Газпромнефть увеличивает объемы размещения

Вследствие высокого спроса со стороны инвесторов, Газпромнефть решила увеличить в 2 раза объем предстоящего размещения рублевых облигаций, до 10 млрд. руб. по номиналу. Мы прогнозируем индикативную доходность нового выпуска на уровне 15-16%.

21 апреля Газпромнефть приступает к размещению рублевых облигаций 4 серии сроком до погашения 10 лет, общей номинальной стоимостью 10 млрд. руб. Ранее компания планировала размещение лишь на 5 млрд. руб. По информации Интерфакса, увеличение объема размещения связано большим спросом со стороны потенциальных инвесторов.

В настоящее время у Газпромнефти нет обращающихся на рынке облигаций, поэтому в качестве ориентира доходности можно использовать соответствующие по срокам выпуски Газпрома. В рублевом сегменте, самый дальний выпуск Газпрома (с погашением 12.02.14) торгуется с доходностью к погашению 14%. В сегменте еврооблигаций выпуск Газпром-18 имеет доходность 11,3%, Газпром-20 – 8,5%.

Мы полагаем, что по кредитному качеству Газпромнефть будет отнесена инвесторами к первому эшелону. Долговая нагрузка небольшая – NetDebt/EBITDA 0,16 (отчетность за 2008 г.). Исходя из доходности сопоставимых выпусков, мы прогнозируем индикативную доходность Газпромнефть-4 на уровне 15-16%.