Внешний рынок

Торги на внешних площадках во вторник прошли в отсутствии значимых новостей. Однако расстановка сил по сравнению с понедельником изменилась. Европейские площадки завершили день падением более чем на 1%, после уверенного роста накануне. Euro Stoxx 50 упал на 1,49%, DAX – на 1,89%. Американские площадки начали день резким снижением за слабых статданных по деловой активности, однако достаточно быстро отыграли потери. Индекс потребительского доверия в апреле упал до минимума с декабря прошлого года и составил 95,2 пункта. Dow Jones по итогам дня вырос на 0,4%, S&P –на 0,28%. Доходность Treasuries сильно выросла по итогам дня. Ставка UST5 поднялась на 6 б.п. до 1,4%, UST10 –на 8 б.п. до 2%, UST30 – на 9 б.п. до 2,7%.

Сегодня ожидаем роста волатильности на фоне публикации большого объема статданных. Однако наибольшее значение будут играть данные по ВВП США в 1‐м квартале и результаты заседания ФРС. Поэтому основное движение на рынках начнется, вероятно, по второй половине дня.

На рынке российских евробондов сохранилась низкая торговая активность в преддверии майских праздников. Корпоративный сегмент немного подрос по итогам дня. Покупки прошли по займам Вымпелкома (+20‐40 б.п.), Газпрома (+30‐50 б.п.), ВЭБа (+45‐70 б.п.). При этом суверенные займы еще на открытии потеряли до 75 б.п. Россия‐43 просел на 65 б.п. до 101,15% от номинала, Россия‐23 – на 30 б.п. до 102,9% от номинала.

Сегодня мы не исключаем роста волатильности во второй половине дня после публикации данных по ВВП и итогов заседания ФРС.

Внутренний рынок

Банки не хотят наращивать долги в преддверии снижения ключевой ставки. Во вторник банки проводили последние в текущем налоговом периоде платежи. На фоне данного события ставки МБК продолжили свой рост: MosPrime o/n прибавила еще 23 б.п., составив 14,75% годовых. При этом банки не в полной мере воспользовались лимитом, предложенным Банком России на недельном аукционе РЕПО. Так, из 2,34 трлн руб. кредитные организации привлекли только 2,13 трлн руб. Причиной того, что спрос оказался ниже объема лимита, несмотря на налоговые платежи, могло стать как нежелание занимать у ЦБ накануне ожидаемого понижения ключевой ставки, так и высокий коэффициент утилизации рыночного обеспечения у отдельных игроков. Первый вариант выглядит более правдоподобным, так как на депозитном аукционе Федерального казначейства, не требующем рыночного обеспечения, банки из 200 млрд руб. взяли лишь 25,5 млрд руб., не захотев привлекать ликвидность на 2 недели накануне снижения ставок. При этом банки нарастили задолженность по дорогим валютным свопам на 1 день (+54 млрд руб.).

На валютном рынке корзина валют начала торги с укрепления. Поддержку валюте в том числе оказало сокращение лимита ЦБ на недельном аукционе валютного РЕПО (300 млн долл. против 1 млрд долл. неделей ранее). Однако к концу дня корзина торговалась уже ниже 54 руб., то есть ниже уровня закрытия понедельника, так как цена на нефть марки Brent оттолкнулась от уровня в 64 долл. за баррель и вновь подбиралась к 65,5 долл.

Отметим, что несмотря на сокращение лимитов по валютному РЕПО, дефицита валютной ликвидности на текущей неделе возникнуть не должно: в среду в систему поступит почти 2 млрд долл. против погашения аналогичной суммы. С одной стороны, Банк России сокращает лимиты, с другой — с началом цикла повышения ЦБ ставок по валютной ликвидности банки уже не первый раз не выбирают все средства на аукционе, поэтому даже с учетом сокращения новых лимитов полностью хватает для погашения «старых» средств. В свою очередь, окончание налогового периода пока не будет оказывать давление на рубль, так как дефицит рублевой ликвидности еще будет поддерживаться на рынке в течение ближайших дней. В этих условиях пара доллар/рубль продолжит следовать за ценами на нефть, ожидая решения Банка России по ключевой ставке.

Внутренний рынок сегодня немного вырос в цене на низких объемах торгов. Впрочем, сильные факторы поддержки отсутствовали. ОФЗ прибавили около 15 б.п., доходность снизилась на 1‐2 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам МТС‐2, БинБанк БО‐9, ГПБ‐7.

До конца недели рынок останется под влиянием фактора приближающихся праздников, поэтому торговая активность останется невысокой. Предстоящее в четверг заседание ЦБ может преподнести сюрприз, поэтому сильные движения цен накануне этого события также маловероятны.