Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых бондов продолжат свой рост на фоне попутного ветра ликвидности и неплохого внешнего фона

- Рубль может продолжить свое укрепление к доллару США

Долговые рынки

Вчерашний день явил нам свежие данные по инфляции, которая, к счастью, не преподнесла неприятного сюрприза: цены за неделю с 18 по 24 декабря вновь выросли в лучших традициях последнего времени - на 0.1%. С начала года индикатор составил 6.4% годовых, что также смотрится относительно неплохо. Инфляция к концу года «устаканилась», прибавляя не более 0.1% уже восьмую неделю кряду. Центробанк ожидает рост цен по итогам года в диапазоне 6.5-6.7%, а Минэкономразвития даёт еще более оптимистичный прогноз – 6.5%. Представители Банка России в начале второй декады декабря высказались о том, что, возможно, пик инфляционного давления уже пройден, ввиду наблюдаемого снижения темпов ценового роста и отсутствия факторов для их значительного ускорения. В следующем квартале излишнего инфляционного давления, вероятнее всего, не будет, так как индексацию тарифов на услуги естественных монополий вновь проведут не в начале года, а в начале лета. Подобная манипуляция обычно вносит очень солидную лепту в ценовую кубышку. Однако умеренного ускорения всё же вряд ли удастся избежать ввиду другой индексации – индексации акцизов. В целом утихомирившаяся инфляция несёт в себе позитив для долгового рынка: он будет лишен дополнительных стрессов ввиду отсутствия необходимости дальнейшего закручивания процентных гаек. Причем гайки эти могут ещё и ослабить. Смотря на совокупность факторов, оказывающих влияние на решения Банка России по ставкам, можно сказать о том, что сейчас большинство из них говорит за возвращение ставки рефинансирования к ее пред-сентябрьским метрикам – 8% годовых. Зимой (январь-февраль) принимать какие-либо решения по ставке было бы не очень эффективным мероприятием, так как нужно ещё посмотреть на поведение цен, экономический рост и т.п. Вероятность пересмотра ставки в последнем месяце 1-го квартала выше. Резюмируя вышесказанное, оптимизм пока явно перевешивает.

Вчера свежие данные поступили и от отечественного Минфина, который озвучил свою программу заимствований на 1-й квартал 2013 года. В совокупности ОФЗ планируется продать на 305.6 млрд рублей. Из них на январь приходится 102.3 млрд рублей, на февраль – 104.9 млрд рублей, на март – 98.4 млрд рублей. Первый февральский аукцион пройдет 16 числа, на нём планируется предложить инвесторам новый 10-летний выпуск ОФЗ на 25 млрд рублей. Как мы вчера и прогнозировали, Минфин не собирается уходить на задворки долгового рынка, а будет выступать в качестве активного заёмщика, пытаясь получить максимальную отдачу от пока еще открытого благоприятного окна для размещений. После новогодних праздников на арену госдолга должна прийти долгожданная либерализация: спекулятивная идея обретёт столь долгожданную телесность, что может оказать неплохую поддержку сектору.

Были вчера свои «горячие пирожки» и на локальном денежно-кредитном рынке. Мы увидели небывалый по сроим размерам лимит по операциям однодневного аукционного РЕПО, проводимого Банком России. Он был повышен до рекордного уровня 1020 млрд рублей, что на 350 млрд рублей больше значения предыдущего дня. Средства эти пользовались хорошим спросом, лимит был «выпит» на 83%: 301.9 млрд рублей банки забрали на первом аукционе, 549.6 млрд рублей – на втором. Регулятор делает воистину щедрые подарки денежно-кредитному рынку, поддерживая на нем комфортные условия для существования. А такая опека сейчас совсем не лишняя, завтра отечественным организациям предстоит уплатить налог на прибыль, что будет последним их налоговым платежом в этом году. В подобными «ликвидными настроениями» и неплохим внешним фоном ценники корпоративных рублевых бондов сегодня имеют все шансы на продолжение своего роста.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВБД ПП БО-06 (7.90% годовых), ВБД ПП БО-07 (7.90% годовых), МТС-Банк 02 (7.00% годовых), Россельхозбанк 2017 (5.298% годовых), Татфонд БО-01 (10.75% годовых), Открыт ФК 2 (10.75% годовых), НаукаСв 01 (11.25% годовых).

Также состоится размещение нового выпуска корпоративных рублевых бондов ИнтерСофт 02 (10 млрд руб.), пройдут оферты по выпускам: Запсибкомбанк БО-01 (2 млрд руб.), Прямые инвестиции Финанс 01 (500 млн руб.), Веста 01 (275 млн руб.).