Конъюнктура глобальных рынков

Рынки вновь развернулись, волатильность растет

Глобальные рынки во вторник корректировались после заметной распродажи в начале недели. Характерно, что кроме спекулятивных предпосылок для разворота, других поводов у инвесторов не было. Восстановление позиций лишь ограниченно коснулось развивающихся рынков, однако понижательная волна заметно утихла. В результате основные фондовые индексы преимущественно подросли, а доходности казначейских обязательств США повысились после достижения локальных минимумов.

Волатильность глобальных рынков растет в преддверии важных событий на рынках. В четверг пройдет заседание ЕЦБ, которое должно дать рынкам оценку состояния экономики еврозоны со стороны регулятора, а также указать на готовность действовать для поддержания начальной фазы восстановления большинства экономик региона. Кроме того, в пятницу будут опубликованы данные о занятости с рынка труда США в январе, которая станет важной с точки зрения дальнейших действий ФРС.

Денежно-кредитный рынок

Лимит ЦБ РФ на аукционе недельного репо выбран полностью

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились, при этом дефицит ликвидности банковской системе оставался заметным. Уровень краткосрочных процентных ставок держался вблизи локальных максимумов. На рынке МБК кредиты овернайт вчера обходились в среднем под 6.55% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.40% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ на 1 неделю был выбран весь лимит в 2.30 трлн руб., при этом спрос со стороны банков составил 2.45 трлн руб.

На текущей неделе существенных событий на рынке не запланировано, однако улучшения его условий мы не ждем. Даже если валютный рынок продолжит коррекционное движение, объем рублевой ликвидности за последние несколько недель заметно снизился, что потребует времени для его восстановления.

Рубль вновь предпринял попытку коррекции

Валютные торги вторника завершились заметным восстановительным движением рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 51 коп. до отметки 40.54 руб. На внешних рынках наметилась коррекция после существенной просадки рискованных активов в понедельник, что подхлестнуло локальных игроков к аналогичным действиям. В начале торгов рубль сохранил негативную динамику, которая привела к очередному расширению границ валютного коридора ЦБ РФ на 5 коп. – до 41.30 руб. по корзине в верхнем значении. Однако затем рубль равномерно дорожал на протяжении всей торговой сессии. Определенную поддержку российской валюте также оказали заявления из Минфина о том, что покупка валюты с рынка для стабфондов в период повышенных интервенций со стороны Центробанка проводиться не будет.

С учетом предстоящих важных событий для глобальных рынков (заседание ЕЦБ и данные о занятости в США), доверие к текущему движению рубля в сторону укрепления пока невысоко. На наш взгляд, несмотря на общую перепроданнсть ЕМ, потенциал дальнейшего оттока капитала с развивающихся рынков выглядит еще значительным.

Российский долговой рынок

Евробонды: внушительный рост в рамках суверенного сегмента

Российские евробонды провели вторник в условиях растущего спроса. Суверенные выпуски показали очень внушительный рост цен: порядка 150-200 бп в 30-летних бумагах на дальнем участке кривой. Спреды к UST сузились сразу на 15-20 бп – здесь, впрочем, российский сегмент находился в контексте общей динамики ЕМ, а рост спроса был распределен по всем развивающимся рынкам. Корпоративный сектор также торговался «в плюс», но куда более умеренными темпами. Котировки в среднем по рынку подросли на 10-15 бп, лучше средней динамики выглядели дальние выпуски Роснефти ROSNRM-22, Лукойла LUKOIL-23, а также 6-летний выпуск ВЭБа VEBBNK-20, цены которых прибавили 50-60 бп.

Позиции покупателей в рублевых бондах укрепились

Рублевые облигации во вторник укрепили позиции. В госбумагах росту активности и спроса способствовал отскок рубля и неплохая динамика рисковых активов на глобальном рынке. Ставки дальних ОФЗ за день опустились сразу на 12-15, а рост цен местами достигал фигуры. Сделки в выпуске 26207 к концу дня проходили ближе к отметке 101%, биды подросли до уровня 100.60% (+75 бп к понедельнику). В корпоративном секторе преобладала смешанная динамика, а сделки на фоне невысоких оборотов по-прежнему носили фрагментарный характер. В районе 2-3 летней дюрации умеренная активность наблюдалась в выпусках НорНикель БО-01 и Система 03, ставки которых подросли в пределах 10-20 бп.