Rambler's Top100
 

»  ‘ќ–”ћ: ¬ фокусе внимани€ облигации ќјќ "“еле2-—анкт-ѕетербург"


[09.04.2012]  »  ‘ќ–”ћ    pdf  ѕолна€ верси€

Ќа прошлой неделе, 4 апрел€ начались вторичные торги облигаци€ми телекоммуникационой компании ќјќ «“еле2-—анкт-ѕетербург» серий 04 и 05.

¬ыпуски пользуютс€ большим интересом со стороны инвесторов, ликвидность бумаг находитс€ на высоком уровне. —овокупный объем биржевых и –ѕ— сделок по двум относительно коротким выпускам «“еле2-—ѕЅ, 04», «“еле2-—ѕЅ, 05» составил в п€тницу 829,6 млн. рублей – больше половины от оборота торгов  ќ в секторе св€зи.

 омпани€ входит в холдинг «Tele2 Russia Holding AB», консолидирующей российские активы шведского телекоммуникационного холдинга «Tele2».

«Tele2» €вл€етс€ одним из крупнейших телекоммуникационных операторов, основанным в 1993г.  лиентска€ база насчитывает 34 млн. человек в 11 странах мира. ’олдинг предоставл€ет услуги мобильной и фиксированной св€зи, интернет - доступа и кабельного “¬. ”слуги мобильной св€зи соствл€ют около 73% выручки холдинга.

 рупнейшим акционером ’олдинга €вл€етс€ Investment AB Kinnevik (30% капитала и 47% голосующих акций).

— самого начала ’олдинг позиционирует себ€ как сотовый дискаунтер, предлагающий альтернативу государственным монополи€м и усто€вшимс€ игрокам.

–оссийский сегмент «“еле2» генерирует около 30% выручки ’олдинга и чуть менее 50% чистой прибыли.  ак отмечаетс€ в годовом отчете ’олдинга, бизнес в –оссии €вл€етс€ основным двигателем роста.

«“еле2 Russia Holding AB» €вл€етс€ четвертым про величине сотовым оператором на российском рынке. ’от€  омпании не удаетс€ приобрести лицензии 4G и 3G, она продолжает инвестировать в российские активы. —умма ежегодных инвестиций составл€ет пор€дка 300-500 млн. долларов —Ўј.

¬ насто€щее врем€,  омпани€ обладает GSM лицензи€ми в 43 регионах –оссии с населением 62 млн. человек.  оличество абонентов по –оссии и  азахстану на 1 €нвар€ 2012г. составило 20,6 млн. человек.

ќсновной акцент в бизнес модели ’олдинга ставитс€ на низкие цены.

’олдинг неплохо смотритс€ на фоне основных телекомов. » хот€ значительно уступает в размерах и уровню присутстви€ на российском рынке, некоторые финансовые показатели выгл€д€т лучше.

ћы полагаем, сравнение с компани€ми «большой тройки» справедливо проводить на уровне материнских компаний.

“ак например, соотношение ƒолг/OIBDA равное 1,3 у «Tele2» значительно безопаснее, чем у «¬ымпелкома» - 6, и немного лучше, чем у ћ“— – 1,7. Ўведский холдинг обладает большими перспективами увеличени€ масштабов бизнеса по соотношению ƒолг/јктивы (32%), чем «¬ымпелком» (50%) и «ћ“—» (57%). ѕо рентабельности «“еле2» (по OIBDA – 27%, чистой прибыли – 12% ) уступает «ћ“—» (по OIBDA – 42%, чистой прибыли – 13%), но лучше «¬ымпелкома» (по OIBDA – 27%, чистой прибыли – 1%)

Ќа наш взгл€д, в перспективе до 1 года, «короткие» выпуски «“еле2-—ѕЅ, 04» (1,9 лет; 8,67%), «“еле2-—ѕЅ, 05» (1,9 лет; 8,83%) могут составить конкуренцию бумагам «¬  »нвест», 03 (2,3 года; 8,51%) предлага€ премию 30-50 б.п.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: