Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Локальный долговой рынок при открытии во вторник оказался под влиянием продавцов на фоне негативной динамики валютных торгов. Позже, вслед за ростом нефтяных котировок, утреннее падение оказалось частично скомпенсировано. Длинный конец кривой ОФЗ смог выбраться в положительную зону, опустившись в доходности на 1 бп. Среднесрочные и короткие выпуски практически не изменили своей стоимости. Худшие результаты продемонстрировал 5-летний бенчмарк 26220, чья доходность добавила за день сразу 10 бп (YTM7,99%), под давлением сегодняшнего первичного размещения. Однако торговый оборот в данной серии был крайне невысоким. В целом во вторник активность инвесторов вернулась к средним показателям. Совокупный оборот достиг 21 млрд руб., и преимущественно (свыше 60%) состоял из сделок с флоатерами. Наиболее активно торги проходили с выпуском 29011 (Ruonia).

На первичном рынке вчера состоялся сбор заявок на дебютные облигации страховой компании ВСК (-/-/ВВ-) на сумму 4 млрд руб. Финальный ориентир ставки купона сложился на уровне 11,05% годовых вместо первоначальных 11,75-12,25%, что эквивалентно доходности к оферте через полтора года в размере 11,36%.

Второму эмитенту, розничной сети детских товаров Детский Мир (-/В+/-), также удалось закрыть книгу заявок на новые биржевые облигации серии БО-04 заметно ниже маркетируемых уровней. Доходность облигаций к трехлетней оферте составила 9,73% годовых (купон 9,5%). Таким образом премия к гораздо более крупным ритейлерам ИКС 5 и Магнит из рейтинговой группы double-B оказалась минимальной. Мы не видим потенциала роста бумаги на вторичном рынке.

Прогноз. Сегодня на еженедельном аукционе ОФЗ Минфин предложит два "классических" выпуска госбумаг на сумму чуть менее 43 млрд руб. Это будут облигации серии 26218 с погашением в 2031 г. (на 12,89 млрд руб.), а также среднесрочные 26220 с погашением в 2022 г. (на 30 млрд руб.). Мы ждем, что аукционы пройдут с хорошим спросом без видимой премий к вторичному рынку. Поддержку Минфину сегодня утром оказывает укрепляющийся рубль.

Газпром нефть (Ва1/ВВ+/ВВВ-) сегодня соберет заявки на 5-летние облигации на 15 млрд руб., Маркетируемый ориентир ставки купона составляет 8,8-8,9% (YTM 8,99-9,1%) и, на наш взгляд, выглядит справедливо. В тоже время, высокий спрос, которым последнее время пользуются все размещения качественных эмитентов, позволяет нам ожидать закрытия книги возможно даже чуть ниже, чем нижняя граница индикативного диапазона.

Денежный рынок

Банки сберегли ликвидность, не воспользовавшись в полной мере депозитным лимитом ЦБ. Несмотря на внушительный объем остатков ликвидности банков на корсчетах в ЦБ (свыше 2 трлн руб.) спрос участников на очередном депозитном аукционе регулятора оказался весьма скромным. При лимите в 740 млрд руб. (ЦБ расширил лимит в 2,3 раза по сравнению с предыдущей неделей) банки разместили на депозитах у регулятора лишь 400 млрд руб. — минимальный объем предложения с начала февраля текущего года.

Межбанковская ставка MosPrime o/n продолжает медленно снижаться, потеряв во вторник еще 2 б.п. (10,08% годовых). Ставка RUONIA накануне немного скорректировалась вверх (+6 б.п.), однако остается на однозначном уровне (9,88% годовых).

На валютном рынке пара доллар/рубль в первой половине дня тестировала отметку в 56,7 руб., однако завершала торговый день вблизи 56,0 руб. Сегодня утром доллар стоил уже дешевле 56 руб. вслед за ростом стоимости нефти (с середины вчерашнего дня цена марки Brent прибавила уже более 1,5 долл.) на ожиданиях рекордного сокращения запасов сырой нефти (прогноз API).