Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Формирование среднесрочного тренда на долговом рынке до заседания ФРС не ожидается


[09.09.2015]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Западные площадки завершили вторник ростом. Недостаточно сильные данные по экспорту из Китая, опубликованные накануне утром, привели к росту надежд, что правительство все‐таки продолжит расширять стимулирующую программу. При этом уже днем появилось сообщение, что правительство Китая готово расшить финансирование инфраструктурных проектов и снизить налоги для малого бизнеса. Таким образом, правительство стремится поддержать замедляющуюся экономику, хотя заливать средства на финансовый рынок не намерено. Объявление о новых мерах дало рынкам дополнительный повод для оптимизма.

В поле зрения инвесторов остается вопрос с повышением ставки ФРС. Статистика по занятости на прошлой неделе не внесла ясности в этот вопрос, а на этой уже не ожидается важных публикаций. Поэтому участники сфокусировались на вербальных интервенциях. В частности, ВБ накануне призвал ФРС повременить с повышением, опасаясь вызвать турбулентность на развивающихся рынках.

Европейские площадки прибавили накануне более 1%. Euro Stoxx 50 вырос на 1,12%, DAX – на 1,61%. Американские площадки после длинных выходных открылись уверенным ростом, прибавив более 2%. Dow Jones вырос на 2,4%, S&P –на 2,5%. Treasuries завершили день снижением. Доходность UST5 выросла на 5 б.п. до 1,52%, UST10 ‐на 2 б.п. до 2,18%, UST30 – на 7 б.п. до 2,96%.

Евробонды провели день в боковике, ожидая возвращения американских инвесторов. Умеренным ростом завершили день займы Сбербанка, прибавившие по 10‐20 б.п., и РСХБ, прибавившие так же 10‐20 б.п. Россия‐43 поднялся на 40 б.п. до 94,3% от номинала, Россия‐23 – на 30 б.п. до 96,65% от номинала.

Сегодня мы не исключаем сдержанного роста рынка вслед за подъемом котировок нефти и позитивным закрытием американских площадок накануне. Однако мы не ожидаем формирования среднесрочного тренда до заседания ФРС.

Внутренний рынок

Обстановка на денежном рынке остается неизменной: бюджетная ликвидность продолжает пребывать на счета банков, а ставки МБК сохраняются ниже уровня ключевой ставки ЦБ. Во вторник совокупные остатки кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ЦБ выросли еще почти на 170 млрд руб., превысив отметку в 1,5 трлн руб.

Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n при этом почти не изменилась, составив 10,76% годовых. Отметим, что вчера Банк России несколько расширил свой лимит на аукционе прямого РЕПО, предложив банкам 950 млрд руб. (против погашения 730 млрд руб.). В текущих комфортных условиях банкам вполне хватило данного лимита: спрос на аукционе едва превысил 1 трлн руб.

На валютном рынке рубль удачно воспользовался тем, что большую часть дня цена на нефть росла. Еще утром рубль "оттеснил" американскую валюту с рубежа в 69 руб., а уже в вечернюю сессию "додавил" ее до 68 руб. Тем не менее, рублю становится все сложнее сдерживать натиск доллара при цене на нефть ниже 50 долл. за баррель, и очередное снижение нефтяных котировок в сторону 48 долл. и ниже может позволить «американцу» вплотную подобраться к 70 руб.

На долговом рынке ожидаемо ничего интересного не происходило. Отсутствие значимых новостей и вчерашний выходной в США негативно сказались на активности участников. ОФЗ немного прибавили в цене, доходность опустилась на 1‐3 б.п. В корпоративном сегменте неагрессивные покупки прошли по займам ВЭБ‐21, РусГидро‐1, ВТБ БО‐22.

Сегодня МинФин предложит рынку два выпуска ОФЗ на общую сумму 10 млрд руб. – серии 29011 с переменным купоном и серии 26214 с постоянным купоном, оба с погашением в 2020 г. Несмотря на вчерашнее улучшение настроений на глобальных площадках, на рынках по‐прежнему сохраняет неопределенность относительно действий ФРС, которые могут спровоцировать ответы шаги и от других ведущих ЦБ. Поэтому мы полагаем, что сегодня стоит воздержаться от покупки выпуска с фиксированным купоном ввиду риска высокой волатильности его цены в ближайшее время.

На вторичном рынке сегодня мы не исключаем умеренного роста российского рынка на фоне улучшения глобальных настроения и подъема котировок нефти накануне. Однако, формирование среднесрочного тренда ожидаем не ранее окончания заседания ФРС.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов