Внешний рынок

Цены рискованных активов устремились вверх после притока ликвидности в еврозону. В четверг на рынках продолжилось ралли после предоставления ЕЦБ 3‐х летних кредитов банкам Европы. Позитивными сигналами для мировых площадок стало успешное размещение облигаций Испании и Франции, в результате чего доходность госзаймов проблемных стран вновь снизилась. Кривая Итальянских бумаг просела на 40 б.п. на коротком и среднем участке и на 20 б.п. – на длинном конце. Испанские облигации потеряли в доходности в среднем 10‐15 б.п.

Международная ассоциация по свопам и деривативам сообщила в четверг, что п реструктуризация греческого долга и условие, что ЕЦБ не понесет при этом потерь, не являются событиями, влекущими выплаты по CDS. Данное решение внесло дополнительную ясность в ситуацию вокруг Греции, чему способствовала и позитивная оценка Еврогруппы достигнутого страной прогресса и обещания выделить транш помощи после завершения обмена облигаций.

Новостной фон по другую сторону океана вчера также носил позитивный характер. В первую очередь, росту аппетита к риску способствовали хорошие статданные. Число обращений за пособиями по безработице снизилось до 4‐х летнего минимума и составило 351 тыс. шт. Другие макроэкономические индикаторы вышли несколько хуже ожиданий, в частности, индекс деловой активности в производственной сфере в феврале опустился до 52,4 пунктов (ожидался рост до 54,6 пунктов), но это не помешало площадкам завершить день ростом.

Европейские индексы прибавили по итогам дня более 1%. Euro Stoxx 50 вырос на 1,45%, DAX – на 1,25%, американский Dow Jones прибавил 0,22%, S&P – 0,62%. Кривая Treasuries продолжила расти на волне роста аппетита к риску и после комментариев Б. Бернанке, развеявших ожидания нового QE. Доходность UST5 выросла на 3 б.п. до 0,89% годовых, UST10 – на 6 б.п. до 2,03% годовых, UST30 – на 6 б.п. до 3,15% годовых.

Цены на нефть протестировали 4‐х летний максимум. Ближе к полуночи цены на нефть сорта Brent подскочили почти на 5 долл. до 128,4 долл. за баррель на сообщении о пожаре на нефтепроводе в Саудовской Аравии, что стало максимальным значением за почти 4 года. Позднее, правда, это сообщение не подтвердилось, и котировки нефти откатились на уровень 125,5 долл. Однако столь резкая реакция говорит о сильной напряженности на рынке из‐за опасений сокращения поставок энергоресурса из добывающих стран.

Цены российских евробондов устремились вверх вслед за мировыми площадками. На рынке российских евробондов накануне прошли активные покупки, а котировки займов выросли на 50‐70 б.п. Займы ВЭБа взлетели в цене на 90 б.п., евробонды Лукойла подорожали на 60 б.п., Евраза, Северстали, Алроса и Сбербанка – на 40‐50 б.п., Вымпелкома и Газпрома – на 20‐30 б.п. Суверенные займы выросли в цене в среднем на 50 б.п. Индикативный выпуск Россия‐30 прибавил по итогам торгов 62 б.п. до 119,85% от номинала, а его спрэд к базовой кривой сузился на 13 б.п. до 196 б.п.

Сегодня темпы роста котировок могут замедлиться после столь активных покупок накануне. Также мы не исключаем, что инвесторы зафиксируют прибыль в преддверии выходных и президентских выборов в России.

Внутренний рынок

Задолженность перед ЦБ и ставки начали сокращаться. Первый день февраля на денежном рынке сопровождалось нетипичным для начала месяца сокращением ликвидности. Совокупные остатки банков в ЦБ потеряли 96,4 млрд руб., составив на утро пятницы 805,4 млрд руб. Снижение ликвидных остатков было обусловлено частичным сокращением задолженности перед ЦБ по операциям прямого РЕПО на аукционной основе. Так, на вчерашнем аукционе банки привлекли в совокупности 57,4 млрд руб. на 1 день, в то время как накануне объем привлечения o/n составил 181,7 млрд руб. В результате задолженность банковского сектора перед ЦБ по аукционному РЕПО снизилась с 468,3 до 344 млрд руб., а отрицательное значение чистой ликвидной позиции (разница между ликвидными активами банков в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) сократилась с 162,5 до 132,9 млрд руб.

О постепенной стабилизации ситуации после периода налоговых платежей свидетельствовали вчера ставки денежного рынка. Так, индикативная MosPrime o/n снизилась на 29 б.п., оставшись чуть выше 5% годовых.

На внутреннем валютном рынке рубль продолжил корректироваться к бивалютной корзине, курс которой закрылся на отметке 33,64 руб., что на 4 коп. выше уровня предыдущего закрытия. Мы полагаем, что текущее ослабление национальной валюты происходит в рамках коррекции после периода февральских платежей, а также политической неопределенности накануне выборов. Однако в целом баланс сил остается на стороне отечественной валюты: см. наш специальный комментарий по валютному рынку от 01.03.2012.

Рост на волне глобального роста аппетита к риску. Начало месяца на внутреннем рынке ознаменовалось ростом торговой активности, причем как в сегменте ОФЗ, так и корпоративном. Котировки рублевых займов прибавили по итогам дня в среднем 10 б.п., но по некоторым выпускам роста доходил и до 30 б.п. Наиболее активные торги прошли по выпускам Русал ‐7, Вымпелком‐3, РСХБ БО‐11, Акрон‐3 и Газпром нефть‐10.

Сегодня участники, вероятно, продолжат покупки, а поддержку будет оказывать укрепление оптимизма на мировых площадках. В то же время некоторая неопределенность с предстоящими выборами может негативно сказаться на активности участников.