Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Cегодня волатильность на глобальном долговом рынке будет нарастать


[05.02.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Комментарий трейдера:

Облигации: Рубль вчера удержался на уровне понедельника; отмена аукциона Минфина также воодушевила инвесторов - котировки ОФЗ 26207 закрепились выше номинала на фоне закрытия «шортов» рядом участников рынка. Сегодня с утра рубль продолжает корректироваться, что дает шансы на дальнейшее восстановление рублевых госбумаг.

Глобальные рынки

Торги на глобальном долговом рынке во вторник прошли без особых потрясений.

Вчерашние торги на глобальном долговом рынке сопровождались невыразительным информационным фоном. В рамках европейской сессии были представлены крайне слабые данные с рынка труда Испании, где количество безработных увеличилось на 113 тыс. против снижения на 107 тыс. в декабре. При этом, в отличие от валютного рынка, долговой рынок воспринял эти данные вполне нейтрально. Также нейтрально был воспринят и индекс цен производителей на уровне 0,2%, что практически совпало с прогнозом.

По итогам дня доходности десятилетних бумаг стран ЕС практически не изменились.

В рамках американской сессии были представлены данные об объемах фабричных заказов, отразившие снижение спроса. Тем не менее, ввиду того, что подобное снижение было ожидаемо и заложено в текущий уровень цен, это не отразилось на ходе торгов.

По итогам дня доходности UST-10 немного увеличились до уровня 2,6312%. При этом наибольшее движение наблюдалось в коротких казначейских бумагах, где однолетние бонды в доходности выросли до 0,1229% против 0,09% днем ранее.

На глобальном валютном рынке вчера наблюдалась умеренная волатильность, поддерживаемая публикациями слабых данных о состоянии рынка труда в Испании. По итогам торгов соотношение между долларом и евро составило 1,3515х.

Сегодня будет представлен существенный блок данных об индексах деловой активности в ЕС, а также данные с рынка труда от ADP. Подобные данные традиционно оказывают весомое влияние на ход торгов. Мы ожидаем, что сегодня волатильность на глобальном долговом рынке будет нарастать.

Еврооблигации

Инвесторы продолжили покупки в суверенных выпусках. Активность в корпоративных бумагах остается нейтральной.

Стабильность доходностей в UST, неоднозначная статистика из США, а также спрэды, близкие к максимальным значениям, заставляли инвесторов вчера покупать бумаги развивающихся рынков. Российские бумаги были на этом фоне не исключением. Второй день подряд основная активность формируется непосредственно в сегменте госдолга, где ценовой рост вчера по выпускам зачастую превышал отметку в 100 б.п. Динамика в корпоративных бумагах была значительно скромнее и редко превышала ценовой рост в рамках 30-50 б.п.

Ждем сегодня сохранения покупок на долговом рынке.

FX/Денежные рынки

Рубль, демонстрировавший ослабление в начале торгов, к концу дня смог полностью отыграть потери.

При открытии вчерашних торгов рубль продемонстрировал ослабление позиций относительно базовых валют. Так, относительно доллара национальная валюта потеряла в цене порядка 20-35 коп., относительно бивалютной корзины – 35-45 коп. Причиной смены настроя инвесторов стал негатив, сформировавшийся в рамках американской сессии после выхода слабых данные об индексе промышленного производства ISM.

Тем не менее, последующие торги показали, что в отсутствие внешних шоковых факторов рубль вполне способен продемонстрировать укрепление. Кроме того, следует помнить и о роли ЦБ, который продолжает поддерживать национальную валюту. Так, помимо классических интервенций регулятор вчера немного ограничил объем предоставляемой ликвидности через инструмент прямое РЕПО сроком на семь дней, предложив 2,3 трлн руб. (2,68 трлн руб. неделей ранее).

По итогам дня курс доллара составил 35,12 руб., стоимость бивалютной корзины – 40,69 руб.

На денежном рынке в последнее время ставки сохраняются выше уровня неограниченного предложения ЦБ (6,5%). На проведенном вчера аукционе прямого РЕПО сроком семь дней также наблюдался повышенный спрос, а максимальная ставка составила 6,25%. Таким образом, несмотря на то, что на денежном рынке уровень ликвидности банковской системы удерживается выше уровня 1 трлн руб., некоторые участники по-прежнему испытывают недостаток ликвидности.

Сегодняшний день насыщен публикациями важной статистки, что может вновь спровоцировать рост волатильности на локальном валютном рынке. Тем не менее, при открытии торгов мы ожидаем увидеть сохранение тренда на укрепление рубля.

Облигации

Стабилизация валюты вопреки ожиданиям стала поводом для покупок.

Неожиданный разворот тенденций на валютном рынке позволил участникам торгов вопреки ожиданиям вернуться к покупкам локальном рынке. На подросших оборотах активно торговались два выпуска – 26207 и 26215. Оба выпуска подорожали в цене на 85-90 б.п. и закончили день на максимумах. Мы отметим, что сегодня, вероятно, настрой инвесторов сохранится, и остальные выпуски подтянутся к ценовому росту. Вместе с тем до уверенной стабилизации рубля мы бы не стали формировать долгосрочную стратегию на покупку ОФЗ. Мы считаем, что в феврале мы вполне можем увидеть восстановление ценовых уровней, но все же, если говорить про бенчмарк – 26207, то рост вряд ли выйдет за ценовые границы в 102%.

Ждем продолжения вчерашнего тренда на рост покупок в суверенном сегменте.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов