Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ÷Ѕ планирует оставить только недельные аукционы


[01.08.2012]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

“орги на мировых площадках прошли волатильно. ¬ ≈вропе на дневных торгах наблюдались покупки на ожидани€х, что ≈÷Ѕ объ€вит в четверг о запуске аналога QE. Ќе оказало давлени€ и новость о том, что ћинистерство финансов √ермании не считает необходимым предоставл€ть банковскую лицензию ESM, тогда как на прошлой неделе сообщение возможном предоставлении лицензии привело как раз к росту оптимизма. ѕо другую сторону океана, напротив, динамика рынков была негативной, что привело к коррекции и на европейских площадках.

Euro Stoxx 50 по итогам дн€ снизилс€ на 0,62%, DAX –на 0,03%. Ќа рынке госдолга наблюдалс€ рост доходности проблемных стран.  рива€ облигаций »спании прибавила 15‐20 б.п., »талии – 5‐15 б.п. јмериканские фондовые индикаторы опустились в среднем на 0,5%.  рива€ Treasuries просела на 3 б.п. ƒоходность UST5 на конец дн€ составила 0,58 %, UST10 – 1,47%, UST30 – 2,55%.

—егодн€ в центре внимани€ будет окончание заседани€ ‘–—, поэтому активность в течени€ дн€, вр€д ли, будет высокой. —татистика по  итаю, опубликованна€ утром, в целом совпала с ожидани€ми, поэтому не окажет существенного вли€ни€ на ход торгов.

“орги в российских еврооблигаци€х прошли довольно‐таки спокойно, а цены займов подросли вслед за кривой UST. ѕовышение котировок в среднем составило 20‐30 б.п. Ћучше рынка смотрелись выпуски ¬ЁЅ‐20, ‐25, подорожавшие на 75‐80 б.п., —бербанк‐17, ‐21, ‐22, прибавившие по 40‐75 б.п. ¬ суверенной кривой рост котировок составил 15‐30 б.п. ¬ частности, выпуск –осси€‐22 прибавил 33 б.п. до 110% от номинала (YTM – 3,28%), –осси€‐30 – 26 б.п. до 125,21% от номинала (YTM – 3,08%), –осси€‐17 – 17 б.п. до 103,45% от номинала (YTM – 2,46%).

—егодн€ динамика рынка, веро€тно, будет преимущественно боковой, поскольку участники будут ожидать итогов заседани€ ‘–—. —нижение же цен на нефть до 104,7 долл. за баррель Brent может оказать давление на спрос на российские активы.

¬нутренний рынок

Ѕанки пополнили остатки в ÷Ѕ без помощи последнего. Ќа внутреннем денежном рынке объемы привлечени€ ликвидности банками у ÷Ѕ не снижаютс€, несмотр€ на окончание налогового периода и начало нового мес€ца. ¬о вторник банки в очередной раз рефинансировали 1 трлн руб. по недельному –≈ѕќ: кредитные организации привлекли у регул€тора 1,1 трлн руб. из лимита в 1,3 трлн руб. —редства поступ€т в систему сегодн€ и сегодн€ же банки погас€т 1,03 трлн руб. по –≈ѕќ, вз€тому неделей ранее. ќтметим при этом, что на аукционе –≈ѕќ o/n лимита на 520 млрд руб. хватило не всем — спрос со стороны участников превысил 530 млрд руб. ¬еро€тно, это и послужило поводом дл€ роста межбанковской ставки MosPrime o/n —на 10 б.п. (6,27% годовых).

¬ то же врем€ вчерашний день ознаменовалс€ притоком ликвидности на счета банков в ÷Ѕ, хот€ задолженность перед регул€тором почти не изменилась. ќстатки на корсчетах в ÷Ѕ выросли на 56,2 млрд руб., а на депозитах —на 46,5 млрд руб. ¬ итоге совокупный объем ликвидности банков на счетах в ÷Ѕ превысил уровень в 850 млрд руб., а отрицательное значение чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ и задолженностью перед регул€тором и федеральным бюджетом) сократилось почти на 125 млрд руб. — до 1,5 трлн руб.

Ќа внутреннем валютном рынке вчерашний день выдалс€ достаточно волатильным, но в целом движение основных инструментов ограничивалось достаточно узким диапазоном. ѕо итогам торгов курс бивалютной корзины вырос на 6 коп., закрывшись чуть выше 35,5 руб. —егодн€ утром в свете коррекции нефт€ных котировок рубль сдавал позиции, тер€€ пор€дка 23 коп. к корзине валют и 22 коп. к доллару.

÷Ѕ планирует оставить только недельные аукционы... ¬чера заместитель председател€ Ѕанка –оссии —ергей Ўвецов сообщил, что регул€тор планирует обсудить с участниками рынка возможность отказа от проведени€ аукционов –≈ѕќ o/n и перейти исключительно на недельные аукционы. ћы полагаем, что переход с однодневных денег на недельные добавит стабильности ставкам и всему денежному рынку с учетом того, что в насто€щее врем€ минимальна€ стоимость однодневных и недельных средств на аукционе ÷Ѕ равна и составл€ет 5,25% годовых. ¬ то же врем€ не пон€тно, будет ли также изменена периодичность проведени€ аукционов по предоставлению недельных денег. ¬ насто€щее врем€ недельные аукционы провод€тс€ только по средам, и проблемы с ликвидностью у отдельного игрока в течение недели без доступа к ежедневным аукционам могут привести к достаточно серьезным последстви€м.

...и просит помощи у ћинфина. √‐н Ўвецов также сообщил вчера, что ÷Ѕ и ћинфин ведут переговоры об увеличении лимитов на депозитных аукционах ћинфина. Ќапомним, что в конце 2011 г. ‐ начале 2012 г. депозитные аукционе ћинфина на р€ду с ресурсами ÷Ѕ €вл€лись основным источником ликвидности дл€ банков. ¬ начале текущего года задолженность по депозитам ћинфина превышала 0,5 трлн руб., а в насто€щее врем€ объем средств федерального бюджета на банковских депозитах составл€ет 68,4 млрд руб. ƒополнительна€ ликвидность в виде свободных бюджетных средств €вл€етс€ безусловным фактором дл€ денежного рынка (особенно с учетом того, что профицит бюджета в насто€щее врем€ оказывает ключевое негативное вли€ние на ситуацию с ликвидностью). ¬ то же врем€ при текущем спросе на ликвидность мы полагаем, что средства ћинфина увеличат общую задолженность банковского сектора, но не замест€т часть фондировани€ от ÷Ѕ.

¬нутренний рынок в боковике. ¬ целом, динамика российского долгового рынка осталась без изменений, поскольку инвесторы воздерживаютс€ от активных действий в преддверии заседани€ ≈÷Ѕ. ¬ыходивша€ в течение дн€ статистика не преподнесла каких-либо сюрпризов. Ќа этом фоне цены рублевых займов по итогам дн€ остались на прежнем уровне. ѕредпочтение отдавалось выпускам со средней дюрацией: ¬ЁЅ‐9, ћ“—‐8, ¬ ‐»нвест‐3, ‘— ‐15, –усал‐7.

—егодн€ мы ожидаем сохранени€ прежней динамики. ѕри этом долю негатива может внести коррекци€ на фондовом рынке и снижение нефт€ных цен.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов