Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ƒо конца текущего мес€ца на рынке рублевых облигаций ожидаетс€ продолжение в€лых торгов


[21.08.2012]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

Ѕундесбанк воспротивилс€ выкупу облигаций. Ќедел€ началась без существенных ценовых колебаний.  омментарий немецкой газеты Der Spiegel о том, что ≈÷Ѕ может установить предельный размер доходности гособлигаций, был быстро опровергнут представител€ми регул€тора. Ћожку дегт€ внес и Ѕундесбанк, выступивший с критикой программы покупки гособлигаций. ”же привыкшие к разногласи€м между европейскими лидерами инвесторы восприн€ли данные сообщени€ довольно-таки нейтрально.

Euro Stoxx 50 к концу дн€ просел до ‐0,2%, DAX – до ‐0,1%. ¬ испанских облигаци€х в первой половине дн€ прошли покупки, и доходность опустилась на 15‐20 б.п. »таль€нска€ крива€ просела на 2‐5 б.п., немецка€ – выросла на 2 б.п. јмериканские фондовые индикаторы остались без существенных изменений. ƒоходность Treasuries просела в пределах 1 б.п. и составила 0,79% по UST5, 1,81% по UST10 и 2,92% по UST30.

–оссийские евробонды начали неделю по-прежнему неактивно, ожида€ конкретики по ≈вропе.  орпоративные выпуски торговались около прежних уровней. ¬ частности, займы —бербанк‐19, ‐22 прибавили в цене 20‐25 б.п., ¬ЁЅ‐20 и ¬ымпелком‐21 ‐ +15‐ б.п. ÷ены бондов –—’Ѕ‐14, ‐16, ‐17 просели на 10 б.п. —уверенные облигации преимущественно прибавили в цене, но и ажиотажных покупок не наблюдалось. ÷ена –осси€‐42 выросла на 130 б.п. до 116,54% от номинала (YTM – 4,6%), –осси€‐30 –на 72 б.п. до 124,37% от номинала (YTM – 3,18%), –осси€‐20, ‐22 ‐ +40 б.п.

Ќа вторник вновь не запланировано никаких важных событий, поэтому на рынке сохранитс€ низка торгова€ активность. ѕо всей видимости, бокова€ динамика продолжитс€ как минимум до четверга, когда будет опубликован протокол последнего заседани€ ‘–—.

¬нутренний рынок

Ќедел€ началась с платежей и роста ставок. ¬ начале недели банки осуществл€ли окончательные расчеты по Ќƒ—, что послужило поводом дл€ роста ставок и оттока ликвидности. »ндикативна€ межбанковска€ ставка MosPrime o/n выросла почти на 30 б.п. — до 5,51% годовых, а совокупные остатки банков на счетах в ÷Ѕ потер€ли 88,2 млрд руб., составив 942,9 млрд руб. ¬ итоге отрицательное значение чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ и задолженностью перед регул€тором и федеральным бюджетом) увеличилось почти до 1,4 трлн руб. ќтметим при этом, что вчера Ѕанк –оссии провел аукцион –≈ѕќ сроком на 3 мес., и участники про€вили достаточно высокий спрос на данные ресурсы в свете налоговых платежей. Ѕанки привлекли все предложенные в рамках лимита 50 млрд руб. при объеме спроса на 65,5 млрд руб.

¬ целом же ÷Ѕ остаетс€ верен себе, сохран€€ минимальный лимит (10 млрд руб.) по однодневному –≈ѕќ, при этом на неделю сегодн€ регул€тор вновь предложит банкам более 1 трлн руб.

ѕомимо средств регул€тора сегодн€ у банков будет также возможность в очередной раз пополнить ликвидность средствами федерального бюджета на аукционе –осказначейства. ¬едомство предложит 40 млрд руб. на 3 мес., и можно ожидать высокого спроса со стороны участников.

Ќа внутреннем валютном рынке заметных движений не наблюдалось: по итогам торгов в понедельник курс бивалютной корзины прибавил лишь 2 коп. к рублю, закрывшись на отметке 35,45 руб. —егодн€ с утра «зеленые» американские фьючерсы и нефть, торгующа€с€ вблизи отметки 114 долл., помогали рублю начать день с укреплени€, опустив доллар ниже 32 руб.

–ублевые облигации начали неделю в€ло. ¬ ≈вропе продолжились дискуссии на тему роли ≈÷Ѕ в спасении еврозоны, что вносило на рынки лишь неопределенность. Ќа этом фоне рублевые облигации начали неделю неактивно.  рива€ ќ‘« осталась без изменений, а котировки корпоративных займов двигались разнопол€рно. Ќаиболее ликвидными в течение дн€ были выпуски ћеталлинвест‐6, —ѕб“ел‐2, ‐7, √азпром нефть‐11.

ћы ожидаем продолжени€ в€лых торгов до конца текущего мес€ца. — одной стороны, сказываетс€ период налоговых платежей, с другой – неопределенность вокруг программ стимулировани€ в ≈вропе и —Ўј.

Ќовости эмитентов

ћ Ѕ

ћосковский  редитный Ѕанк опубликовал финансовые результаты по ћ—‘ќ за 1‐е полугодие2012 г. Ѕанк продолжает демонстрировать стабильные темпы роста. ѕо итогам 1‐го полугоди€ объем кредитного портфел€ за вычетом резервов вырос на 16%, в том числе во втором квартале 2012 г. — на 8%, до 184,6 млрд руб. –ост портфел€ обеспечиваетс€ преимущественно корпоративным кредитованием, при этом банку удаетс€ поддерживать минимальную просроченную задолженность (NPLs свыше 90 дн. — 1,22%) и стабильную процентную маржу (5% годовых).

ќтметим, что после некоторого замедлени€ темпов роста объема клиентских средств в 1‐ом кв. (+2,4%), во 2‐ом темп роста увеличилс€ до 8,5%. ѕри этом банк также пополнил ресурсную базу и другими источниками: в структуре об€зательств по€вились средства Ѕанка –оссии, а также на 20,5% увеличилс€ объем привлеченных ћЅ  — до 27,5 млрд руб.

ѕоказатели рентабельности банка за первое полугодие несколько снизились по сравнению с результатами 2011 г., однако в целом остаютс€ на высоком уровне. –ентабельность активов и капитала за первые шесть мес€цев 2012 г. составила 1,76% и 15,53% в годовом исчислении соответственно.

¬ целом же ключевым событием дл€ банка в ближайшей перспективе остаетс€ ожидаема€ допэмисси€ в пользу институциональных инвесторов — ≈Ѕ–– и IFC. ¬ контексте данного событи€, количественного и качественного роста банка в последние годы, а также последнего повышени€ кредитного рейтинга от Fitch (до BB‐) рублевые выпуски эмитента смотр€тс€ достаточно привлекательно. “ак, биржевые выпуски банка серии 3 и 5 торгуютс€ с премией в 62‐74 б.п. по доходности к кривой ликвидных банковских займов с рейтингом Ba3/BB‐.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: