Rambler's Top100
 

√азпромбанк: »нфл€ци€ стабильна, надежда на снижение ставок ÷Ѕ остаетс€


[27.12.2012]  √азпромбанк    pdf  ѕолна€ верси€

–ќ——»…— »… ƒќЋ√ќ¬ќ… –џЌќ  ¬ –ј“÷≈

ѕервые построждественские торги в —Ўј завершились на минорной ноте: S&P 500 ушел в минус на 0,5%, индекс VIX вырос на 0,9 п. до максимальных с июл€ 19,5 п., а доходность UST10 снизилась на 2 б.п. до 1,75%. —егодн€ «в строй» после рождественских каникул вернутс€ и европейские торговые площадки.

¬еро€тность достижени€ своевременной (до 1 €нвар€) договоренности по fiscal cliff все ниже: сегодн€ к работе в ¬ашингтоне вернутс€ президент и —енат, однако ѕалата представителей соберетс€ на заседание лишь в случае необходимости. —егодн€ в 20:30 мск лидеры республиканцев проведут телеконференцию по проблеме «бюджетного обрыва».

Ќар€ду с урегулированием fiscal cliff американским политикам предстоит в ближайшее врем€ зан€тьс€ другой не менее важной проблемой.  ак за€вил накануне министр финансов —Ўј, уже 31 декабр€ потолок госдолга будет достигнут. Ќестандартные методы управлени€ госдолгом позвол€т профинансировать 200 млрд долл. дефицита в 2013 г., что «при нормальных услови€х» должно отодвинуть потенциальную дату дефолта на 2 мес€ца. ¬ Moody’s накануне выразили уверенность, что —Ўј удастс€ решить проблему потолка госдолга.

–ынок жиль€ может внести позитивный вклад в рост ¬¬ѕ —Ўј в 4 12: индекс цен на жилье S&P/CaseShiller в окт€бре вырос на максимальную величину с ма€ 2010 г. – 4,3% г/г (прогноз Bloomberg: +4%).

јктивность в российских евробондах в среду фактически отсутствовала: котировки RUSSIA 30 (YTM 2,58%) остались на уровне 128,12%, а спред к UST10 расширилс€ на 2 б.п. до 83 б.п.

Ќа вторичном рынке котировки ќ‘« и наиболее ликвидных выпусков первого эшелона вчера колебались около ранее достигнутых уровней, оставив без внимани€ укрепление рубл€ в конце торговой сессии.

ћинфин вчера опубликовал график размещени€ госбумаг на 1 13: ведомство планирует разместить 305 млрд руб. ќ‘«, в том числе 90 млрд руб. новой 15-летней бумаги и 95 млрд руб. нового 10-летнего выпуска (25 млрд руб. – на первом аукционе 16 €нвар€). ѕлан по размещению сопоставим с фактическим объемом, реализованным ћинфином в 4 12 (297 млрд руб.). ”читыва€ ожидани€ роста спроса на ќ‘« со стороны нерезидентов после начала расчетов в Euroclear / Clearstream в начале года, мы полагаем, что план может быть исполнен в полном объеме.

ћј –ќЁ ќЌќћ» ј » ƒ≈Ќ≈∆Ќџ… –џЌќ 

»нфл€ци€ стабильна, надежда на снижение ставок ÷Ѕ остаетс€

Ќовость. ѕо информации –осстата, инфл€ци€ с 18 по 24 декабр€ составила 0,1% – восьмую неделю подр€д. — начала года цены прибавили 6,4% (6,1% на аналогичную дату 2011 г.). Ќаиболее веро€тно, что 2012 г. закончитс€ с показателем инфл€ции в 6,5%.

 омментарий. ќсновна€ причина роста цен – продовольственные товары. “ак, цены на €йца снова выросли на 1,2%, м€со, сахар, хлеб и макаронные издели€ подорожали на 0,3–0,5%, плодоовощна€ продукци€ – на 1,2%. √речнева€ крупа продолжает дешеветь, на этот раз на 0,2%. ÷ены на бензин не изменились, на дизтопливо – выросли на 0,6%.

“екущий уровень инфл€ции можно охарактеризовать как приемлемый дл€ того, чтобы сохранить ключевые ставки ÷Ѕ неизменными. ¬ то же врем€ окончательно списывать со счетов инфл€ционные риски пока нельз€, хот€, на наш взгл€д, в 2013 г. они будут существенно ниже, а годовой уровень инфл€ции составит около 6,3%. ќсновной вклад в прирост цен внесут тарифы на услуги естественных монополий, которые будут проиндексированы с 1 июл€ на 7,0-15,0%, что добавит в итоговый показатель »ѕ÷ пор€дка 3,0-3,5 п.п.

ћы ожидаем, что к концу 1 13 сойдутс€ воедино две тенденции: одновременное замедление показателей промпроизводства, инвестиций, торговли и снижение инфл€ции. ѕри этом уровень безработицы останетс€ примерно на текущем уровне. Ёто и послужит основанием дл€ снижени€ ключевых процентных ставок ÷Ѕ.

ƒенежный рынок: налоговый период завершитс€ без потр€сений

„иста€ ликвидна€ позици€ выросла на 144,20 млрд руб.

”ровень ликвидности банковского сектора €вл€етс€ достаточным дл€ того, чтобы завтра завершить налоговый период декабр€ (налог на прибыль – более 500,00 млрд руб.). “ак, остатки на корсчетах и депозитах по состо€нию на начало 27 декабр€ выросли на 67,10 млрд руб. —овокупна€ задолженность банков перед ÷Ѕ –‘ и ‘едеральным казначейством снизилась на 77,10 млрд руб. до 3,07 трлн руб.  ак следствие, чиста€ ликвидна€ позици€ подн€лась на 144,20 млрд руб. до минус 1,95 трлн руб.

Ѕанки зан€ли 851,5 млрд руб. в рамках аукционного –≈ѕќ с ÷Ѕ

¬чера Ѕанк –оссии выставил очередной рекордный лимит в рамках операций –≈ѕќ овернайт – 1,02 трлн руб. —прос со стороны участников аукциона был на 16,50% меньше, общий объем заключенных сделок составил 851,50 млрд руб., средневзвешенна€ ставка – 5,52%. —егодн€ ‘едеральное казначейство размещает на банковские депозиты 38,60 млрд руб. (на фоне возврата завтра 49,20 млрд руб.) на срок 14 дней. ћинимальна€ ставка размещени€ – 6,50%.

ћеждилерское –≈ѕќ на 1 день снизилось на 3 б.п.

ѕредоставление большого объема ликвидности Ѕанком –оссии способствовало тому, что однодневные ставки междилерского –≈ѕќ немного сдвинулись вниз (на 3 б.п.) до 6,33%. ќбъем торгов в данной секции составил 80,60 млрд руб., что на 8,40 млрд руб. меньше, чем днем ранее.

¬алютный рынок: рубль укрепилс€ против корзины

–убль снова сменил направление движени€, на этот раз уже на волне укрепившейс€ цены на нефть (к закрытию торгов в –оссии). јктивность торгов на российском валютном рынке была по-прежнему низкой. ќборот торгов по паре USD/RUB в секции с расчетами «завтра» составил 3,77 млрд долл. (+1,44 млрд долл. к уровню вторника). ƒоллар закрылс€ на отметке 30,52 руб. (-0,21 руб.). ѕри этом общее снижение бивалютной корзины составило около 0,18 руб. (до 34,97 руб.).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов