Внешний рынок

Испания получит первый транш уже до конца июля. В понедельник доходность испанских облигаций продолжила расти из-за опасений, что предпринимаемых ЕС мер для борьбы с долговым кризисом будет недостаточно, а ставка 10-ти летнего выпуска вновь превысила порог в 7%. Чтобы успокоить рынки министры финансов в ходе вечерней встречи приняли решение перечислить Мадриду первый транш помощи для рекапитализации банков в размере 30 млрд евро уже до конца месяца, а оставшаяся часть может быть выделена осенью. Лидеры вновь подтвердили, что помощь банкам ведется напрямую и не требует от правительства Испании дополнительных гарантий, что не приведет к росту ее госдолга. Также были смягчены условия бюджетной программы, согласно которой достижение уровня бюджетного дефицита в 3% было отложено на год до 2014 г.

В то же время программа выкупа облигаций Испании и Италии на вторичном рынке или другие аналогичные шаги по быстрому снижению доходности на встрече не обсуждались. В условиях продолжающегося роста кривых Мадрида и Рима, достигнутых накануне соглашений может оказаться недостаточно для того, чтобы успокоить рынки. Поэтому мы не исключаем, что сегодня инвесторы продолжат выходить из рискованных активов, несмотря на оказываемую ЕС поддержку Испании.

Не добавят участникам оптимизма и данные по торговому балансу Китая. Темпы роста импорта в страну сократились в июне до 6,3% (прогноз – 11%) из-за снижения внутреннего спроса. Экспорт же вырос на 11,3% против 15,3% в мае.

Начало сезона корпоративных отчетов оказалось нейтральным и не принесло свежих торговых идей. Итоги Alcoa за 2-й квартал оказались немногим лучше прогноза (прибыль на акцию составила 0,06 долл. vs прогноз 0,05 долл.). Прогноз до конца остался прежним. Компания по-прежнему ожидает рост спроса на алюминий на 7%, несмотря на снижение цен на этот цветной металл и сокращение производства мировыми производителями.

В понедельник европейские фондовые индикаторы потеряли в пределах 0,5%. В частности. Euro Stoxx 50 снизился на 0,34%, DAX – на 0,35%. Американские площадки снизились на 0,28% по индексу Dow Jones и на 0,16% по индексу S&P. В Treasuries продолжились покупки. Доходность UST5 просела на 2 б.п. до 0,63%, UST10 –на 4 б.п. до 1,51%, UST30 4 б.п. 2,62%.

Торги на российском рынке валютного долга прошли вяло в преддверии встречи европейских министров финансов и старта сезона корпоративной отчетности в США. Цены евробондов остались практически без изменений. Небольшой рост (на 10‐20 б.п.) отмечался по выпускам Лучкойл-19, -22, Северсталь-13, -17 и РСХБ-16. В то же время просели на те же 10-20 б.п. займы Вымпелком-17, -22.

В суверенной кривой прошли небольшие покупки. Росся-20, -22 и -30 прибавили в цене по 10 б.п. (YTM –3,63%, 3,8% и 3,74% соответственно). Россия-42 подрос на 23 б.п. до 109,3% от номинала (YTM – 5,02%).

Сегодня мы ожидаем сохранения боковой динамики и невысокой торговой активности в связи с отсутствием внятных сигналов с внешних площадок. В ближайшее время оказать влияние на настроения участников могут корпоративные отчеты и публикация данных по ВВП и промпроизводству в Китае.

Внутренний рынок

ЦБ вновь предложил триллион на неделю. В понедельник ЦБ продолжил сокращать лимиты на аукционе прямого РЕПО на 1 день, предложив участникам на 100 млрд руб. меньше, чем в пятницу. В результате спрос со стороны банков составил 294,0 млрд руб. при объеме заключенных сделок в 229,3 млрд руб. Отдельные участники были вынуждены обратиться к РЕПО ЦБ по фиксированной ставке. В итоге задолженность банков по аукционному РЕПО сократилась на 83,1 млрд руб., однако появилась задолженность по РЕПО с фиксированной ставкой — на 113,1 млрд руб. В целом же отрицательная чистая ликвидная позиция банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) существенно не изменилась, оставшись чуть ниже уровня в 1,1 трлн руб.

Межбанковская ставка MosPrime o/n вчера прибавила 18 б.п., составив 5,8% годовых и сегодня можно ожидать дальнейшего роста ставок в связи с завершением периода усреднения обязательных резервов в ЦБ, сопровождающегося повышенным спросом на рублевую ликвидность. В то же время сегодня утром ЦБ увеличил на 100 млрд руб. лимит по однодневному РЕПО, а также предложил более 1 трлн руб. на неделю, чего должно вполне хватить до начала очередного налогового периода на следующей неделе.

Под влиянием корректирующихся мировых торговых площадок в начале недели продолжил слабеть и рубль. Курс бивалютной корзины вырос на 13 коп. к отечественной валюте, составив 36,38 руб. Сегодня утром по достижении отметки в 33 руб. по доллару участники предпочли зафиксироваться и, похоже, заняли выжидательную позицию до появления свежих новостей с внешних площадок.

Торги на внутреннем рынке прошли безыдейно. В понедельник рынок рублевого долга замер в преддверии встречи министров финансов ЕС и открытия сезона корпоративных отчетов. На локальном рынке прошла небольшая коррекция – котировки суверенных и корпоративных выпусков снизились в пределах 15 б.п. Доходность ОФЗ-26203, 26204, 26205, 26207 поднялась на 4-8 б.п. В корпоративном сегменте наиболее активно в течение дня торговались займы Вымпелком-4, МТС-4, ФСК-12.

Понедельник так и не преподнес свежих торговых идей, поэтому мы ожидаем сохранения боковой динамики внутреннего рынка до появления более внятных сигналов с западных площадок.