Внешний рынок

Во вторник внешние площадки сделали попытку скорректироваться после рекордного падения в понедельник, но в результате завершили день разнонаправленной динамикой. В Европе был опубликован индекс цен производителей. Его значение в декабре составило ‐0,8% против ‐1,2% в ноябре. Отрицательная динамика индекса PPI вкупе со слабыми данными по инфляции, опубликованными на прошлой неделе, сигнализируют о наличии риска дефляции, поэтому мы видим шансы на смягчение монетарной политики в Европе в ближайшее время. Не исключаем, что какие‐то намеки могут быть даны уже на ближайшем заседании, которое состоится в четверг. Объем промышленных заказов в США снизился в декабре на 1,5%, ожидалось снижение на 1,8%.

Сегодня в центре внимания будет отчет ADP по рынку труда в США. Напомним, что согласно последнему отчету Министерства труда, рост числа рабочих мест в декабре составил скромные 74 тыс., при этом ФРС в январе пошел на очередное сокращение QE. Поэтому данным на занятости на этой неделе будет уделяться повышенное внимание.

Euro Stoxx 50 просел на 0,05%, DAX снизился на 0,64%. Dow Jones вырос на 0,47%, S&P – на 0,76%. Treasuries снизились в цене на фоне повышения аппетита к риску. Доходность UST5 выросла на 3 б.п. до 1,47%, UST10 – на 5 б.п. до 2,63%, UST30 – на 7 б.п. до 3,6%.

Евробонды большую часть дня торговались без единой динамики. Лишь в вечерние часы котировки отечественных займов потянулись вверх. Корпоративные займы прибавили около 15‐30 б.п. Выпуски Газпром‐19, ‐22 прибавили по 40 б.п., Северсталь‐17 – 20 б.п., Вымпелком‐19, ‐21 –по 20 б.п. В суверенном сегменте перевес был на стороне покупателей. Россия‐43 вырос на 190 б.п. до 101,92% от номинала, Россия‐23 – на 70 б.п. до 101,9% от номинала.

Сегодня у российского рынка есть шансы продолжить рост, однако в преддверии выхода данных по занятости активность участников может снизиться, что ограничит потенциал движения.

Внутренний рынок

Приток бюджетной ликвидности компенсировал дефицит средств на недельном аукционе РЕПО. На традиционном недельном аукционе РЕПО, проведенном во вторник, Банк России предложил участникам на 351 млрд руб. меньше, чем кредитным организациям предстоит погасить сегодня (2,65 трлн руб.). В итоге спрос участников на вчерашнем аукционе превысил лимит в 2,3 трлн руб., составив 2,45 трлн руб. В то же время на рынке МБК не наблюдалось ни роста ставок (значение MosPrime o/n снизилось на 2 б.п.), ни увеличения задолженности сектора по валютных свопам с ЦБ (объем долга по данному инструменту даже сократился более чем на 50 млрд руб.). Причиной отсутствия давления на ставки, несмотря на сокращение недельного лимита, вероятно стал приток бюджетной ликвидности: совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ пополнились на 75,4 млрд руб. — до 1,28 трлн руб. Отметим, что в еженедельном прогнозе факторов формирования ликвидности, публикуемом ЦБ, на неделю до 11‐го февраля регулятор отмечал снижение остатков средств на счетах расширенного правительства в ЦБ на 200 млрд руб., то есть их поступление в банковскую систему.

Вместе с тем, несмотря на приток бюджетной ликвидности, спрос на депозитном аукционе Росказначейства сохранился высоким. Участников аукциона не отпугнуло и повышение минимальной ставки размещения средств с 5,8% до 6,0% годовых. В итоге банки привлекли все предложенные 55 млрд руб. по средневзвешенной ставке 6,03% годовых при спросе в 110 млрд руб. Напомним, что сегодня кредитным организациям предстоит вернуть 70 млрд руб. по депозитам Росказначейства, однако завтра ведомство разместит еще 15 млрд руб., что таким образом исключает дефицит ликвидности в разрезе данного инструмента.

Рубль завершил вторник на мажорной ноте. Вторник для рубля начался не слишком удачно, так как инвесторы все еще находились под впечатлением от удручающих данных по деловой активности в США (вышли в понедельник вечером). Однако во второй половине дня отечественной валюте удалось переломить ход торгов, чему в немалой степени способствовали комментарии представителей Минфина о том, что ведомство не будет покупать валюту, пока ЦБ осуществляет интервенции в поддержку рубля. В итоге к закрытию торгов курс бивалютной корзины потерял 51 коп. и составил 40,54 руб. Отметим, что позиции рубля вчера также поддержал и Банк России, сместивший границы операционного интервала сразу на 10 коп. вверх (до 34,40‐41,40 руб.), то есть продав не менее 700 млн долл. Напомним, что в пятницу и понедельник регулятор снижал объемы продаж валюты до 400 млн долл.

На открытии сегодняшних торгов рубль продолжал укрепляться: доллар торговался ниже 35 руб., а бивалютная корзина — ниже 40,50 руб. Однако не стоит забывать о сегодняшнем блоке важной макростатистики из США, которая и сформирует окончательные итоги торгов.

В начале дня котировки рублевых займов снижались под влиянием внешнего негатива, но во второй половине дня на рынок потянулись покупатели. В результате доходность ОФЗ скорректировалась вниз на 7‐15 б.п. В корпоративном сегменте при этом ажиотажного спроса не наблюдалось, и котировки займов продолжили торговаться в боковике.

Главным событием среды будет публикация отчета ADP по состоянию рынка труда США, поэтому накануне этого события активность на рынке может снизиться. Отметим также, что из‐за сложившейся в последнее время неблагоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке Минфин на этой неделе вновь отказался от аукциона ОФЗ.