Внешний рынок

Данные по розничным продажам прервали череду бегства в качество. Внешний фон во вторник заметно улучшился после публикации статданных по США, оказавшимся лучше прогнозов. Так, объем розничных продаж в мае снизился лишь на 0,2%, тогда как ожидалось падение на 0,5%. Зато без учета автомобилей розничные продажи выросли на 0,3%, прогнозировался рост на 0,2%. Кроме того, отпускные цены производителей повысились на 0,2%, что стало минимальным значением за последние 10 месяцев. В результате, инвесторы вернулись к покупкам рискованных активов, оставив без внимания казначейские облигации: индекс Dow Jones вырос сразу на 1,63%, S&P – на 1,26%,доходность 5‐ти летних Treasuries поднялась к отметке 1,7% годовых, 10‐ти летних – до 3,1% годовых, 30‐ти летних –до 4,3% годовых.

Среда вновь обещает быть интересной с точки зрения макростатистики, поэтому торги могут оказаться волатильными. Днем в Европе выйдут данные по занятости в Великобритании и промпроизводству в ЕС, а вечером инфляции и промпроизводству в США. Проблемы же Греции и разногласия между конгрессом и Правительством США по вопросу госдолга, по всей видимости, останутся на втором плане.

Цены российских еврооблигаций снижаются под давлением растущей кривой UST. Продажи в российских валютных займах продолжились во вторник, хотя объемы торгов были низкими. Давление на рынок оказал рост кривой доходности Treasuries, в то время как высокие цены на нефть и улучшение внешнего фона, напротив, сдерживали объемы продаж. Корпоративные займы потеряли за день в среднем по 30‐50 б.п. Суверенные выпуски оказались более устойчивыми: цена займа Россия‐30 скорректировалась на 2 б.п. до 118,3% от номинала, рублевый выпуск Россия‐18опустился на 1 б.п. до 106,26% от номинала. Суверенный спрэд сузился сразу на 11 б.п. до 127 б.п.

Внешний фон на открытии торгов сложился позитивным, что может поспособствовать росту котировок российских еврооблигаций. Однако отток капитала с рынка казначейских облигаций может негативно отразиться на ценах российских валютных займов.

Внутренний рынок

Банки вновь забрали средства с депозитов. Во вторник остатки банков на депозитах в ЦБ вновь, как и в пятницу, заметно сократились, потеряв 70,2 млрд руб. Однако на этот раз более половины такого сокращения было компенсировано притоком средств на корсчета. В результате совокупный объем ликвидности снизился на 24,8 млрд руб. — до 856,7 млрд руб. Индикативные ставки денежного рынка при этом сохранились без изменений, и мы склонны полагать, что снижение остатков банков в последние дни на депозитах в ЦБ (после заметного притока ранее в результате повышения депозитной ставки регулятором) могло происходить в пользу ликвидных инструментов долгового рынка, о чем свидетельствует и активность торгов накануне. Бумаги, в отличие от депозитов в ЦБ, могут быть использованы для привлечения средств по РЕПО, что приобретает актуальность в налоговый период. Таким образом, мы по-прежнему считаем, что сокращение остатков в преддверии старта налоговых платежей, по сути, не ухудшает текущую картину с ликвидностью.

Вчера же Минфин пополнил банковские счета, разместив на депозиты 30 млрд руб. по средневзвешенной ставке 4,11% годовых. Однако с учетом полугодового срока погашения средств (что, на наш взгляд, и стало залогом успешного размещения) данные ресурсы привлекательны для кредитования и вряд ли послужат поддержкой для короткой ликвидности в системе или долгового рынка, фондируемого совсем короткими деньгами.

На открытии валютных торгов курс бивалютной корзины продемонстрировал рост, однако к концу дня под влиянием укрепляющихся мировых фондовых площадок все преимущество постепенно сошло на нет, и корзина в итоге смогла укрепиться к рублю лишь на 2,5 коп. —до уровня 33,46 руб. Сегодняшнее утреннее укрепление доллара на forex и соответственное ослабление евро, скорее всего, вновь не дадут существенно измениться рублю к корзине валют.

Неделя на внутреннем рынке началась на позитивной ноте. Во вторник участники рынка продолжили проявлять интерес к качественным займам, таким как РСХБ-7, БО-1и Газпромнефть-4. Кроме того, спросом пользовались выпуски МТС-4 и Русал-8, а также недавно разместившийся заем Самарской области-7.

На первичном рынке по-прежнему активно разбирают новые выпуски. Сегодня утром стало известно, что Tele2, проводящее в настоящий момент сбор заявок на дебютный выпуск на 5 млрд руб., удвоил объем предложения, открыв книгу заявок на заем серии 2.

Настроения участников на открытии торгов сложились позитивными, что дает повод ожидать сохранения восходящей динамики на внутреннем рынке.

Новости эмитентов

Северсталь

Во вторник сразу два рейтинговых агентства улучшили оценку финансового положения Северстали, вернув их тем самым на докризисный уровень. S&P поднял кредитный рейтинг до «BB» со «стабильным» прогнозом, а Moody’s –до «Ba2» также со «стабильным» прогнозом. По версии обоих агентств, улучшение рейтинга отражает завершение сделки по продаже убыточных активов и, как следствие, улучшение показателей прибыльности и рентабельности группы в целом. Несмотря на это, заметный рост цены облигаций металлурга маловероятен, поскольку положительный эффект от сделки был уже давно учтен рынком.