Прогнозы на текущий день:

• Банк России понизит хотя бы одну из ключевых банковских ставок (ставка рефинансирования, РЕПО O/N) на 0.25 п.п.; смысла тянуть время в текущих жёстких экономических реалиях нет;
• Настроение локального сектора госдолга продолжит улучшаться;
• Цены корпоративных рублёвых облигаций подрастут.
• Рубль ослабнет по отношению к доллару США.

Сегодня состоится заседание российского Центробанка по ключевым процентным ставкам, которое вполне может порадовать нас своими итогами. На наш взгляд, вероятность понижения ключевых процентных ставок высока. Цифры и прогнозы по российской экономике с августа месяца лучше не стали, а, напротив, только ухудшились. В то же время инфляция в годовом выражении немного замедлилась, и в дальнейшем ключевые ведомства также делают ставку на ее замедление. С другой стороны пока инфляция всё еще не вошла в целевой диапазон 5-6%, что может выступить препоной к смягчению денежно-кредитной политики. Однако мы, всё же, делаем ставку на снижение хотя бы одной из ключевых банковских догм (ставка рефинансирования, РЕПО O/N) на 0.25 п.п. На наш взгляд, особого смысла тянуть время (тем самым, теряя его) в текущих жёстких экономических рамках попросту нет.

Сегодняшний день может принести новые бонусы рынку ОФЗ, в особенности, если Центробанк-таки примет решение об умеренном смягчении денежно-кредитной политики. Вчера, кстати, рынок вновь продолжил уверенный рост предыдущих дней. Так, ценовой индекс государственных облигаций RGBI, рассчитываемый Московской биржей, подрос еще на 0.59% - до уровня 135.03 пунктов. Поддержку оказали яркие результаты аукционов Минфина по размещению ОФЗ, прошедшие днём ранее. Также уверенности добавило ощутимое и «долгоиграющее» укрепление национальной валюты на неделе. В дополнение спрос подстёгивала и близость очередного заседания Центробанка.

Динамика же рынка корпоративного рублёвого долга была более скромной, хотя и этот сектор смог вчера немного заработать. Цены бондов могут чуть подрасти и сегодня. Однако не надо забывать, что в понедельник стартует сентябрьский налоговый период, который будет постепенно абсорбировать рыночную ликвидность. Вчера совокупный объём последней (сумма средств банков на депозитах и корсчетах в ЦБ РФ) изменился незначительно (889.1 млрд рублей; +3.1 млрд рублей). Межбанковские ставки чуть подросли, в частности, индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» достигла уровня 6.33% годовых (+4 б.п.). Банк России вчера продолжил «урезать» лимит по операциям 1-дневного аукционного РЕПО, сократив его до 210 млрд рублей с предыдущих 270 млрд рублей. Спрос в итоге составил 237 млрд рублей.

Как мы видели, близость очередного заседания регулятора по ставкам рубль ни в коем образе не пугала в последние дни, он уверенно укреплял свои позиции. Вчера курс доллара США снизился еще на 11.95 коп. – до уровня 32.6345 рубль/доллар. Курс единой европейской валюты при этом потерял ещё более ощутимые 20 коп. и закрыл торги на отметке 43.41 рубль/евро. Однако сегодня национальной валюте вряд ли удастся занести в свой актив ещё одну победу, ожидаем её умеренного ослабления к «американцу». На наш взгляд, назрело время для хотя бы небольшой коррекции. Глобальные рынки пока смотрятся довольно вяло, не блеща оптимизмом, что должно затруднить дальнейшее укрепление. Также сегодня рубль может потерять часть поддержки со стороны процентных ставок, что также говорит не в его пользу. Если Банк России и не понизит основную ставку (рефинансирования), то может пойти на другие уступки, понизив ряд второстепенных ставок. После ухудшения прогнозов по ВВП РФ вполне логично ожидать реакции регулятора.

Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: Желдор БО1 (11.00% годовых), ЛСР 03 обл (11.50% годовых), ФСК ЕЭС 2019 (8.446% годовых), УралСиб 04 (8.75% годовых), ПЭБЛизинг 3 (12.00% годовых), РН Холдинг 2018 (7.875% годовых), Чувашия 08 (7.50% годовых).

Также состоятся следующие размещения выпусков рублёвых бондов: Крайинвестбанк БО-03 (2 млрд рублей), Ипотечный агент Открытие 1-А (3.45 млрд рублей), Ипотечный агент Открытие 1-Б (0.92 млрд рублей). Пройдёт оферта по выпуску ЯТЭК БО-01 (3 млрд рублей).