Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ÷ены российских еврооблигаций снижаютс€ под давлением растущей кривой UST


[15.06.2011]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

ƒанные по розничным продажам прервали череду бегства в качество. ¬нешний фон во вторник заметно улучшилс€ после публикации статданных по —Ўј, оказавшимс€ лучше прогнозов. “ак, объем розничных продаж в мае снизилс€ лишь на 0,2%, тогда как ожидалось падение на 0,5%. «ато без учета автомобилей розничные продажи выросли на 0,3%, прогнозировалс€ рост на 0,2%.  роме того, отпускные цены производителей повысились на 0,2%, что стало минимальным значением за последние 10 мес€цев. ¬ результате, инвесторы вернулись к покупкам рискованных активов, оставив без внимани€ казначейские облигации: индекс Dow Jones вырос сразу на 1,63%, S&P – на 1,26%,доходность 5‐ти летних Treasuries подн€лась к отметке 1,7% годовых, 10‐ти летних – до 3,1% годовых, 30‐ти летних –до 4,3% годовых.

—реда вновь обещает быть интересной с точки зрени€ макростатистики, поэтому торги могут оказатьс€ волатильными. ƒнем в ≈вропе выйдут данные по зан€тости в ¬еликобритании и промпроизводству в ≈—, а вечером инфл€ции и промпроизводству в —Ўј. ѕроблемы же √реции и разногласи€ между конгрессом и ѕравительством —Ўј по вопросу госдолга, по всей видимости, останутс€ на втором плане.

÷ены российских еврооблигаций снижаютс€ под давлением растущей кривой UST. ѕродажи в российских валютных займах продолжились во вторник, хот€ объемы торгов были низкими. ƒавление на рынок оказал рост кривой доходности Treasuries, в то врем€ как высокие цены на нефть и улучшение внешнего фона, напротив, сдерживали объемы продаж.  орпоративные займы потер€ли за день в среднем по 30‐50 б.п. —уверенные выпуски оказались более устойчивыми: цена займа –осси€‐30 скорректировалась на 2 б.п. до 118,3% от номинала, рублевый выпуск –осси€‐18опустилс€ на 1 б.п. до 106,26% от номинала. —уверенный спрэд сузилс€ сразу на 11 б.п. до 127 б.п.

¬нешний фон на открытии торгов сложилс€ позитивным, что может поспособствовать росту котировок российских еврооблигаций. ќднако отток капитала с рынка казначейских облигаций может негативно отразитьс€ на ценах российских валютных займов.

¬нутренний рынок

Ѕанки вновь забрали средства с депозитов. ¬о вторник остатки банков на депозитах в ÷Ѕ вновь, как и в п€тницу, заметно сократились, потер€в 70,2 млрд руб. ќднако на этот раз более половины такого сокращени€ было компенсировано притоком средств на корсчета. ¬ результате совокупный объем ликвидности снизилс€ на 24,8 млрд руб. — до 856,7 млрд руб. »ндикативные ставки денежного рынка при этом сохранились без изменений, и мы склонны полагать, что снижение остатков банков в последние дни на депозитах в ÷Ѕ (после заметного притока ранее в результате повышени€ депозитной ставки регул€тором) могло происходить в пользу ликвидных инструментов долгового рынка, о чем свидетельствует и активность торгов накануне. Ѕумаги, в отличие от депозитов в ÷Ѕ, могут быть использованы дл€ привлечени€ средств по –≈ѕќ, что приобретает актуальность в налоговый период. “аким образом, мы по-прежнему считаем, что сокращение остатков в преддверии старта налоговых платежей, по сути, не ухудшает текущую картину с ликвидностью.

¬чера же ћинфин пополнил банковские счета, разместив на депозиты 30 млрд руб. по средневзвешенной ставке 4,11% годовых. ќднако с учетом полугодового срока погашени€ средств (что, на наш взгл€д, и стало залогом успешного размещени€) данные ресурсы привлекательны дл€ кредитовани€ и вр€д ли послужат поддержкой дл€ короткой ликвидности в системе или долгового рынка, фондируемого совсем короткими деньгами.

Ќа открытии валютных торгов курс бивалютной корзины продемонстрировал рост, однако к концу дн€ под вли€нием укрепл€ющихс€ мировых фондовых площадок все преимущество постепенно сошло на нет, и корзина в итоге смогла укрепитьс€ к рублю лишь на 2,5 коп. —до уровн€ 33,46 руб. —егодн€шнее утреннее укрепление доллара на forex и соответственное ослабление евро, скорее всего, вновь не дадут существенно изменитьс€ рублю к корзине валют.

Ќедел€ на внутреннем рынке началась на позитивной ноте. ¬о вторник участники рынка продолжили про€вл€ть интерес к качественным займам, таким как –—’Ѕ-7, Ѕќ-1и √азпромнефть-4.  роме того, спросом пользовались выпуски ћ“—-4 и –усал-8, а также недавно разместившийс€ заем —амарской области-7.

Ќа первичном рынке по-прежнему активно разбирают новые выпуски. —егодн€ утром стало известно, что Tele2, провод€щее в насто€щий момент сбор за€вок на дебютный выпуск на 5 млрд руб., удвоил объем предложени€, открыв книгу за€вок на заем серии 2.

Ќастроени€ участников на открытии торгов сложились позитивными, что дает повод ожидать сохранени€ восход€щей динамики на внутреннем рынке.

Ќовости эмитентов

—еверсталь

¬о вторник сразу два рейтинговых агентства улучшили оценку финансового положени€ —еверстали, вернув их тем самым на докризисный уровень. S&P подн€л кредитный рейтинг до «BB» со «стабильным» прогнозом, а Moody’s –до «Ba2» также со «стабильным» прогнозом. ѕо версии обоих агентств, улучшение рейтинга отражает завершение сделки по продаже убыточных активов и, как следствие, улучшение показателей прибыльности и рентабельности группы в целом. Ќесмотр€ на это, заметный рост цены облигаций металлурга маловеро€тен, поскольку положительный эффект от сделки был уже давно учтен рынком.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: