Глобальные рынки

Доходности UST-10 вновь вернулись к уровню 2%.

На глобальном долговом рынке в рамках вчерашних торгов можно было наблюдать небольшой рост доходностей гособлигаций стран ЕС. При этом первая половина дня на глобальных площадках проходила в условиях слабого информационного фона. Представленные данные из Китая о росте объемов кредитования не сильно повлияли на ход торгов. Большинство участников рынка пребывали в ожидании вечернего блока американской статистки.

Следует отметить, что представленные данные о базовом индексе потребительских цен, а также об индексе потребительских цен не смогли, вселись в инвесторов уверенность в то, что ФРС может пойти на ужесточение монетарной политики на предстоящем в октябре заседании. На этом фоне можно было наблюдать небольшой рост доходностей UST-10, которые достигли отметки 2%.

Сегодня на фоне слабого информационного фона следует рассчитывать на снижения активности участников.

Еврооблигации

Российские евробонды перешли к росту на общем фоне улучшения отношения инвесторов к риску.

В четверг суверенные евробонды после снижения в течение недели перешли к умеренному росту на фоне улучшения общего отношения инвесторов к риску из-за смещения ожиданий повышения ставки ФРС США на более поздние даты. Так, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 прибавляли на 42-55 б.п., бенчмарк Russia-23 –на 40 б.п. Корпоративные бонды также преимущественно росли в цене (в пределах 30-60 б.п.), причем лучше рынка по-прежнему были выпуски VimpelCom («+80-130 б.п.»), Газпром («+70-90 б.п.»), Сбербанк («+60-70 б.п.»).

Сегодня с утра нефть после перехода на новый декабрьский контракт находится вблизи значения 50 долл. за барр. марки Brent, что в целом позитивно для российских евробондов, и может продлить общий оптимизм игроков к рисковым активам.

Рост в российских евробондах может продолжиться на нефтяных ценах и общем повышении аппетита инвесторов к риску.

FX/Денежные рынки

Рубль возобновил укрепление после роста котировок нефти.

Рубль в рамках вчерашней дневной сессии находился на перепутье. Отсутствие роста котировок нефти сильно ограничивает укрепление, при этом участники рынка, как и прежде, продолжают рассчитывать на возможный отскок нефтяных цен выше уровня 50 долл. за барр. (Brent). Вчера котировки нефти (Brent) продолжали удерживаться вблизи отметки 49 долл. за долл. Следует отметить, что рублевая стоимость нефти (Urals), как основной индикатор для участников рынка, находилась ниже уровня 3000 руб., что подтверждает предположение об излишнем укреплении курса рубля.

В рамках вчерашних торгов на локальном валютном рынке можно было наблюдать возобновление тренда по усилению позиций рубля относительно базовых валют, при поддержке позитива с сырьевых площадок. Курс доллар при этом приближался к отметке 61,5 руб.

Сегодня, на наш взгляд, у рубля есть все шансы вновь приблизиться к отметке 61 руб. по отношению к доллару. Возвращение котировок нефти к отметке 50 долл. за барр., а также фактор приближающихся налоговых выплат окажут рублю поддержку.

На денежном рынке ситуация сохраняется прежней. Ставки МБК удерживаются вблизи уровня 11,55%. Уровень ликвидности также находится у прежних значений – вблизи 1,6 трлн руб.

Сегодня, на наш взгляд, у рубля есть все шансы вновь приблизиться к отметке 61 руб. по отношению к доллару.

Облигации

ОФЗ продолжили рост, чему способствовала устойчивость рубля и ожидания по возможному понижению ключевой ставке ЦБ.

Вчера ОФЗ продолжили рост в пределах 30-50 б.п., то поддерживалось устойчивостью рубля и ожиданиями по ключевой ставке ЦБ, а также позитивным фоном по итогам аукциона Минфина. В итоге, средний участок кривой гособлигаций опустился в доходности на 5-10 б.п. к 10,35-10,4%, в длине – 10,3%. Таким образом, все больше участники рынка закладываются на понижение ставки ЦБ, причем уже на ближайшем заседании 30 октября, действуя на опережение. Впрочем, регулятор может все-таки продолжит выдержать паузу, дождавшись подтверждения замедления инфляции.

Скорее всего, ОФЗ продолжат находится на достигнутых уровнях, показывая изменения в доходности в пределах 5-10 б.п. Сегодня позитивный настрой может сохраниться на фоне вероятного укрепления рубля при нефтяных ценах на уровне 50 долл. за барр. марки Brent.

ОФЗ в ближайшие дни вероятно будут консолидироваться после периода активного роста.

Корпоративные события

Банк Пересвет (-/В+/В+): первичное размещение.

Банк Пересвет 15-16 октября проводит сбор заявок инвесторов на покупку облигаций БО-ПО2. Эмитент планирует разместить бонды объемом 2-3 млрд руб. в рамках зарегистрированной программы биржевых облигаций объемом 100 млрд руб. под номером 402110B001P02E . Ориентир ставки купона объявлен в диапазоне 13,5 - 14,00% годовых (YTP 13,96-14,49%). Купонный период составляет 6 месяцев, ближайшая оферта – через 3 года. При этом сообщается, что окончательные параметры займа могут измениться. Организаторы размещения: Совкомбанк, Связь-Банк и Банк «ФК Открытие».

На наш взгляд, предложение Банка Пересвет интересно наличием 3-х летней оферты и фиксированного размера купона. Мы ожидаем, что по мере замедления инфляции ЦБ РФ может пойти на снижение ключевой ставки к концу 2015 г. до 10,5%, а по итогам 2016 г. – до 8,5% годовых. На фоне цели ЦБ по снижению инфляции до 4% в 2017 г. и дальнейшего понижения ключевой ставки перспективы роста котировок 3-х летнего выпуска облигаций выглядят еще более привлекательно.

Банк Пересвет характеризуется сильным кредитным профилем. Несмотря на ухудшение операционной среды за 1-е полугодие 2015 г. Банк продемонстрировал рост финансовых показателей. Чистая прибыль Банка по данным МСФО-отчетности за 6м2015 г. составила 1,0 млрд руб., чистая процентная маржа выросла до 4 ,3% по сравнению с 4,0% по итогам 2 014 г. Качество кредитного портфеля сохраняется на высоком уровне. Показатель NPL90+ по итогам 6м2015 г. составил 0,5%. Акционеры продолжают поддерживать Банк. Показатель достаточности общего капитала в соответствии с Базель-III улучшился до 17,45%.