Небольшой объем предъявления облигаций МОЭК к оферте, на наш взгляд, подтверждает хорошее кредитное качество и данной компании, и сектора электроэнергетических компаний в целом.

18 мая 2009 г. Московская объединенная энергетическая компания (МОЭК) выкупила по оферте 972 тыс. облигаций 1 серии, что составляет 16% от общего объема выпуска. Объем предъявленных к выкупу облигаций оказался существенно ниже 40%, которые ожидал менеджмент. Таким образом, основная часть держателей облигаций МОЭК предпочла оставить в портфеле облигации с купоном 18%.

С одной стороны, эта новость подтверждает, что ралли на долговом рынке продолжается. Доходность 18% годовых по рублевым бумагам эмитентов второго эшелона для большинства инвесторов уже стала привлекательной.

С другой стороны, необходимо отдать должное менеджменту компании, который хорошо подготовился к прохождению оферты, в том числе предложил инвесторам привлекательную купонную доходность.

В случае дальнейшего продолжения ралли на рынке облигаций, хороший потенциал роста есть у большинства облигации энергетических компаний второго эшелона (т.е. кроме ФСК и Русгидро), которые в силу низкой ликвидности пока недооценены рынком.