Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ‘актор ослаблени€ рубл€ продолжит оказывать давление на локальный долговой рынок


[17.01.2014]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬едущие западные площадки скорректировались вниз вопреки выходу неплохой статистики. »нфл€ци€ в —Ўј в декабре ускорилась до с 1,2% 1,5%, однако осталась в рамках таргетируемых ‘–— 2%, поэтому не угрожает ускорением сворачивани€ QE. „исло обращений за пособием по безработице также совпало с ожидани€ми –326 тыс. vs прогноз 328 тыс. „уть позднее был опубликован индекс деловой активности ‘–Ѕ ‘иладельфии, оказавшийс€ немногим лучше прогноза – 9,4 пункта vs 8,7 пункта, но и он не смог придать покупател€м сил.

—егодн€ в центре внимани€ будет статистика по новостройкам и промпроизводству в —Ўј. ѕри этом независимо от характера данных инвесторы могут предпочесть ликвидировать позиции в преддверии длинных выходных и накануне заседани€ ‘–—, поскольку в понедельник американские площадки будут закрыты на празднование дн€ ћартина Ћютера  инга. ѕоэтому мы не исключаем продолжени€ коррекции на западных площадках.

Euro Stoxx 50 снизилс€ на 0,59%, DAX потер€л 0,17%, Dow Jones просел на 0,39%, S&P – на 0,13%. ƒоходность Treasuries скорректировалась вниз после выхода комфортных данных по CPI. —тавка USt5 снизались на 1 б.п. до 1,67%, USt10 – на 1 б.п. до 2,88%, UST30 –на 1 б.п. до 3,82%.

≈вробонды продолжили плавно подрастать в цене. «аймы ¬ымпелком‐21, ‐23 прибавили по 50 б.п., √азпром‐22, ‐34, ‐37 – по 30‐45 б.п., —бербанк‐21, ‐22 – по 25 б.п. –осси€‐42 прибавил 55 б.п., подн€вшись до 101,54% от номинала, –осси€‐23 – 35 б.п. до 103,58% от номинала.

„етверг не принес свежих торговых идей, поэтому ожидаем сохранени€ прежней динамики на рынке российских валютных облигаций. ѕоследовавша€ же накануне коррекци€ ставок UST лишь увеличивает шансы на некоторый подъем российских займов.

¬нутренний рынок

—окращение лимитов o/n не вли€ет на ставки. ¬ четверг задолженность банковского сектора по аукционному –≈ѕќ перед ÷Ѕ сократилась более чем на 100 млрд руб. —до 2,38 трлн руб. ѕогашать задолженность банки вынуждены вслед за действи€ми регул€тора, который продолжил снижать лимит на аукционе –≈ѕќ. ¬чера лимит сократилс€ соответственно более чем на 100 млрд руб. (в 2 раза) —до 110 млрд руб. ѕри этом спрос кредитных организаций остаетс€ выше лимита регул€тора и в четверг составил 163,9 млрд руб. ќднако вынужденное погашение задолженности перед ÷Ѕ (остатки банков на корсчетах и депозитах сократились при этом на еще большую сумму —160 млрд руб.) в последние дни не оказывает давлени€ на ставки ћЅ . Ќаоборот, индикативна€ межбанковска€ ставка MosPrime o/n вчера продолжила корректироватьс€, опустившись ниже уровн€ в 6% годовых (‐17 б.п.). ќтметим, что относительное спокойствие на рынке на текущей неделе воцарилось после поступлени€ в систему 2,23 трлн руб. с недельного аукциона –≈ѕќ ÷Ѕ, проведенного во вторник. ѕриток данных средств помог банкам не только успешно вернуть 1,3 трлн руб., привлеченных до праздников, но и сгладил негативный эффект от сокращени€ Ѕанком –оссии лимитов o/n.

¬нутренний рынок перешел к снижению. Ќа фоне ослаблени€ рубл€ и слабых итогов аукциона ћинфина накануне внутренний долговой рынок перешел к снижению. ќ‘« потер€ли по итогам дн€ по 5‐15 б.п., рост доходности составил до 5 б.п. на длинном конце кривой. ¬ корпоративном сегменте продажи прошли по выпускам ћќЁ—  Ѕќ‐2, ‘— ‐7, ћ“—‐8.

ћы не видим предпосылок к улучшению ситуации на внутреннем рынке в п€тницу. ‘актор ослаблени€ рубл€ продолжит оказывать давление на локальный рынок.

¬ четверг Ѕанк –оссии опубликовал данные о средневзвешенных процентных ставках банковского сектора по итогам но€бр€ 2013 г. ¬ части средневзвешенных ставок по рублевым кредитам физическим лицам почти на всех диапазонах срочности (за исключением 31‐90 дн.) было зафиксировано снижение ставок, в том числе ставка по кредитам сроком до 1 года снизилась с 24,2% в окт€бре до 24,1% годовых. ¬ рублевых ставках по корпоративным кредитам наблюдалась схожа€ картина, при этом снижение ставок оказалось более ощутимым. ¬ частности, по кредитам до 1 года ставка потер€ла 0,2 п.п. (9,0% годовых), а по кредитам свыше 1 года и вовсе 0,5 п.п. (10,9% годовых). ¬ целом можно говорить об определенной тенденции снижени€ ставок (с марта по но€брь 2013 г. средневзвешенные рублевые ставки по розничным и корпоративным кредитам сроком до 1 года потер€ли по 1 п.п. соответственно), однако более отчетливо тенденци€ снижени€ прослеживаетс€ именно в корпоративном сегменте.

¬ части привлечени€ рублевых средств от физических лиц необходимо отметить, что в но€бре банкам были интересны среднесрочные ресурсы (6‐12 мес.), средневзвешенна€ ставка по которым выросла на 0,1 п.п. —до 7,1% годовых. ¬ остальных диапазонах срочности (от 1 мес.) наблюдалось снижение ставок на 0,1‐0,2 п.п. ј вот снижение стоимости ресурсов от корпоративных клиентов наблюдалось лишь в долгосрочном диапазоне (свыше 1 года), где ставка потер€ла в но€бре сразу 0,4 п.п. и составила 7,7% годовых. Ќа остальных диапазонах срочности значени€ ставок по корпоративным ресурсам либо не изменились, либо увеличились на 0,1‐0,5 п.п. ќтметим, что в целом с начала 2013 г. можно говорить о снижении стоимости по привлеченным ресурсам, однако со второй половины года тенденци€ имеет уже не столь €рко выраженный характер.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов