Внешний рынок

Настроения на внешних площадках вновь сменились на позитивные. Опасения в отношении глобальной экономики в четверг сменились ожиданиями, что недостаточно сильные статданные не являются угрозой для стабильности, однако заставят ФРС повременить с повышением ставки. Так, рынки не испугал слабый рост индекса производственной активности Нью‐Йорка, удерживающийся вблизи минимума с 2009 г. уже второй месяц подряд. В сентябре его значение составило ‐11,36 пункта, хотя ожидался рост с ‐14,67 до ‐8 пунктов. Негативный вклад по‐прежнему вносят такие важные индикаторы состояния сектора, как объем новых заказов, скорость их исполнения и доля невыполненных заказов. С другой стороны, инфляция оказалась немногим лучше прогнозов. Индекс CPI MoM в октябре составил ‐0,2%, как и ожидалось; в годовом выражении потребительские цены остались неизменными, ожидалось снижение до ‐0,1%.

После почти коррекции, в четверг западные площадки продемонстрировали рост. К тому же, поддержку оказали не столь разочаровывающие, как ожидалось, отчеты копаний финсектора. По итогам дня Euro Stoxx 50 вырос на 1,48%, DAX – на 1,5%. Dow Jones прибавил 1,28%, S&P –1,49%. Treasuries продолжили терять в цене. Доходность UST5 выросла на 6 б.п. до 1,33%, UST10 – на 5 б.п. до 2,02%, UST30 – на 3 б.п. до 2,86%.

Сегодня участники продолжат следить за публикацией статданных и квартальных отчетов американских компаний. После вчерашней смены настроений можно ожидать сохранения позитивной реакции на умеренно негативные статданные и сегодня. Поскольку сильного ухудшения конъюнктуры американской экономики не наблюдается, но некоторое ослабление статданных выступает в пользу сохранения низкой процентной ставки.

Российские евробонды прибавили по итогам дня около 30 б.п. Поддержку оказало как снижение доходности UST накануне, так и возобновление роста котировок нефти в вечерние часы. В результате, займы Сбербанка выросли на 15‐40 б.п., Вымпелкома – на 80‐100 б.п. Россия‐43 прибавил 40 б.п., опустившись до 101,1% от номинала, Россия‐23 –30 б.п. до 102,4% от номинала.

Сегодня на рынке сохраняются те же драйверы. Снижение доходности UST продолжилось накануне вслед за укреплением ожиданий, что ослабление статданные приведет к сохранению ставки ФРС. Также переход на новый фьючерсный контракт нефти привел к возвращению котировок в зону выше 50 долл. Поддержку этому росту может оказать вечерний отчет по числу буровых в США. В то же время стоит учитывать, что сегодня S&P и Moody's опубликуют пересмотр по рейтингу РФ, что может оказать давление на котировки отечественных займов накануне выходных. Впрочем, мы не ожидаем изменений оценки кредитоспособности страны.

Внутренний рынок

Рублевые займы продолжили отыгрывать итоги аукциона МинФина, тогда как ни со стороны рубля, ни со стороны новостного фона сильных факторов поддержки не приходило. ОФЗ прибавили за день до 1 п.п., доходность снизилась на 10‐15 б.п. и приблизилась к 10,3% годовых на большей части кривой. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам Евраз‐8, ВЭБ‐19, Внешпромбанк БО‐2.

Вчера были опубликованы неплохие статданные по промпроизводству РФ. В годовом выражении падение замедлилось с ‐4,3% до ‐3,7%, хотя ожидалось 0 ‐4,8%. В месячном выражении с учетом сезонного фактора рост составил уверенные 0,6%, хотя еще в августе было снижение на 0,3%. Начиная с мая падение промпроизводства в годовом выражении постепенно замедляется, а учитывая начавшийся рост в месячном выражении, можно говорит о вероятном начале разворота тенденции. В дальнейшем на показатели экономики будет сказываться введенное год назад эмбарго на импорт продуктов и обвал курса рубля, что привело к резкой переориентации потребительского спроса на российские товары. По‐прежнему слабость демонстрирует, например, производство стройматериалов и автомобилей, что связано в том числе с падением реальных доходов населения и дорогим кредитованием. Однако учитывая эффект низкой базы, уже в 2016 г. промпроизводство может вновь начать расти.

На долговом рынке сегодня мы не исключаем умеренного роста котировок на фоне укрепления рубля и повышения котировок нефти выше 50 долл. за баррель Brent. Однако предстоящая публикация итогов пересмотра кредитного рейтинга России может удержать инвесторов от активных покупок. Кроме того, стоит отметить, что доходности ОФЗ вновь приблизилась к важной отметке в 10% годовых. Прохождение которой, на наш взгляд, без снижения ключевой ставки ЦБ и сильного роста котировок нефти маловероятно.