Внешний рынок

Рынки продолжили падение из‐за опасений стабильности Испании. Вторник завершился значительным падением ведущих мировых фондовых индексов из‐за сохраняющихся опасений, что Испания станет следующей страной, которой потребуется помощь от ЕС и МВФ. Европейские площадки потеряли до 3%. Euro stoxx 50 опустился на 2,97%, DAX – на 2,49%. Бегство в качество наблюдалось и на рынке госдолга. Кривая гособлигаций страны по итогам дня выросла на 25‐30 б.п. на среднем участке и на 20 б.п. на длинном. Аналогичная динамика наблюдалась и в кривой итальянских госбумаг: +30‐30 б.п. на среднем участке и + 25 б.п. на длинном. Доходность Bunds при этом снизилась 5‐10 б.п.

По другую сторону Атлантики также наблюдалось массовое бегство от риска. Дополнительным негативом для американских инвесторов стали слабые данные по оптовым запасам. Их рост в феврале составил 0,9%, хотя ожидалось лишь 0,5%. Dow Jones завершил торги снижением на 1,65%, S&P – на 1,71%. Кривая Treasuries опустилась на 6‐7 б.п. Доходность UST5 потеряла 6 б.п. до 0,85% годовых, UST10 –7 б.п. до 1,98% годовых, UST30 – 7 б.п. до 3,13% годовых.

Уже после окончания торгов в США алюминиевый гигант Alcoa отчитался за 1‐м квартал 2012 г. Компания, несмотря на снижение цен на сырье на 12%, получила прибыль в размере 9 центов на акцию, тогда как консенсус прогноз предполагал убыток в 4 цента на акцию. Удачное начало сезона корпоративных отчетов может успокоить рынки.

Инвесторы неохотно возвращаются на рынок российских евробондов. Торги на рынке российских евробондов во вторник прошли достаточно спокойно, но котировки опустились в среднем на 30 б.п. под давлением внешнего негатива. Значительные потери понесли еврооблигации Вымпелкома, подешевевшие на 50 б.п. На такую же величину просели займы Лукойла и выпуск Металлоинвеста. Займы ВЭБа, Евраза, Северстали, Алросы просели на 30 б.п.

В суверенных выпусках снижение на 60 б.п. отмечалось по выпуску Россия‐42 (YTM – 5,59%), Россия‐22 потерял 30 б.п. (YTM – 4,43%), Россия‐17 – 10 б.п. (YTM – 3,17%).

Сегодня на рынке продолжит восстанавливаться торговая активность, поэтому, вероятно, сохранится негативная динамика. Дополнительное давление на российские займы будет оказывать снижение цен на нефть на информации о сокращении потребления топлива Китаем. Смесь Brentсегодня утром торговалась чуть выше 120 долл. за баррель.

Внутренний рынок

Банки сокращают задолженность по семидневному РЕПО в преддверии новой системы аукционов. На аукционе прямого РЕПО с ЦБ во вторник банки привлекли совсем незначительную сумму на 1 день и 73,4 млрд руб. на 7 дней при том, что лимит регулятора на семидневные средства составлял 270 млрд руб. Напомним, что сегодня банкам предстоит исполнить вторую часть сделки по предыдущему семидневному РЕПО и погасить более 300 млрд руб. Привлечение на вчерашнем аукционе существенно меньшего объема средств можно объяснить как постепенным улучшением ликвидности в целом, так и некой перестраховкой банков перед началом функционирования новой системы недельных аукционов Банка России. Напомним, что со следующей недели по вторникам ЦБ будет проводить либо аукционы РЕПО либо депозитные аукционы, оставляя выбор за собой. Вероятно, некоторые участники решили заблаговременно сократить задолженность перед регулятором во избежание несовпадения выбора ЦБ с потребностями рынка на следующей неделе. Как результат, ставки МБК отреагировали на сокращение задолженности небольшим ростом: межбанковская MosPrime o/n выросла на 7 б.п. — до 4,73% годовых. Впрочем, средневзвешенные ставки РЕПО на ММВБ под залог облигаций ломбардного списка сохранились на прежних уровнях и находились ниже 5% годовых.

Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ 26205 на 35,8 млрд руб., и мы полагаем, что текущие уровни ликвидности и ставок позволят ведомству продать порядка половины госбумаг.

На внутреннем валютном рынке под влиянием внешнего фона и негативной динамики торговых площадок рубль продолжил снижение к корзине валют. По итогам торгов курс бивалютной корзины закрылся на отметке 33,86 руб., прибавив 12 коп. Сегодня утром корзина забиралась выше 34 руб. и пока рублю остается надеяться лишь на старт очередного налогового периода на следующей недели, так как новости с внешних рынков не благоволят отечественной валюте.

На российском рынке сохранилась негативная динамика. В сегменте рублевого долга основные продажи вновь пришлись на госсектор, в результате чего кривая ОФЗ выросла еще на 4‐6 б.п. Корпоративные выпуски пока удерживают прежние позиции. Снижение котировок в пределах 10 б.п. наблюдалось по займам РЖД‐14, ВЭБ‐лизинг‐6, Уралсиб‐4, ФСК‐19. В сегменте валютных облигаций также прошли продажи на фоне негативной динамики европейских площадок. Российские займы потеряли по итогам дневной сессии в среднем по 25‐30 б.п.

Поводов к возобновлению покупок пока не видно: в Европе вновь отмечается рост доходности гособлигаций южных стран, а нефть продолжила понемногу снижаться. Поэтому на российском рынке в среду, вероятно, сохранится негативная динамика.