Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ÷ены Treasuries выросли на ожидани€х новых шагов от ‘–—


[09.09.2011]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

Ѕ. Ѕернанке и ∆.- . “рише не дали четких сигналов о стимулировании экономики. „етверг рынки провели весьма волатильно. — одной стороны, позитивные ожидани€ относительно выступлений глав ‘–— и ≈÷Ѕ поддерживали оптимизм инвесторов. ј с другой, поступавшие в течение дн€ новости все-таки вносили свои коррективы. ¬ конечном счете, ни ∆.- . “рише, ни Ѕ. Ѕернанке не обозначили каких-либо конкретных мер по оживлению экономик своих регионов, но отметили замедление темпов ее роста. ѕоэтому после завершени€ выступлени€ главы ≈÷Ѕ, а потом и после речи Ѕ. Ѕернанке на рынках наблюдалась локальна€ просадка.

ћакростатистика по —Ўј, вышедша€ между выступлени€ глав двух регул€торов, лишь добавила неопределенности. ѕозитивным моментом было снижение дефицита торгового баланса с 51,6 млрд долл. в июне до 44,8 млрд долл. в июле. Ќапротив, не лучшим образом выгл€дели данные по рынку труда. „исло за€вок на пособие по безработице за прошедшую неделю вновь выросло на 2 тыс. до 414 тыс. шт., хот€ ожидалось снижение до 410 тыс. шт.

¬ результате европейские площадки закрылись в небольшом плюсе, поддерживаемые ожидани€ми, что глава ‘–— намекнет на готов€щийс€ план поддержки роста экономики —Ўј. »ндекс Euro Stoxx 50 закрылс€ ростом на 0,57%, DAX – на 0,05%. јмериканские фондовые площадки, в свою очередь, закрылись снижение на 1%, так и не получив от Ѕ. Ѕернанке намеков на конкретные меры..

ѕеред открытием торгов на российском рынке настроени€ инвесторов сменились на умеренно позитивные. –ынки хорошо восприн€ли предложенную Ѕ. ќбамой программу по созданию рабочих мест стоимостью в 440 млрд долл., а также замедление инфл€ции в  итае до 6,2%. ¬ течение дн€ новостной фон обещает быть нейтральным, поэтому мы ожидаем, что мировые площадки покажут преимущественно боковую динамику по итогам дн€.

÷ены Treasuries выросли на ожидани€х новых шагов от ‘–—. Ќесмотр€ на то, что глава ‘–— в четверг так и не обозначил конкретных мер поддержки американской экономики, инвесторы по-прежнему ожидают, что в конце сент€бр€ регул€тор объ€вит о запуске стимулирующей программы. ¬ частности все чаще стал обсуждатьс€ так называемый «твист», который предполагает, что федрезерв будет наращивать объем длинных бумаг на своем балансе и сокращать инвестиции в короткие. Ќа этом фоне цены Treasuries в четверг качнулись вверх. ƒоходность UST5 опустилась до 0,87% годовых, UST10 опустилась до 1,98% годовых, UST30 – до 3,31% годовых.

÷ены российских валютных облигаций изменились незначительно. –оссийские еврооблигации провели большую часть дн€ в боковике, ожида€ выступлений ∆.- . “рише, Ѕ. Ѕернанке и Ѕ. ќбамы. ѕо итогам дн€ небольшой рост котировок (в пределах 50 б.п.) был заметен в выпусках ¬ымпелкома, —еверстали, Ћукойла (с погашением в 20 и 22 гг.), в средних и длинных евробондах √азпрома, ћеталлоинвеста. ѕодешевели на 25-50 б.п. выпуски “Ќ -BP-13, -15, -17, ¬ЁЅ-25. –осси€-30 после выступлени€ главы федрезерва смогла подн€тьс€ выше уровн€ предыдущего дн€ и зафиксировалась на отметке в 119,9% от номинала. —уверенный спрэд немного расширилс€ до 208 б.п. (+4 б.п.).

—егодн€ динамика российских евробондов, веро€тно, окажетс€ боковой, поскольку никаких четких сигналов вчера инвесторы так и не получили. ѕри этом цена нефти удерживаетс€ на высоком уровне, что будет оказывать поддержку российскому рынку.

¬нутренний рынок

¬нутренний рынок провел четверг в ожидании новостей с «апада. ќжидани€ выступлений Ѕ. ќбамы и глав ≈÷Ѕ и ‘–— сдерживали активность российских участников в течение дн€, хот€ в целом их настроени€ оставались позитивными.  рива€ ќ‘« просела за день в среднем на 6 б.п. ¬ корпоративных выпусках покупки вновь прошли по займам металлургических компаний, а также выпускам –∆ƒ-10, —истема-2.

Ќа денежном рынке ситуаци€ также не претерпела серьезных изменений. —овокупные остатки на ликвидности банков сократились по итогам дн€ 24 млрд руб. до 904 млрд. руб. ќстатки на корсчетах потер€ли 25,8 млрд руб. и составили 538,7 млрд руб., а депозиты банков пополнились средствами лишь на 1,8 млрд руб. до 365,3 млрд руб. —тавка Mosprime o/n опустилась на 5 б.п. до 3,79%. –убль к бивалютной корзине колебалс€ в течение дн€ в диапазоне 34,83-34,93 руб. и сегодн€ утром зафиксировалс€ около отметке в 34,9 руб.

—егодн€ ситуаци€ на внутреннем рынке, по нашим ожидани€м, не претерпит существенных изменений, поскольку вчерашний день не принес какой-либо конкретики и новых торговых идей. ÷ены рублевых займов, по всей видимости, продолжат двигатьс€ в боковом тренде, поддерживаемые в целом неплохой ситуацией на денежном рынке и нейтральной внешней конъюнктурой.

Ќовости эмитентов/Ћќ ќ-Ѕанк

¬ среду Ћќ ќ-Ѕанк (B2/-/B+) представил инвесторам отчетность по ћ—‘ќ за 1-е полугодие 2011 г. ѕо итогам отчетного периода банк заметно снизил темпы роста бизнеса по сравнению с 2010 г. “ак, чистый кредитный портфель банка увеличилс€ на 7,4%, что не впечатл€ет после роста на 67,6% в 2010 г. ¬ итоге совокупные активы удалось увеличить лишь на 3,2% за 1-е полугодие. √лавной причиной замедлени€ темпов роста по балансу можно назвать отрицательную динамику основного источника об€зательств банк — клиентских средств. ѕо итогам 6-ти мес€цев средства клиентов потер€ли в объеме 14,4%, и совокупного роста об€зательств удалось достичь только благодар€ выпущенным облигаци€м и межбанковским ресурсам.

¬месте с тем замедление темпов роста никак не сказалось на сильных показател€х прибыльности и качества кредитного портфел€. ѕо итогам 1-го полугоди€ 2011 г. банк сумел заметно увеличить рентабельность активов и капитала во многом благодар€ росту чистой процентной маржи. ѕоддерживаемый уровень прибыльности позвол€ет банку комфортно наращивать капитал без дополнительных вливаний акционеров. ѕо итогам 1-го полугоди€ 2011 г. капитал увеличилс€ на 9,5%, и его достаточность сохранилась выше 14%, в том числе 1-го уровн€ —выше 13%. ¬месте с тем не можем не отметить, что по российским стандартам показатель достаточности Ќ1 на 01.08.2011 составил 10,9% (при минимуме в 10%).

ƒол€ необслуживаемых ссуд (NPL свыше 90 дн.) сохранилась по итогам 1-го полугоди€ 2011 г. ниже 1%. ѕри этом банк несколько увеличил долю резервировани€ кредитного портфел€ — с 3,96% до 4,1%. ќтдельно отметим, что резервы в силу их невысокой доли в принципе (как результат отличного качества ссуд) мало вли€ют на прибыльность, еще раз подчеркива€ ее высокое качество и уровень.

¬ результате сокращени€ объема остатков на корсчете в Ѕанке –оссии несколько скорректировались показатели «короткой» ликвидности. ¬ то же врем€ рост объема капитала и долгосрочных об€зательств позволил заметно улучшить позицию по долгосрочной ликвидности. “ак, отношение кредитных требований свыше одного года к соответствующим об€зательствам и капиталу сократилосьсо 101,2% до 78,6% за 1-е полугодие 2011 г.

¬ целом отчетность Ћќ ќ-Ѕанка можно рассматривать как нейтральную дл€ совокупного кредитного профил€, да и долговые об€зательства эмитента не отличаютс€ ликвидностью.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: