Комментарий деска

Под давлением

На локальном рынке спред доходности между 15- и 5-летними ОФЗ в настоящее время выглядит, на наш взгляд, довольно привлекательным, в результате чего длинные облигации пользуются спросом иностранных инвесторов. Корпоративные выпуски торговались в пятницу без существенных изменений к уровням предыдущего закрытия: умеренная фиксация прибыли наблюдалась только в наиболее длинных выпусках.

Кривая ОФЗ - небольшое падение cтавок: 25076 5,88% -2 б.п., 25077 6,14% -4 б.п., 26204 6,37% -2 б.п.

В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 9,24% без изм., ФСК ЕЭС-19 8,19% +3 б.п., РСХБ-15 7,82% +12 б.п.

На рынке евробондов в пятницу активность торгов была невысокой: игроки ожидали новостей с Кипра . Кривая доходности суверенных выпусков РФ поднялась в среднем на 5 б.п. (Russia 42 опускался до 113,25). Под давлением оказались также длинные выпуски Газпрома (иностранные инвесторы фиксировали свои позиции). Просели и бумаги ВТБ.

Cуверенная кривая России - практически без изменений cтавок: Russia 15 1,21% без изм., Russia 30 3,19% без изм., Russia 28 4,27% без изм.

Кредитная кривая России - практически без изменений спредов: 2 года 86 без изм., 3 года 109 без изм., 5 лет 159 без изм.

В финансовом секторе - практически без изменений cтавок: в коротком сегменте кривой 3,31% -1 б.п., на длинном конце кривой 4,4% +1 б.п.

B нефинансовом секторе - небольшое падение cтавок: в коротком сегменте кривой 2,37% cдвиг вниз на 1 б.п., на длинном конце кривой 4,51% cдвиг вниз на 4 б.п.

Sberbank 21 -0,04% доходность 4,41% +1 б.п.
Alrosa 20 -0,08% доходность 4,95% +1 б.п.

Внешние рынки

Кипр: достигнута предварительная договоренность с "тройкой"

Кипрские власти все выходные пытались найти выход из сложившейся ситуации, так как иностранные кредиторы не готовы предоставить острову финансовую поддержку без существенных уступок с его стороны. В ходе переговоров с "тройкой" (представителями МВФ, ЕС и ЕЦБ) была достигнута предварительная договоренность о списании до 40% с депозитов, объем которых превышает 100 тыс. евро, а также о фактическом прекращении работы второго по величине банка острова – Laiki.

Рынок акций в Европе - практически без изменений: Euro Stoxx 50 -0,08%, DAX -0,27%
Кривая Bunds - практически без изменений cтавок: 2 года 0,03% без изм., 5 лет 0,39% +1 б.п., 10 лет 1,38% +1 б.п.
Ставки на коротком конце кривой европейских стран показали смешанную динамику: Испания 2 года 2,31% без изм., Португалия 2 года 3,08% без изм., Италия 2 года 1,7 4% -6 б.п.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds: 49 б.п. -1 б.п.
Курс евро к доллару США: 1,3041 +0,4%
Опасения в отношении ликвидности в Европе продолжают увеличиваться: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца 14 б.п. рост на 2 б.п.

Начинающаяся неделя, как ожидается, будет небогата на события. В США выйдет новая макроэкономическая статистика (по доходам и расходам потребителей, объему заказов на товары длительного пользования, числу сделок на первичном рынке недвижимости), и консенсус-прогноз предполагает, что она будет довольно позитивной. Это может поддержать финансовые рынки, особенно при условии снижения неопределенности вокруг Кипра.

Рынок акций в CША - cильный рост: S&P 0,72%

Кри вая казн ачейских облигаций США – повышение cтавок: 2 года 0,26% +1 б.п., 5 лет 0,82% +4 б.п., 10 лет 1,96% +5 б.п.

Денежный рынок

Рост стоимости заимствования

Ситуация на российском денежном рынке характеризуется повышенным уровнем ставок, прежде всего – из-за невысоких лимитов предоставления ликвидности ЦБ РФ. В пятницу банки подали заявки на общую сумму 28,3 млрд руб. при лимите 10 млрд руб., в результате чего средневзвешенная стоимость заимствования составила 6,28% (хотя Банк России в итоге удовлетворил заявки на 11,4 млрд руб.).

Сегодня кредитным организациям предстоит перечислить в бюджет платежи по НДПИ. Нетто-отток ликвидности в связи с этим может составить, по нашим подсчетам, порядка 115 млрд руб., поэтому в отсутствие пропорционального увеличения объемов рефинансирования со стороны ЦБ РФ стоимость заимствования на денежном рынке продолжит расти. Кроме того, во вторник кредитным организациям предстоит рефинансировать задолженность по операциям недельного РЕПО в размере 1,34 трлн руб.

На валютном рынке рубль терял позиции
Рубль/доллар (-0,31% до 30,82)
Рубль/евро (0,30% до 40,02)
Рубль/корзина (0,00% до 34,96)

Волатильность в паре рубль/доллар 7,22% cдвиг вниз на 10 б.п.
Cреднесрочные NDF - практически без изменений cтавок: 3 месяца 6,47% +1 б.п., 6 месяцев 6,45% -2 б.п.
Кривая кросс-валютных свопов - практически без изменений cтавок: 1 год 6,37% -1 б.п., 3 года 6,03% +1 б.п., 5 лет 5,93% без изм.