Внешний рынок

Опасения о реструктуризации госдолга Греции все реалистичнее. Накануне в СМИ появилась непроверенная информация о том, что правительство Греции все‐таки обратилось к МВФ и ЕС с просьбой о реструктуризации госдолга. Тогда как обсуждение такой возможности началось еще на прошлой неделе. Правда, Министерство финансов Греции поспешило опровергнуть данную информацию, пытаясь убедить рынки в своей платежеспособности. Вместе с этим доходность 5‐ти летних гособлигаций Греции выросла с начала прошлой недели с 14,25% годовых до 16,26% по итогам вчерашних торгов. CDS также продолжили подъем.

Опасаясь схожего сценария развития, премьер‐министр Ирландии поспешил успокоить рынки и поддержать доверие инвесторов к обязательствам страны. Он выступил с заявлением, что его страна не будет объявлять дефолт по своим обязательствам.

S&P изменил прогноз по рейтингу США до «негативного», мировые индексы ушли в минус. Вчера к окончанию торговой сессии в России S&P объявил о понижении прогноза по рейтингу США до негативного. Причиной тому послужила несогласованность американских политиков по вопросу сокращения бюджетного дефицита. Напомним, что президент Б. Обама на прошлой неделе выступил с предложением плана по сокращению госрасходов(в частности, за счет здравоохранения, обороны и сокращения субсидий аграрному сектору) и отказу от налоговых льгот для семей с доходом более 250 тыс долл. в год. Беспокойство аналитиков агентства вызывает расхождение идей действующего президента с республиканской партией, которая выступает против повышения налогов и за приватизацию системы здравоохранения.

По всей видимости, вопрос бюджетного дефицита станет центральным на предстоящих президентских выборах, поэтому ожидать скорого принятия решения не стоит. С другой стороны, проблемы с финансированием бюджета США не являются новостью, а понижение рейтинга страны маловероятно. Кроме того, действия S&P могут подтолкнуть конгресс к более скорому принятию решения.

Азия поддержала Treasuries. Гособлигации США теряли в цене в начале торговой сессии после выхода изменения прогноза по рейтингам США от S&P. Однако нестабильность в Европе удержала рынок от сильного снижения. Поддержка же пришла позднее из Азии. Со стороны Китая и Японии –крупнейших инвесторов в американские казначейские облигации, не наблюдалось панических настроений, а участники торгов подтверждали, что UST по-прежнему остаются привлекательным инструментом. Закрытие сессии рынок Treasuries провел уже в плюсе. Доходность UST5 снизилась на 5,6 б.п. до 2,06% годовых; UST10 –на 3,4 б.п. до 3,37% годовых, UST30 – на 1,2 б.п. до 4,46% годовых.

Динамика рынка Treasuries во вторник в сложившейся ситуации трудно прогнозируема. С одной стороны, ухудшение прогноза по рейтингу США подорвало уверенность инвесторов в стабильности страны. На этом фоне вчера на мировых площадках наблюдались распродажи, которые продолжились и сегодня утром во фьючерсах. А с другой стороны, нестабильность в Европе подогревает спрос на защитные активы. Да и нейтральная реакция азиатских инвесторов оказывает поддержку UST.

Цены российских евробондов заметно снизились на фоне ухудшения прогноза по рейтингу США. Рынок российских евробондов начал неделю снижением на фоне обострения долговых проблем в Европе. Индикативный заем Россия‐30 днем терял около 25 б.п., но после ухудшения прогноза по рейтингу США резко обвалился. Цена займа на закрытии составила 115,55% от номинала (‐90 б.п.), а суверенный спрэд расширился до 144 б.п.

Центральной темой во вторник, вероятно, останется ухудшение прогноза по рейтингу США, поэтому негативное настроение инвесторов, по всей видимости, сохранится. На этом фоне снижение котировок российских евробондов может продолжиться.

Внутренний рынок

Объемы торгов рублевыми облигациями все ниже. Ухудшение внешнего фона после появления неофициальной информации о реструктуризации долга Греции, сокращенная рабочая неделя в США и ЕС и возможное ужесточение монетарной политики негативно сказались на объемах торгов на внутреннем рынке. В результате в понедельник сделок в рублевых облигациях почти не было заметно. Отдельную активность можно было выделить по выпускам Евраз-1, МТС-6, -8, Русал-1 и Транснефть-3.

Напряжение на мировых площадках лишь возросло с изменением прогноза по рейтингу США, поэтому мы ожидаем сохранения низкой торговой активности на внутреннем рынке. Кроме того, давление на участников во вторник будет оказывать размещение 3-х выпусков облигаций на общую сумму 10,5 млрд руб.