Внешний рынок

Греция находится под угрозой выхода из зоны евро. Если стране не удастся достигнуть соглашения по сокращению госдолга и получить от кредиторов новые заемные средства, то страна, возможно, будет вынуждена вернуться к национальной валюте ‐ драхме. С таким заявлением вчера выступила еврокомиссар от Греции по морским делам и рыболовству Мария Даманаки. Вместе с этим премьер‐ министр страны снова повторил сказанные несколькими днями ранее слова о том, что Греция, несмотря на имеющиеся проблемы, останется в Еврозоне.

Мы полагаем, что возвращение Греции к национальной валюте позитивно отразилось бы на курсе евро. Однако это не решит проблемы самой Греции, а также не снизит риски ее дефолта и угрозу для кредиторов. Кроме того, стране в любом случае придется продолжать урезать госрасходы, что так не приветствуется ее гражданами.

Конъюнктура на внешних рынках остается нестабильной. К негативу со стороны долговых проблем Греции в среду прибавилась очередная порция слабой макростатистики по США. Количество заказов на товары длительного пользования в апреле снизилось сильнее прогнозов: ‐3,6% против ожидавшихся ‐2,5%. И хотя сокращение объема заказов является последствием землетрясения в Японии (проблемы наблюдаются в автомобильной отрасли из‐за перебоев с поставками деталей из Японии), однако все же статистика была негативно воспринято инвесторами.

Вместе с этим ближе к окончанию торгов в США ситуация на рынках кардинально изменилась. Американский фондовый рынок начал расти вслед за ценами на сырье. Котировки нефти поднялись до 115 долл. за баррель Brent.

Что будет происходить на рынках сегодня сложно сказать. Напряженность относительно долговых проблем в Европе продолжает оказывать давление на инвесторов. При этом фондовые рынки не оставляют попытки отрасти после значительной коррекции. Возможно, внести ясность сможет вечерняя порция макростатистики. Ожидаем публикации данных по ВВП США и личным расходам в 1‐м квартале, а также данных по количеству заявок на пособие по безработице.

Спрос на защитные активы в течение дня оставался высоким. Начало торгов в США прошло под знаменем бегства в качество в связи с выходом слабых данных по заказам на товары длительного пользования. Аукцион по размещению 5‐ти летних облигаций на 35 млрд долл. был встречен высоким спросом со стороны инвесторов. Число заявок на покупку в 3,2 раза превысило предложенный объем, тогда как в среднем за последние 4 аукциона переподписка составляла 2,81.

В дальнейшем котировки Treasuries начали снижаться вместе с возвращением покупателей на фондовый рынок. UST10 по итогам дня потерял 14 б.п., UST30 – 55 б.п. Их доходность составила 3,13% и 4,28% соответственно, UST5 – 1,76% годовых.

В российских евробондах снова прошли распродажи. Под давлением опасений относительно дефолта Греции цены российских евробондов в среду просели в среднем на 15 б.п. В отдельный выпусках снижение доходило до 50 б.п. Россия‐30 остался около уровня закрытия вторника ‐ цена на закрытии торгов составила 116,96% от номинала (‐1 б.п.). Суверенный спрэд сузился на 3 б.п. до 144 б.п.

Внутренний рынок

Налоги сжимают ликвидность, рубль пока не реагирует. В среду налоговые перечисления сократили совокупный объем ликвидности почти на 140 млрд руб. — до 820 млрд руб. Ставки МБК отреагировали соответствующим ростом: однодневная MosPrime прибавила 26 б.п., оставшись, впрочем, ниже уровня в 4% годовых (3,99%).

Между тем рост ставок и снижение ликвидности не мешали вчера участникам вкладываться в длинные ОФЗ и продавать рубли на валютном рынке. Напомним, что Минфин провел в среду 2 аукциона по размещению ОФЗ. Госбумаги серии 25077 с погашением через 4 года и 8 мес. были размещены практически в полном объеме (18,2 из 20 млрд руб.) по средневзвешенной ставке 7,55%, а более короткий и соответственно менее доходный выпуск 25076 не вызвал серьезного интереса участников и был размещен по средневзвешенной ставке 6,6% годовых на 2,2 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб. В свою очередь, курс американского доллара укрепился к рублю почти на 10 коп., до уровня 28,5 руб. Евро также прибавил, порядка 5 коп., и закрылся чуть выше уровня в 40 руб. Однако сегодня утром доллар отступил на мировых площадках, что позволило рублю укрепиться к корзине на открытии на 10 коп.

Внутренний рынок снова снижается. Под давлением внешнего фона цены рублевых облигаций возобновили снижение, потеряв за день в среднем 5 б.п. Согласованности в действиях участников не наблюдалось, поэтому по большинству выпусков сделки носили разовый характер.

Наиболее ликвидными в течение дня были выпуски Почта Россия‐1, Газпромнефть‐3, Москва‐58.

Помимо напряженности на внешних рынках давление на российских инвесторов в четверг будет оказывать объем первичного предложения и повышение ставок МБК. Поэтому мы не ожидаем улучшения конъюнктуры на внутреннем рынке. Снижение цен рублевых облигаций может продолжиться, а объемы торгов, вероятно, останутся невысокими.