Внешний рынок

Новостной фон из Европы и США был разнополярным. Четверг для мировых финансовых площадок выдался волатильным. Днем европейские площадки снижались из-за ухудшения данных по настроениям в еврозоне. Индекс делового доверия к экономике в апреле снизился с 94,5 пунктов до 92,8 пунктов, прогноз – 94 пункта. Индекс потребительского доверия снизился до -19,9 пунктов, ожидалось - -19,8.

Во второй половине дня инвесторов успокоила очередная порция корпоративных отчетов из США, а толчком к росту стали данные по незавершенным сделкам по продаже жилья. В марте их число выросло на 4,1%, хотя ожидался рост лишь на 1,5%. На этом фоне участники не обратили внимания на слабые данные по числу обращений за пособием по безработице: 388 тыс. vs прогноз 375 тыс. В свете последнего отчета по занятости, зафиксировавшего небольшое увеличение числа новых рабочих мест, рост количества заявок на пособие по безработице был вполне ожидаемый. Однако возвращение показателя к важной отметке в 400 тыс., ниже которой считается, что ситуация на рынке труда улучшается, сигнализирует о том, что проблема с безработицей еще далека от разрешения.

Европейские фондовые индексы завершили день небольшом ростом, вернувшись в зеленую зону после открытия американских бирж. Euro Stoxx 50 просел на 0,01%, тогда как DAX вырос на 0,53%. Кривая немецких облигаций вновь опустилась на 4-6 б.п. из-за нестабильной ситуации в экономике еврозоны. Кривая Италии повысилась на 2-4 б.п., Испании – на 4 б.п. Торги в США завершились более уверенным ростом фондовых площадок: Dow Jones прибавил 0,87%, S&P – 0,67%. Treasuries, впрочем, также выросли в цене, отыгрывая намеки главы ФРС на QE3и слабую статистику по безработице. Доходность UST5 просела на 2 б.п. до 0,82%, UST10 – на 5 б.п. до 1,94% годовых. UST30 – на 3 б.п. до 3,12% годовых.

Уже после закрытия торгов агентство S&P объявило понижении рейтинга Испании до «BBB+»с «негативным» прогнозом, полагая, что текущих реформ недостаточно для возвращения экономики к росту. На этом фоне фьючерсы на американские фондовые индексы сегодня утром ушли в красную зону и, по всей видимости, днем бегство в качество продолжится. Заметим при этом, что вечером в США будут опубликованы данные по ВВП за 1-й квартал, что может стать мощным драйвером для рынков.

Торги на рынке российских евробондов прошли тухло, а цены займов, соответственно, консолидировались на достигнутых уровнях. Ростом на 25-50 б.п. отличилось выпуски Вымпелкома. Также неплохо на общем фоне смотрелись банковские займы. ВТБ-17, -18, -20, РСХБ-21, ВЭБ-25 прибавили по 15-40 б.п. Небольшая негативная переоценка прошли по бондам металлургических компаний В частности, в пределах 10 б.п. потеряли выпуски Евраз-17, -18, Северсталь-14. Суверенные выпуски сохранили свои ценовые уровни. «Тридцатка» скорректировалась на 5 б.п. до 119,89% от номинала, а ее спрэд к UST10 расширился на 8 б.п. до 208 б.п.

Сегодня настроения инвесторов могут ухудшиться из-за снижения рейтинга Испании. Поэтому мы ожидаем увидеть негативную динамику на рынке российских евробондов, правда, торговая активность, вероятно, останется невысокой.

Внутренний рынок

Чистая ликвидность вернулась к декабрьскому минусу. На денежном рынке в преддверии последних налоговых платежей ситуация с ликвидностью остается достаточно напряженной. Совокупные остатки ликвидности банков на счетах в ЦБ несколько подросли (+42,9 млрд руб.), однако продолжает расти и задолженность кредитных организаций перед регулятором. Совокупная задолженность банков по инструментам прямого РЕПО по состоянию на сегодняшнее утро составила 899 млрд руб., и отрицательная чистая ликвидная позиция кредитных организаций (разница между ликвидными активами банков в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) превысила уровень в 600 млрд руб. — максимум с декабря 2011 г., когда рынок еще ждал традиционного притока бюджетных средств.

В то же время фондирование налогового периодами ликвидностью от ЦБ позволяет сохранять относительную стабильность в ставках денежного рынка. Так, межбанковская MosPrime o/n прибавила вчера лишь 4 б.п., составив 5,98% годовых, а средневзвешенные ставки РЕПО под залог облигаций ломбардного списка сохранились на уровне 6,1% годовых. Вероятно уже сегодня банки начнут перечислять платежи по налогу на прибыль, а завтра проведут окончательные расчеты. Таким образом до конца недели у ставок есть все шансы продержаться выше уровня в 6% годовых.

Рубль в небольшом плюсе. Поддержание спроса на рублевую ликвидность в рамках налоговых платежей и благоприятная американская статистика (корпоративная отчетность вкупе с данными по рынку жилья) помогли рублю несколько укрепиться к корзине валют на отечественном

рынке. По итогам торгов курс бивалютной корзины закрылся на отметке 33,57 руб., что на 3 коп. ниже уровня предыдущего закрытия. Сегодняшний внешний фон пока сохраняется негативным для рубля (в свете снижения кредитного рейтинга Испании), однако предварительные перечисления по налогу на прибыль должны оказать поддержку отечественной валюте. Окончательные же результаты сегодняшних торгов будут зависеть от выхода данных по американскому ВВП за 1-ый кв. ближе к закрытию российского рынка.

Цены рублевых займов продолжили двигаться в боковике. Торги на внутреннем рынке прошли более оживленно по сравнению со средой, а основной объем сделок был сосредоточен на длинном конце ОФЗ. В корпоративных выпусках количество сделок по-прежнему было невелико под давлением напряженной ситуации с рублевой ликвидностью. Наиболее активно торговались выпуски ФСК-15, НПК БО-2 и Газпром нефть-4. Цены же рублевых облигаций двигались в боковом тренде.

Сегодня мы ожидаем бокового движения российского рынка. Давление будут создавать негативные внешние сигналы и напряженная ситуация с рублевой ликвидность, а также приближение длинных выходных.