Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Российская экономика в июле 2012 года: замедление деловой активности


[21.08.2012]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

Российская экономика в июле 2012 г.: замедление деловой активности

Вчера Росстат опубликовал показатели, характеризующие результаты функционирования реального сектора экономики в июле. Согласно официальным данным, ВВП России за 1П12 вырос на 4,4% г/г, что немного выше наших оценок (4,3%). Замедление темпов экономического роста (1К12 – 4,9%, 2К12 – 4,0%) обусловлено как ухудшением внешнеэкономической конъюнктуры, так и сезонными факторами.

Вышедшие цифры все же свидетельствуют об устойчивом экономическом развитии России, особенно на фоне развитых стран: США (1К12 – 2,4%, 2К12 – 2,2%), еврозоны (1К12 – 0%, 2К12 – минус 0,4%). Российская экономика выглядит более успешной относительно крупнейших развивающихся стран: Мексики (1К12 – 4,5%, 2К12 – 4.1%), Бразилии (1К12 – 0,8%), Турции (1К12 – 3,2%), уступая лишь Китаю (1К12 – 8,1%, 2К12 – 7,6%) и Индии (1К12 – 5,3%).

В дополнение к относительно высоким темпам экономического роста Россия демонстрирует рекордно низкий уровень безработицы – 5,4% по состоянию на 1 августа. Общая численность безработных в июле составляла 4,1 млн чел., что на 17,7% меньше, чем в июле 2011 г. и на 0,5% меньше, чем в июне 2012 г. Соотношение данных цифр с показателями инфляции (годовой уровень на начало августа - 5,6%) свидетельствует о сохранении возможностей для поддержания основного драйвера российской экономики – совокупного потребления.

Инвестиции в основной капитал демонстрируют замедление. Если еще в первый месяц лета они прирастали на 4,7% г/г, то в разгар сезона отпусков этот показатель снизился до 3,8% г/г. Для сравнения, в июле 2011 г. инвестиции показали прирост, равный 7,8% г/г, тогда свою роль сыграл эффект низкой базы после кризисного падения в 2009-2010 гг. Мы полагаем, что торможение динамики капвложений уже начинает сказываться на темпах промышленного производства, которые демонстрируют сокращение темпов роста показателей сферы производства на протяжении всего 2012 г.: – 3,7% в июле 2012 г. против 5,2% в июле 2011 г.

Рост реальных доходов населения в июле 2012 г. замедлился до 2,2% г/г против 3,0% г/г в июне 2012 г. С начала года доходы россиян в реальном выражении увеличились на 2,9% г/г. (в прошлом году за аналогичный период снизились на 0,5% г/г). Реальная заработная плата в июле 2012 г. выросла на 10,2% к уровню годичной давности, но сократилась на 2,2% по отношению к предыдущему отчетному месяцу.

Основной причиной «охлаждения» является общий сезонный спад деловой активности. Данные факторы обусловили снижение темпов прироста физического оборота розничной торговли. В июле 2012 г. они составили 5,1% г/г, в то время как за предшествующий месяц рост был более уверенным – 6,9%.

В июле сократился выпуск сельскохозяйственной продукции (на 3,4% г/г), что обусловлено снижением показателей урожайности зерновых относительно прошлого года (по состоянию на 1 августа 2012 г. - 23,2 ц/га против 32,1 ц/га на аналогичную дату прошлого года). При этом в животноводстве ситуация улучшилась: за 7М12 произведено скота и птицы на 8,8% больше, чем за 7М11.

Все же данные цифры указывают на высокую вероятность ускорения продовольственной инфляции уже в октябре 2012 г., что может побудить Банк России к ужесточению денежно-кредитной политики. В то же время любые меры подобного характера будут способствовать дальнейшему снижению темпов деловой активности, что скажется на остановке основных драйверов экономического роста.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: