднем на 15‐20 б.п.

Мы ожидаем продолжения роста российских облигаций на фоне охватившего мировые финансовые площадки оптимизма.