Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: Ѕанки соскучились по вексел€м


[13.02.2012]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

√реци€ делает все усили€ дл€ сохранени€ членства в еврозоне. ¬ минувшие выходные греческий парламент исполнил одно из условий кредиторов и утвердил крайне непопул€рную программу бюджетной экономии. “еперь власт€м страны необходимо до 15-го феврал€ предоставить ≈— и ћ¬‘ гарантии выполнени€ этих реформ и тогда страна сможет рассчитывать на получение второй програм финансовой поддержки.

‘инансовые площадки позитивно отреагировали на действи€ греческого парламента. ‘ьючерсы на американские индексы сегодн€ утром прибавл€ли около 0,5%, в зеленой зоне торговались и азиатские площадки. ¬ то же врем€ в п€тницу европейские и американские индексы снизились под давлением неопределенности. Euro Stoxx50 потер€л 1,65%, DAX – 1,41%, Dow Jones и S&P – 0,69%. —прос на Treasuries немного подрос. ƒоходность UST5 снизилась на 3 б.п. до 0,82% годовых, UST10 – на 5 б.п. до 1,99% годовых, UST30 – на 4 б.п. до 3,14% годовых.

Ќа предсто€щей неделе мы ожидаем сохранени€ высокой волатильности на мировых площадках, поскольку в ближайшие дни продолжатс€ обсуждени€ выделени€ √реции второй программы помощи. ≈сли ≈— в среду примет решение в пользу јфин, то во второй половине недели мы увидим рост рискованных активов.

ќкончание недели на российском рынке еврооблигаций прошло спокойно. ¬ п€тницу на российском рынке еврооблигаций сделок совершалось крайне мало из-за давлени€ неопределенности вокруг √реции. ќтдельные сделки можно было наблюдать лишь в суверенных займах, которые потер€ли по итогам дн€ 15-30 б.п. ÷ена «“ридцатки» опустилась на 28 б.п. до 118,25% от номинала. —уверенный спрэд осталс€ на уровне 222 б.п.

—егодн€ котировки российских валютных облигаций могут немного подрасти вслед за улучшением внешнего фона.

¬нутренний рынок

Ћиквидность банков готова к платежам. —овокупный объем банковских остатков в ÷Ѕ в п€тницу практически не изменилс€, претерпев при этом существенные структурные изменени€. “ак, банки перевели почти половину средств с депозитов на корсчета. “аким образом, совокупный уровень ликвидности сохранилс€ прежним, лишь немногим не дот€гива€ до отметки в 1,3 трлн руб., а по итогам прошедшей недели вырос более чем на 100 млрд руб. „иста€ позици€ банковского сектора (разница между ликвидными активами банков в ÷Ѕ и требовани€ми ÷Ѕ и ћинфина к банковскому сектору), начав неделю в положительной зоне, выросла с 33 до 151 млрд руб. »ндикативные ставки денежного рынка достигли текущих минимумов еще к началу прошедшей недели и в целом уже практически не реагировали на дальнейший приток ликвидности. ћежбанковска€ ставка MosPrime o/n составила в п€тницу 4,52% годовых, а средневзвешенна€ ставка междилерского –≈ѕќ на 2-7 дн. составила 4,83% годовых.

Ќа предсто€щей неделе банки откроют очередной налоговый период с уплаты страховых взносов в среду.  роме того, в этот же день кредитным организаци€м предстоит вернуть 22 млрд руб. средств ‘онда ∆ ’, а также 10 млрд руб. депозитов ћинфина, а финансовое ведомство, в свою очередь, предложит приобрести ќ‘« на 20 млрд руб. —егодн€ же банки погас€т кредиты Ѕанка –оссии на 41,4 млрд руб., вз€тые 3 мес. назад на аукционе пр€мого –≈ѕќ. ¬ то же врем€ текущий уровень ликвидности вкупе с положительной ликвидной позицией банковского сектора позвол€ют предположить, что давление на ставки денежного рынка будет не столь ощутимым: MosPrime o/n вр€д ли превысит отметку в 4,75% годовых, а ставка междилерского –≈ѕќ —5% годовых.  роме того, на предсто€щей неделе участники получат поддержку в виде депозитов ¬ЁЅа и ћинфина (максимум на 15 и 10 млрд руб. соответственно), аукционы по размещению средств которых состо€тс€ во вторник.

 орзина отыгралась в конце недели. ѕо итогам прошедшей недели курс бивалютной корзины практически не изменилс€ к рублю, закрывшись на отметке 34,4 руб. ќднако сохранить позиции корзине удалось лишь благодар€ укреплению в п€тницу после заметного падени€ в первой половине недели. “ак, несмотр€ на приток ликвидности и низкие ставки, рубль укрепл€лс€ все дни, за исключением п€тницы, к американскому доллару, курс которого опускалс€ ниже 30 руб. ¬о многом такому движению способствовали относительно благопри€тные настроени€ инвесторов на внешних рынках и надежды на разрешение греческих проблем. ќднако в п€тницу после за€влени€ министра финансов √ермании ¬ольфганга Ўойбле о том, что √реци€ не успеет снизить госдолг до ранее объ€вленной отметки в 120% ¬¬ѕ к 2020 г., оптимизм игроков исс€к. ѕара EUR/USD на forex откатилась ниже уровн€ 1,32, а бивалютна€ корзина по итогам российских торгов выросла на 24 коп., вернув все утраченные на неделе позиции.  урс американского доллара при этом подн€лс€ выше 30 руб.

ќтметим, что внешний фон остаетс€ по-прежнему неопределенным, однако в ближайшее врем€ рубль получит определенную поддержку в св€зи с началом периода выплат и погашений на внутреннем рынке.

ќчередна€ отсрочка в разрешении греческого вопроса отправила российский долговой рынок в сп€чку. Ќа внутреннем рынке сделки по-прежнему были сосредоточены в госсегменте, а крива€ ќ‘« прибавила еще около 8 б.п. ¬ корпоративных выпусках сделок было мало.

¬ понедельник инвесторы вновь ориентировать на новости по √реции, поэтому мы не исключаем увидеть повышение спроса на рублевые займы.

Ѕанковский сектор

Ѕанки соскучились по вексел€м. ¬ п€тницу Ѕанк –оссии опубликовал сокращенные данные о динамике развити€ банковского сектора в €нваре 2012 г. —овокупные активы банков в «укороченном» €нваре традиционно сократились — на 1,1%, что, впрочем, несколько лучше €нварского результата годом ранее, когда активы потер€ли 1,8%. ¬ относительном выражении основное снижение в структуре активов пришлось на высоколиквидные активы: остатки на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ (-27,0% и -4,2% соответственно) и денежные средства (-19,7%). —нижение было обусловлено оттоком ликвидности во второй половине €нвар€ в св€зи с крупными налоговыми выплатами и погашени€ми депозитов ћинфина.

—окращение в структуре активов коснулось и совокупного кредитного портфел€ (ссуды нефинансовым организаци€м и физическим лицам), потер€вшего за мес€ц 0,6%. ƒинамика отличаетс€ от результатов €нвар€ 2011 г., когда совокупный портфель прибавил 0,4%. ѕри этом отличалась и динамика составл€ющих портфел€. “ак, в €нваре текущего года наблюдалс€ рост кредитов физическим лицам (+0,6%) и сокращение кредитов нефинансовым организаци€м (-0,9%), тогда как год назад можно было видеть пр€мо противоположную картину (+0,5% и -0,1% соответственно). ќтметим, что в последний раз отрицательна€ динамика кредитов нефинансовым организаци€м была продемонстрирована лишь в €нваре-феврале 2010 г. ¬ свою очередь, положительна€ динамика кредитов физическим лицам сохранилась 12-й мес€ц подр€д.

¬ €нваре прервалась тенденци€ снижени€ объема просроченной задолженности (как по ссудам физических лиц, так и нефинансовых организаций), наблюдавша€с€ последние мес€цы. –ост объема просроченных ссуд можно было видеть и годом ранее в €нваре, и подобные результаты в целом могут также €вл€тьс€ следствием сезонного характера. ќднако нельз€ исключать и единичного вли€ни€ на рост корпоративной «просрочки».

¬ свете общего снижени€ вложений в ценные бумаги (-0,9%) при€тно порадовала динамика объема учтенных векселей. ¬ложени€ в вексел€ разом выросли на 15,2%, вернувшись таким образом к значению на начало окт€бр€ 2011 г. —толь уверенный рост тем более положителен, что в последний раз положительна€ динамика учтенных векселей наблюдалась еще в €нваре-феврале 2011 г.  лючевым фактором такого роста стал отложенный спрос, св€занный с тем, что после крупных погашений в декабре участники зан€ли выжидательную позицию в св€зи с общей нестабильностью на финансовых рынках. ќбщее улучшение ситуации с рублевой ликвидностью в первой половине €нвар€ и укрепление отечественной валюты вкупе с «высвобожденными» в декабре лимитами вернули большинство участников на рынок.  роме того, определенные опасени€ у инвесторов со второй половины 2011 г. вызывали новые ужесточени€ Ѕанка –оссии при расчета нормативов, коснувшиес€ учета векселей. ќднако в любом случае рынок осознает, что альтернативы вексел€м, как ключевого инструмента перераспределени€ короткой ликвидности, по-прежнему нет.

—охран€ющийс€ рост индикативной процентной ставки по депозитам физических лиц не помог удержать средства частных клиентов, потер€вших в €нваре 2%. ¬прочем, снижение наблюдалось после существенного притока средств на счета физических лиц в декабре (+7,3%), направленных на годовые выплаты. Ќа р€ду со снижением объема средств частных лиц существенно потер€ли в объеме и депозиты юридических клиентов (-10,1%), что сочетаетс€ с динамикой годом ранее (-9,9%) и объ€сн€етс€ сезонным характером.  омпенсировать сокращение клиентских средств помог регул€тор, объем кредитов которого банкам возрос на 12,7%.

“радиционное сокращение объемов бизнеса не затронуло финансовые результаты. ѕрибыль банковского сектора в €нваре 2012 г. составила 102,7 млрд руб., что на треть превысило финансовый результат прошлогоднего €нвар€.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов