Внешний рынок

Данные по занятости укрепили ожидания, что сворачивание QE будет отложено, но ситуация вокруг Сирии продолжает оказывать давление на рынки. В пятницу была опубликована последняя перед сентябрьским заседанием ФРС статистика по занятости, охладившая опасения резкого сворачивания QE. Несмотря на снижение уровня безработицы до 7,3%, темпы роста числа рабочих мест оказались значительно хуже прогнозов – 169 тыс. против ожидавшихся 180 тыс. Данные за июль также были пересмотрены в сторону ухудшения – с 162 тыс до 104 тыс. рабочих мест, что может свидетельствовать о необходимости дальнейшего стимулирования экономики. В то же время сохраняющиеся разногласия по Сирии и риски начала военных действий поддержали спрос на защитные активы. Treasuries в пятницу, потеряв в доходности на публикации статданных, довольно-таки быстро начали восстанавливать прежние уровни. Доходность UST5 по итогам дня снизилась на 9 б.п. до 1,76%, UST10 – на 6 б.п. до 2,93%, UST30 – на 2 б.п. до 3,87%. Фондовые индикаторы завершили день без единой динамики. Dow Jones снизился на 0,1%, S&P – прибавил 0,01%, Euro Stoxx 50 подрос на 1,05%, DAX – на 0,49%.

На предстоящей неделе инвесторы будут следить за развитием ситуации вокруг Сирии, тогда как со стороны макростатистики поток новостей будет небольшим. Поэтому в отсутствии новостей по Ближнему Востоку волатильность может снизиться.

Российские еврооблигации завершили неделю на нейтральной ноте. Лишь в отдельных займах прошли покупки на фоне отскока в Treasuries. Россия‐42 прибавил 55 б.п. до 98,64% от номинала, Россия‐30 – 30 б.п. до 115,13% от номинала, Россия‐22 – 30 б.п. до 99,41% от номинала. В корпоративном сегменте покупки прошил по выпускам Газпром‐22, ‐34, ‐37 (+30‐45 б.п.), Уралкалий‐18 (+45 б.п.), Вымпелком‐21, ‐23 (+25‐34 б.п.).

В начале текущей недели мы не ожидаем формирования ярко выраженного тренда в российских евробондах. Инвесторы продолжат следить за развитием ситуации по Сирии, а также ожиданий заседания ФРС, которое пройдет уже на следующей неделе.

Внутренний рынок

На рынке МБК потенциал снижения ставок похоже полностью исчерпал себя. В пятницу индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n прибавила 8 б.п., составив 6,27% годовых. Росту ставок МБК могло послужить в том числе и приближающееся завершение очередного периода усреднения обязательных резервов банков в ЦБ (10‐го числа). Вместе с ростом ставок вырос и спрос банков на аукционе прямого РЕПО o/n с ЦБ, хотя это оказалось чуть меньше объема лимита, предложенного регулятором. Кредитные организации привлекли в пятницу 485,9 млрд руб. (356,5 млрд руб. в четверг) из лимита в 510 млрд руб.

На предстоящей неделе, как уже упоминалось, банкам сначала предстоит процедура усреднения обязательных резервов в ЦБ, а в конце недели мы, вероятно, увидим предварительные страховые платежи, открывающие очередной налоговый период. Таким образом, надеяться на снижение ставки MosPrime o/n в сторону отметки 6% годовых уже не приходится, и участникам рынка остается надеяться, что регулятор сохранит объемы лимитов на аукционах РЕПО o/n на текущих уровнях.

Не оправдавшие ожиданий данные по числу новых рабочих мест в США охладили пыл американского доллара на валютном рынке, снизив опасения скорого сворачивания QE. По итогам торгов в пятницу пара доллар/рубль закрылась на отметке 33,27 руб., что на 15 коп. ниже уровня закрытия четверга. В то же время мы полагаем, что, несмотря на последние данные по рынку труда в США и приближающийся налоговый период на внутреннем рынке, доллар продолжит в ближайшее время «дежурить» недалеко от отметки в 33,50 руб.

Рынок рублевого долга продолжил торговаться в боковике. В ОФЗ наблюдались точечные покупки на длинном участке кривой, доходность снизилась на 2‐6 б.п. Корпоративные выпуски не продемонстрировали единой динамики. Наиболее активные сделки прошли по займам Почту России‐1, НЛМК БО‐7, РусГидро‐7, ‐8.

Статистика по занятости в США снизила ожидания сворачивания QE, что поддержало рост UST и снизило давление на отечественные займы. В то же время ситуация вокруг Сирии остается напряженной, поэтому в начале недели рынок, вероятно, покажет боковую динамику.