Rambler's Top100
 

»√ "–егион": ј ты уже купил облигации “ћ ?


[15.08.2005]  »√ –егион 

ј ты уже купил облигации “ћ ?

—уммарна€ чиста€ прибыль трубных активов "“рубной металлургической компании" (“ћ ) Ц лидера трубной промышленности –оссии Ц по –—Ѕ” в I полугодии 2005 года, по предварительным оценкам компании, превысила показатель аналогичного периода 2004 года в 2,8 раза, составив 2,53 млрд. рублей.  роме того, р€д шагов, предприн€тых компанией на пути к IPO собственных акций, свидетельствуют о дальнейшем повышении открытости и прозрачности компании, что, несомненно, может привести к росту довери€ со стороны инвесторов к долговым инструментам “ћ .

  • “M -1
    “екуща€ цена Ц 102,34%
    —праведлива€ цена Ц 102,75%
    –екомендации Ц покупать

  • “M -2
    “екуща€ цена Ц 103,20%
    —праведлива€ цена Ц 103,75%
    –екомендации Ц покупать


    —уммарна€ чиста€ прибыль трубных активов "“рубной металлургической компании" (“ћ ) Ц лидера трубной промышленности –оссии Ц по –—Ѕ” в I полугодии 2005 года, по предварительным оценкам компании, превысила показатель аналогичного периода 2004 года в 2,8 раза, составив 2,53 млрд. рублей. ѕри этом выручка “ћ  за 6 мес€цев этого года, согласно данным компании, прогнозируетс€ компанией в размере 35,1 млрд. рублей (в I полугодии 2004 года - около 24,5 млрд. рублей, т.е. прирост более 43%). ѕри этом нельз€ не отметить, что “ћ  улучшила свои производственные и р€д финансовых результатов на фоне более скромных показателей своих основных конкурентов Ц √руппы „“ѕ« и ¬ћ« (вход€щий в группу ќћ ), увеличив свою долю на трубном рынке по отгрузке продукции до 44,4%.  роме того, р€д шагов предприн€тых компанией на пути к IPO собственных акций, свидетельствуют о дальнейшем повышении открытости и прозрачности компании, что, несомненно, может привести к росту довери€ со стороны инвесторов к долговым инструментам “ћ . “ак в соответствии с решением акционеров, прин€том на внеочередном собрании 14 июн€ 2005 года, с 1 июл€ “ћ  была преобразована в открытое акционерное общество. ј 8 августа ќјќ "“рубна€ металлургическа€ компани€" за€вила о намерении прохождени€ листинга в рамках реализации стратегии дальнейшего развити€ компании после того, как 4 августа ‘—‘– зарегистрировала проспект эмиссии акций “ћ  в объеме 873 001 тыс. номиналом 10 рублей на общую сумму 8,73 млрд. рублей по номиналу. ѕо сообщению “ћ , в насто€щее врем€ компани€ находитс€ на стадии подготовки к выполнению всех требований, предъ€вл€емых регулирующими органами. ƒоступ к новым финансовым инструментам позволит существенно укрепить финансовое состо€ние предпри€ти€ и
    его позиции на трубном рынке.

    ¬ насто€щее врем€ “ћ  активно участвует в обеспечении потребностей отечественного нефтегазового комплекса в трубной продукции, увеличива€ производство труб дл€ нефт€ных и газовых компаний, и ведет большую работу по подготовке к участию в перспективных проектах строительства в –оссии магистральных нефте- и газопроводов. ¬ качестве еще одного позитивного шага на пути повышени€ эффективности де€тельности компании следует отметить подписанное 2 августа соглашение о стратегическом сотрудничестве между “ћ  и ћћ  на период 2005-2008 гг. ”читыва€, что ћагнитогорский металлургический комбинат €вл€етс€ основным поставщиком компании дл€ производства сварных труб, подписание соглашение позволит “ћ  обеспечить стабильные поставки высококачественного плоского проката на свои предпри€ти€. — момента выхода облигаций ќћ  (22 июл€) на вторичный рынок облигации “ћ  долгое врем€ находились примерно на одном и том же уровне, несмотр€ на существенно u1084 меньшую дюрацию. » хот€ за первую неделю августа доходность 1 и 2 выпусков “ћ  снизились на 34 и 46 б.п. соответственно на фоне снижени€ доходности ќћ -1 на 9 б.п., мы считаем облигации “ћ , по-прежнему, недооцененными относительно облигаций ќћ  и рынка в целом.

    ѕо нашим оценкам спрэд облигаций “ћ  к облигаци€м ћосквы не должны превышать 180-200 б.п., поэтому при самом консервативном подходе справедливый уровень доходности “ћ -1 должен составл€ть пор€дка 7,9-8,0% годовых (что соответствует цене 102,7-102,8% от номинала). —праведливый уровень доходности к оферте “ћ -2 оцениваетс€ нами на уровне пор€дка 8,1-8,2% годовых (что соответствует цене 103,7-103,8% от номинала).

     
    комментарий
     


  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88


    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    30 31 1 2 3 4 5
    6 7 8 9 10 11 12
    13 14 15 16 17 18 19
    20 21 22 23 24 25 26
    27 28 29 30 1 2 3
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: