Внешний рынок

Холодный душ в преддверии отчета по рынку труда. Во внушительной массе вчерашних статданных ключевая роль отводилась отчету ADP. Однако, хотя вместо 175 тыс. новых рабочих мест в частном секторе было создано лишь 38 тыс., реакция рынка на удивление была сдержанной. Своему же внушительному падению (Dow Jones и S&P 500 потеряли боле 2,2%.) американский рынок был обязан индекс у деловой активности (ISM) в производственной сфере, который вместо 57,7 . вышел на уровне 53,5 п. –минимуму с мая 2010 г. Негативная статистика из США помимо всего прочего крайне негативно сказалась на котировках нефти: смесь марки WTI ушла ниже психологически важного уровня 100 долл. за баррель.

В итоге доходность по 10‐ти летним казначейским облигациям все‐таки пробила психологическую отметку в 3% годовых, опустившись до уровня 2,94% годовых.

Сегодня в США публикуются недельные данные по рынку труда, промышленным заказам и апрельским промышленным заказам.

Moody's снизило рейтинг Греции до Caa1, повысив вероятность дефолта до 50%. Таким образом Moody's теперь оценивает рейтинг Греции на самом низком уровне среди основных рейтинговых агентств. Помимо снижения рейтинга с агентство сохранило негативный прогноз, что подразумевает дальнейшее снижение. Как указывается в сопроводительном сообщении, на отрезке в пять лет около половины заемщиков с рейтингом Caa1 выполняли свои обязательства в срок, еще 50% допускали дефолт. Реакция рынка на это сообщение была довольно сдержанной, поскольку Moody's раньше намекал, что не остановится в плане снижения оценки Греции. К тому же не обошлось и без хороших новостей.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) может поддержать план замены греческих облигаций бумагами на новые с более долгим сроком до погашения. Как сообщило агентство Bloomberg, ЕЦБ, в частности, рассматривает вариант, когда инвесторы примут на себя обязательство купить новые облигации Греции после погашения уже находящихся в обращении бумаг, чтобы избежать технического дефолта. Тем не менее, ЕЦБ по-прежнему возражает против любого продления срока обращения греческих бондов, так как это может быть классифицировано инвесторами как дефолт. Напомним, что в минувший вторник еврокомиссар по экономическим и валютным вопросам Олли Рен заявил, что план замены греческих облигаций более «длинными» также обсуждается. Данное сообщение было довольно позитивно оценено рынком: доходность 2-ух летних облигаций Греции упала на 46 б.п. ‐ до 24,55% годовых - минимума с 17 мая.

Вперед к максимумам. На рынке евробондов тренд был более выражен. Суверенные выпуски подбираются все ближе к своим абсолютным максимумам. Так, Россия-30 перевалила за отметку 118 % от номинала. В корпоративных выпусках также был хороший спрос.

Сообщение о снижении рейтинга Греции не слишком сильно повлияло на настроения инвесторов. Куда более существенное влияние на российские суверенные бумаги может оказать падение котировок нефти.

Внутренний рынок

Денежный рынок почти пришел в себя, участники вновь озабочены размещением ликвидности. В свете повышения ставок ЦБ по депозитным операциям вчера наблюдался заметный приток средств банков на депозиты регулятора. В то время как объем остатков на корсчетах в ЦБ сократился на 87,7 млрд руб., величина средств, размещенных на депозитах, разом прибавила 139,8 млрд руб. Совокупный объем свободной ликвидности таким образом возрос до 858,3 млрд руб.

Постепенное снятие напряжения на денежном рынке после прохождения налогового периода проявилось вчера и в динамике MosPrime o/n, потерявшей 47 б.п. и опустившейся таким образом ниже 4% годовых. Кроме того, аукционы прямого РЕПО с ЦБ вчера впервые с начала недели оказались невостребованными.

Стабилизировавшейся ситуацией на денежном рынке относительно успешно воспользовался вчера Минфин, разместив выпуск ОФЗ серии 26205 на 15,5 млрд руб. из 20 млрд руб. и почти все 10 млрд руб. из выпуска 25079.

Рубль укрепился, но не надолго. На внутреннем валютном рынке рубль поддерживался нефтяными котировками и отыграл вчера у корзины 6 коп., укрепившись до уровня 33,46. Впрочем, на сегодняшних утренних торгах наблюдалась уже иная ситуация: на фоне корректирующейся нефти и фондовых индексов курс бивалютной корзины прибавлял порядка 10 коп. к рублю.

Сдержанное начало месяца. Хотя с окончанием весны объемы торгов возросли, цены рублевых корпоративных выпусков в основном остались на уровне закрытия вторника. Перейти к активным действиям рынку мешали ставки по РЕПО, державшие с утра сильно выше 4% годовых. Так что ростом объемов торгов в основном был связан с техническим моментами. Наиболее активно торговались выпуски: РЖД-10, -17, -18, Мос. Область-7, Транснефть-3, ХКФ Банк-7 и Банк Москвы-2.

По мере стабилизации ситуации на рынке МБК рублевый рынок начнет отыгрывать внешнее воодушевление, что возможно будет заметно уже сегодня. На наш взгляд, рост котировок стоит расценивать как хорошую возможность сократить свои позиции и затем подождать когда маятник вновь качнется в другую сторону.