Внешние рынки

US Treasuries

На сколько глубоко опустятся ставки Treasuries?

В среду ФРС объявил, что в течение ближайшего месяца планирует выкупить с рынка гособлигации на сумму 32 млрд долл., что послужило толчком к очередному росту цен на Treasuries. Напомним, что разговоры о возможном продолжении покупок ведутся начиная с последнего заседания регулятора, прошедшего в конце сентября. Однако никаких конкретных деталей скупки, в том числе сроков и объемов закупок, до сих пор предоставлено не было. Анонсированное вливание денег станет первым публично обозначенным действием ФРС после начала спекуляций на эту тему.

Еще до заявления ФРС за 3-й квартал этого года отчитался JP Morgan Chase. Чистая прибыль банка за последний квартал увеличилась на 23%, что было значительно лучше ожиданий аналитиков. Хорошая отчетность JP Morgan и Intel (отчитался днем ранее) подстегнули спрос к рискованным бумагам. Цены на Treasuries на этом фоне снижались.

Впрочем, пока на рынке Treasuries можно ожидать сохранения тенденции к росту цен. Инвесторы по-прежнему с повышенным вниманием следят за выходящими макроэкономическими данными и публикуемыми корпоративными отчетами. Однако в ближайшие дни корреляция цен с выходящими данными, по нашему мнению, будет слабой, причиной чему являются покупки ФРС. И все же, принимая во внимание, что безработица, является ахиллесовой пятой американкой экономикой, сегодняшние недельные данные по первичным обращениям приобретают весьма важное значение.

Еврооблигации

Новый максимум.

На рынке российских еврооблигаций в среду сложился позитивный фон. Российские бумаги продолжаются пользоваться спросом, о чем говорит сужение спрэдов доходности к UST10. В частности, в среду интерес наблюдался к бумагам Промсвязьбанк-12, -15, -16. Цена суверенного займа Россия-30 преодолела очередной уровень и составила на закрытии американской торговой сессии 122,07% (+ 52 б.п. к уровню закрытия предыдущего дня) от номинала. Отметим, что это ее максимальное значение с 2000 г. Спрэд доходности к UST10 в свою очередь опустился до 155 б.п. (- 5 б.п.) – минимума с мая 2010 г. Так, что потенциал для дальнейшего роста цена российских бумаг еще довольно приличный.

Вероятно, спрос на российские еврооблигации сохранится в четверг, чему будет способствовать дорожающая нефть. Одновременно с этим оптимизм на рынок вносит публикуемая в США корпоративная отчетность.

Внутренний рынок

Корпоративный сектор

Внешний фон – позитивный.

Как мы и ожидали, в среду объемы торгов на рынке российского долга значительно возросли. На торгах преобладали покупатели, а рост цен по наиболее ликвидным бумагам составил 10-30 б.п. В первую очередь интерес вызывали бумаги Алроса-20, -21,  22, -23, ФСК ЕЭС-6, -8, -10, Татнефть БО-1, ЮТК-5, ВБД БО-6, БО 7, Сибметинвест-1, Башнефть-1, АИЖК-10, Красноярский край-4.

Вчера ТГК-5 объявила итоговую ставку купона по размещаемому 15-го числа дебютному облигационному займу на общую сумму 5 млрд руб. Ставка купона составила 8,75%, что соответствует доходности к оферте в 8,94% годовых. Купон был установлен по нижней границе предложенного диапазона. Однако даже этот уровень, на наш взгляд, весьма привлекателен на фоне уже торгуемых аналогов. Как результат, в тот же день на форвордах бумагу задрали до уровня 100,7-100,9% от номинала. Более подробно о выпуске читайте в нашем специальном комментарии.

Также в среду прошло очередное доразмещение ОФЗ серий 25072 и 25075. Доходность по отсечению составила 5,78% и 6,88% годовых. Следует отметить, что по данным ММВБ накануне торги по выпуску 25072 проходили на уровне доходности в 5,84% годовых, а после доразмещения средняя доходность составила уже 5,75% годовых.

Мы позитивно оценивает внешний фон для российского рынка облигаций и ожидаем сохранения объемов торгов и спроса на бумаги. Дорожающая нефть и хорошие новости из США будут поддерживать спрос на внутреннем рынке в четверг.