Внешний рынок

Спасение Кипра может сделать вкладчиков на 40% беднее. В понедельник рано утром Кипру и Тройке удалось прийти к соглашению о предоставлении международной финансовой помощи. Расходы на спасение банковской системы в результате все-таки легли на плечи вкладчиков. В отличие от первоначального плана, под удар попали только депозиты свыше 100 тыс. евро, но потери вкладчиков теперь могут составить до 40%. В результате сделки второй по величине банк Кипра Laiki прекратит существование, а защищенные от налога вклады будут переведены в Bank of Cyprus, который, впрочем, также ожидает реструктуризация.

Беспрецедентные меры спасения Кипра сильно подорвут доверие международного бизнеса и приведут к резкому оттоку капитала из страны. Прогнозируется, что экономика страны в 2013 г. может потерять до 10%, но в результате банковской реформы и вероятного сворачивания международного бизнеса потери могут оказать гораздо больше. Пока же властям островного государства, по всей видимости, придется ввести ограничение на движение денежных средств из страны, чтобы ограничить потери банков.

Несмотря на негативные для Кипра последствия принятого в Европе решения, снятие рисков дефолта принесло на рынки позитивные настроения. В утренние часы наблюдался рост фьючерсных контрактов на американские индексы, также подрастали азиатские площадки.

В пятницу европейские площадки закрылись смешанной динамикой. Euro Stoxx 50 потерял 0,08%, DAX –0,27%. Американские индексы, напротив, выросли по итогам пятницы. Dow Jones прибавил 0,63%, S&P –0,72%. В Treasuries прошли продажи. Доходность UST5 поднялась на 1 б.п. до 0,8%, UST10 – на 1 б.п. до 1,93%, USt30 –на 2 б.п. до 3,15%.

Рынок российских еврооблигаций завершил неделю небольшим снижением, ожидания решения по Кипру. Под давлением оказались лишь займы Газпрома, потерявшие по итогам дня 30-100 б.п. В остальном снижение котировок не превышало 20 б.п. Россия-42 снизился на 10 б.п. до 113,55% от номинала, Россия-30 – на 10 б.п. до 123,15% от номинала.

Сегодня котировки отечественных валютных займов могут прибавить в цене на фоне возвращения к инвесторам оптимизма, однако возобновившийся рост базовой кривой будет сдерживать движение котировок.

Внутренний рынок

Аукционы ЦБ и Казначейства помогут банкам разобраться с оставшимися налоговыми платежами. Начало новой недели на денежном рынке ознаменуется налоговыми перечислениями в виде уплаты НДПИ и акцизов. В четверг банкам также предстоят платежи по налогу на прибыль, которые и завершат текущий налоговый период. К сегодняшним платежам банки подошли с отрицательным значением чистой ликвидной позиции (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) на уровне, превышающем 1 трлн руб. В свою очередь, межбанковские ставки держатся выше 6% годовых: в пятницу индикативная MosPrime o/n прибавила 5 б.п., составив 6,12% годовых.

Отметим, что сегодня Банк России увеличил лимит на однодневном РЕПО с 10 до 230 млрд руб. Кроме того, завтра банки вероятно получат очередной щедрый лимит от регулятора на недельном аукционе, а Росказначейство на предстоящей неделе предложит в общей сложности еще более 100 млрд руб. на депозиты банков. Все вместе должно ощутимо снизить давление на ставки МБК в дни оставшихся налоговых платежей. Мы полагаем, что к концу месяца MosPrime o/n не превысит уровень в 6,40% годовых.

Рубль получил передышку. На внутреннем валютном рынке в пятницу утренние попытки участников пройти уровень в 31 руб. по паре доллар/рубль вновь не увенчались успехом, и давление на рубль в течение дня несколько снизилось. По итогам торгов пара доллар/рубль закрылась на отметке 30,84 руб., что оказалось на 10 коп. ниже уровня закрытия четверга.

Сегодня утром рубль прибавлял на оптимизме рынков после достигнутого соглашения о помощи Кипру, однако, судя по динамике торгов, нельзя сказать, что событие сильно впечатлило участников, что делает преимущество отечественной валюты достаточно неустойчивым.

В преддверии решающих переговоров по Кипру инвесторы в рублевые облигации воздержались от активных действий. Котировки рублевых займов двигались в пятницу в боковике. Продажи наблюдались лишь в длинных ОФЗ, доходность которых выросла на 2-4 б.п. Корпоративные же выпуски вновь не продемонстрировали внятной динамики.

Сегодня мы ожидаем возвращения к инвесторам оптимизма на фоне снятия неопределенности в Европе.