Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Глобальное восстановление спроса на риск не обошло стороной и российский долговой рынок


[02.04.2012]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Европа расширила мощность защитного механизма до 800 млрд евро. Европейские министры финансов по итогам встречи в пятницу приняли решение расширить совокупный объем защитных средств до 800 мрд евро. Из них500 млрд будет обеспечено постоянным фондом ESM, который начнет действовать с июля этого года, а 300 млрд –уже обещанные средства фонда EFSF. Несмотря на то, что слухи об увеличении антикризисного фонда ходили еще накануне саммита, инвесторы воспряли духом после официального объявления о принятии мер.

Рост аппетита к риску в пятницу поддержала и статистика по Штатам. Потребительские расходы в феврале выросли на 0,8% при ожидавшихся 0,6%, правда, доходы населения увеличились лишь на 0,2%, в то время как прогнозировалось +0,4%. Улучшение наблюдалось и по индексу потребительских настроений, рассчитываемому Мичиганским университетом. Его значение в марте составило 76,2 пункта, хотя ожидалось 74,5 пункта.

Европейские фондовые индексы в последний торговый день вышли в плюс и завершили день ростом в среднем на 1%. Euro Stoxx 50 прибавил 1%, DAX – 1,04%. Американские биржи закрылись ростом на 0,5% по индексу S&P и на 0,37% по индексу 0,37%. На рынке Treasuries наблюдался отток капитала. Доходность UST5 увеличилась на 3 б.п. до 1,04%, UST10 – на 5 б.п. до 2,21% годовых, UST30 – 6 б.п. до 3,34% годовых.

Начало недели может пройти в позитивном ключе после публикации Китаем хороших данных по индексу PMI(53,1 пункт vs 51 пункт). В дальнейшем участники будут ориентироваться на статистику по Европе и США (данные по безработице в ЕС и деловой активности в производственной сфере в США). Неделя в целом обещает быть насыщенной различном статистикой, что может принести новые торговые идеи. Так, в среду в США выйдут данные по занятости в частном секторе от ADP, в четверг – промпроизводству в ЕС и решение по ставкам ЕЦБ. В пятницу же биржи Европы и США будут закрыты в связи с празднованием Страстной пятницы.

В пятницу на рынке российских валютных облигаций отмечался рост интереса инвесторов к риску, однако спросом пользовались преимущественно суверенные выпуски. Россия‐30 прибавил по итогам дня вырос на 66 б.п. до 119,69% от номинала (YTM – 4,06%), Россия‐18 – на 60 б.п.до 141,06% от номинала (YTM – 3,65%), Россия‐28 – на 28б.п. до 180,1% от номинала (YTM – 5,32%). Спрэд Россия‐30 к UST10 сузился на 15 б.п. до 186 б.п.

Среди корпоративным займов спросом пользовались евробонды Вымпелкома, прибавившие по итогам дня около 15 б.п., и выпуск РСХБ‐21 (+15 б.п.). В остальном котировки займов колебались в пределах +‐ 10 б.п. от уровня закрытия предыдущего дня.

Внешний фон сегодня утром сложился позитивным, что может поддержать рост котировок российских займов.

Внутренний рынок

Приток ликвидности пока не сдвинул ставки. После окончания мартовского периода налоговых платежей на рынок пришла долгожданная ликвидность. Совокупный объем ликвидности в пятницу пополнился на 143,7 млрд руб., превысив отметку в 950 млрд руб. В то же время чистая ликвидная позиция банков (разница между ликвидными активами банков в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) остается в заметном минусе, превышая на утро сегодняшнего дня 260 млрд руб.

Приток ликвидности никак не повлиял на индикативные ставки денежного рынка, никак не желающие отступать от уровней, достигнутых в налоговый период. При этом в пятницу ставки даже подросли: межбанковская MosPrime o/n прибавила 7 б.п. — до 5,99% годовых, а средневзвешенная ставка РЕПО под залог облигаций из ломбардного списка в течение дня поднималась выше 6% годовых.

На предстоящей неделе банки продолжат восстановление сил, однако во вторник им предстоит погасить почти 200 млрд руб. по семидневному РЕПО от ЦБ, что может поддержать ставки.

Рубль остается без поддержки внутреннего спроса на ликвидность. Увеличение европейского фонда помощи, а также благоприятная американская статистика позволили рублю в пятницу вырасти на 5 коп. к доллару (до 29,44 руб.). Однако укрепление евро к рублю почти на 12 коп. (до 39,24) позволило корзине валют закрыться в плюсе на 2,5 коп. (33,85 руб.) к отечественной валюте. Отметим, что на предстоящей неделе фактор внутреннего спроса на ликвидность, вероятно, потеряет актуальность, лишив дополнительной поддержки рубля.

Глобальное восстановление спроса на риск не обошло стороной и российский долговой рынок. Торги на внутреннем рынке в пятницу прошли в позитивном ключе на фоне восстановления аппетита к риску на западных площадках. В сегменте рублевых займов отмечался рост котировок в среднем на 5‐10 б.п. Среди корпоративных выпусков наиболее заметные сделки прошли по выпускам Мечел БО‐4, ФСК‐15, Русал‐7, Вымпелком‐3.Доходность суверенных займов снизилась на 2‐3 б.п. на длинном конце кривой ОФЗ.

С началом нового квартала мы ожидаем возвращения покупателей на российский рынок. Кроме того, поддержку окажет улучшение внешнего фона после выхода в США и Китае неплохих статданных.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов