Прогнозы на текущий день:

- В корпоративных облигациях сегодня будет преобладать боковое движение, рынок продолжит достойно отражать внешние шоки.

- Бивалютная корзина по-прежнему будет находиться под крылом налогового периода и вряд ли продемонстрирует значительное отклонение.

- Напряжение на денежно-кредитном рынке будет нарастать в преддверии завтрашнего насыщенного платежами дня, спрос на недельном аукционе прямого РЕПО будет велик.

- Сегодняшние аукционы Нидерландов, Испании и Италии могут пройти не очень гладко, в частности ожидаем рост стоимости заимствований для Нидерландов.

Крейсер рынка корпоративных облигаций пока уверенно рассекает образовавшиеся на рынках капитала волны и смотрится очень достойно, а в капитанской рубке по-прежнему сидят выпуски короткой дюрации. Что касается динамики рублевого рынка долга в целом, то по итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP не показал ярко выраженной динамики, снизившись всего на 0.01% и закрывшись фактически на уровне предыдущего дня – 92.96%. Государственные бумаги по сформировавшееся традиции смотрелись чуть хуже, в большей степени поддаваясь воздействию внешних шоков: индекс государственных облигаций потерял по итогам дня 0.1%., составив 131.44%. Сегодняшний внешний фон перед открытием торгов для рынка рублевых облигаций является умеренно-негативным: все мы помним вчерашнее снижение рынков капитала (в частности Штаты закрылись на красной территории, однако утром фьючерсы на ключевые индексы торговались в зоне зеленой), фактор налогового периода также будет довлеть над рынком. Нефтяным котировкам вчера удалось в вечерние часы преломить понижательный тренд, что будет в какой-то мере способствовать снижению нервозности.

Симбиоз рубля и дефицита ликвидности вчера сыграл на руку национальной валюте – стоимость бивалютной корзины выросла за день всего на 4 копейки, составив 33.73 руб., что полностью вписывается в наш вчерашний прогноз (33.65-33.75 руб.). Налоговый период выступает в качестве узды для рубля, в его отсутствие мы увидели бы гораздо более существенную просадку. По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль сдал свои позиции по отношению к доллару (29.57 руб./$; +13 коп.) и усилил их по отношению к европейской валюте (38.81 руб./€, -7.8 коп.). Перевес в сторону доллара традиционно объясняется динамикой пары евро/доллар на рынке Forex, где евро претерпело очередное поражение на статистическом факторе, правда вчера он выступал вкупе с фактором политическим. Вопрос президентства во Франции тревожит инвесторов по всему миру, а особенно самих французов, так как кандидаты имеют крайне противоположные взгляды. Второй тур выборов все расставит на свои места (6 мая), но ожидание всегда только подстегивает существующие страхи. Вышедшая статистика по Еврозоне и ряду ее составляющих в очередной раз разочаровала инвесторов.

Политическая неопределенность во Франции вчера немного сказалась и на размещении ею своих векселей сроком 84, 161 и 343 дня, в целом спровоцировав увеличение стоимости заимствований для страны-эмитента. Всего было размещено три транша краткосрочных бумаг на € 7.358 млрд, что чуть ниже верхней границы планового диапазона в € 7.6 млрд. Средневзвешенная доходность по самым коротким 84-дневным векселям повысилась до 0.09% с 0.084% на аналогичном аукционе в начале апреля. 161-дневные векселя были размещены под 0.121% (0.100% - на предыдущем аукционе), а 343-дневные – под 0.25% (0.215% - аукционом ранее).

Франция со своими заимствованиями как-нибудь разберется, не будем заострять на этой теме внимание. У инвесторов хватает других болевых точек, которые постоянно дают о себе знать, держа в напряжении. Сегодня нашему вниманию представят свои бумаги Нидерланды, Испания и Италия. Обо всем по порядку. Нидерланды предложат рынку облигации с погашением в 2014 и 2037 (по € 2.5 млрд каждый выпуск), что, вероятнее всего, станет главной интригой сегодняшнего дня. От аукционов стоит ждать роста стоимости заимствований, в довесок мы можем увидеть и невыполнение планов по заимствованиям в полной мере. В стране сейчас довольно напряженная обстановка, коалиционному правительству Нидерландов, к сожалению, не удалось добиться одобрения жестких бюджетных сокращений (уменьшение дефицита бюджета до 3% от ВВП). Скорее всего, не за горами и новые досрочные выборы. Однако не стоит списывать Нидерланды со счетов, так как экономика данной страны по-прежнему остается одной из наиболее сильных в Европе, обладая наивысшим кредитным рейтингом «ААА» и относительно низким уровнем безработицы. Что касается Испании, то здесь тоже не все гладко (сегодня страна предложит свои векселя сроком 3 и 6 месяцев), в частности Центральный банк Испании объявил о технической рецессии (сокращение ВВП в течение двух кварталов кряду). После последнего, вроде бы довольно неплохого, размещения испанских бондов ситуация не сильно улучшилась, аппетит инвесторов к риску так пока и не разыгрался. Об этом говорят нам доходности индикативных десятилеток облигации стран PIIGS. Доходность испанских десятилеток опять вплотную подобралась к 6-процентной планке (5.98%; +4 б.п.), облигации Италии также продолжили свою негативную динамику (5.72%; +6 б.п.). То есть сегодняшний фон для размещения всех вышеперечисленных инструментов не самый позитивный. Как раз на этом фоне мы видим главенство защитных американских Treasures, доходность которых вчера снизилась еще на 2 б.п., составив 1.94% годовых.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Внешэкономбанк 06 (7.9%, 393.9 млн руб.), Внешэкономбанк 08 (6.9%, 516.1 млн руб.), ХКФ Банк БО-01 (9.88%, 73.8 млн руб.), ХКФ Банк БО-03 (7.9%, 78.8 млн руб.), Гражданские самолеты Сухого БО-02 (7.5%, 112.2 млн руб.), Гражданские самолеты Сухого БО-03 (8.25%, 123.4 млн руб.), Магнит БО-06 (7.75%, 193.2 млн руб.), ТД Копейка (ОАО) БО-01 (9.5%, 71 млн руб.), ТМК БО-01 (8.85%, 220.6 млн руб.), ЧТПЗ 03 (8%, 319.1 млн руб.), Евраз Груп 2018 (9.5%, 33.2 млн долл.), Евраз Груп 2013 (8.875%, 57.6 млн долл.), ТрансФин-М БО-02 (8%, 49.8 млн руб.), Газпром газэнергосеть 02 (12%, 89.7 млн руб.), МТС 02 (7.75%, 386.4 млн руб.), МТС-Банк 03 (8.25%, 61.7 млн руб.), Каспийская Энергия Финанс 01 (12.5%, 62.3 млн руб.), Югинвестрегион 01 (8.9%, 39.9 млн руб.).

Также сегодня ждем размещения двух новых выпусков Ленэнерго 04 (3 млрд руб.), ПО УОМЗ 04 (1.5 млрд руб.) и оферты по выпуску АК БАРС БАНК 04 (5 млрд руб.).