Прогнозы на текущий день:

- В рублевых корпоративных облигациях сегодня, вероятнее всего, будет превалировать сдержанная боковая динамика.

- Курс доллара сегодня может перешагнуть отметку в 33 руб., если настроения на глобальных рынках не улучшатся или ЦБ РФ не активизируется со своими валютными интервенциями.

Долговые рынки

Шторм в рубле продолжается, вчера мы увидели новые волны на рублевом море. Так по итогам валютных торгов на ММВБ национальная валюта зафиксировала значительное снижение по отношению к доллару (32.76 руб./$; +59 коп.), более скромно просев по отношению к европейской валюте (40.59 руб./€, +24 коп.). В результате такой негативной динамики стоимость бивалютной корзины за день выросла еще на 43 коп. – до 36.28 руб. Как мы видим, курс доллара перекочевал через отметку 32.50 руб., а стоимость бивалютной корзины перешла рубеж в 36 руб. Возникает логичный вопрос «Может быть, Банк России наконец-то начнет осуществлять более-менее осязаемые валютные интервенции?». – Возможно, но пока они проходят довольно вяло и не способны оказать сильное влияние на рынок. Согласно вчерашним данные объем интервенций 29 мая был увеличен в 5 раз – до 530 млн руб. (в понедельник ЦБ РФ продал валюты на 100 млн руб.), но все равно это лишь малая капля на валютном рынке, не способная изменить общее негативное течение и перевести его в русло укрепления национальной валюты. На этом фоне рубль фактически остался один на один с внешним негативом (интервенции пока неявные, да и налоговый период уже не оказывает своей поддержки) в лице хандрящего сырьевого рынка, рынков капитала и общемировых страхов по поводу долговых проблем Еврозоны. Инвесторов постоянно укачивает на волнах «стабильной неопределенности».

Тем временем страхи касаемо долговых проблем Еврозоны не угасают, огонь в данном очаге постоянно поддерживается со стороны стран PIIGS, по бондам которых вчера был зафиксирован очередной скачок доходностей, в частности доходности индикативных десятилетних облигаций Италии (5.92% годовых;+17 б.п.) и Испании (6.63% годовых; +21 б.п.) опять демонстрируют нам рост, прибавляя в районе 20 б.п. Масла в «рисковый огонь» подлила и Италия, которая произвела размещение своих бондов на общую сумму в € 5.73 млрд, что не дотянуло до максимального ориентира по привлечению в € 6.25 млрд. Аукционная доходность по десятилетним бондам выросла до 6.03% (максимум с января) с апрельских 5.84%, по пятилетним облигациям доходность подскочила до 5.66% с тех же апрельских 4.86%. По Испании накал страстей также крепчает, в частности глава местного Центробанка Мигель Анхель Фернандес Ордоньес сказал о том, что стране будет крайне тяжело исполнить необходимые требования по бюджету. В то же время в прессе было и реальное подтверждение данному мнению: прошла информация о намерении Еврокомиссии обратиться в адрес Евросоюза с просьбой об «удлинении» срока исполнения обязательств по сокращению дефицита бюджета. Смысл заключается в том, чтобы Испания вышла на целевой показатель бюджетного дефицита (3% от ВВП) не в 2013, а в 2014 г., получил своего рода фору. Сейчас инвесторы ждут очередных выборов в Греции, которые будут очень важными, а во время этого ожидания роль первой скрипки играют Испания с Италией.

Российские еврооблигации также вчера ощутили на себе  общие понижательные настроения, так доходность индикативных Russia 30 выросла до 4.26% годовых (+10 б.п.), качественные же американский десятилетки (UST-10) зафиксировали снижение своей доходности до 1.62% (-12 б.п.), в результате чего спред между вышеуказанными бондами расширился на 22 б.п. Кто бы что ни говорил, но опасения инвесторов по поводу всех нам известных долговых проблем нарастают, что приводит к очень хорошему спросу на защитный класс активов.

Что касается динамики рублевого рынка долга, то здесь вчера корпоративные бумаги даже смогли найти в себе немного сил для роста (ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP прибавил  0.07% и составил 91.95%), госсектор смотрелся хуже (индекс государственных бумаг RGBI потерял 0.06% и составил 128.61%). Вчерашняя динамика ОФЗ заслуживает своего внимания, здесь доходности снова немного «уехали» вверх, что сдвинуло кривую бескупонной доходности по ОФЗ (график слева) чуть выше. Доходности на 1-3 годах в среднем прибавили по 13 б.п., на 5-15 годах – по 9 б.п. Внешний фон перед открытием сегодняшних торгов дает некоторые надежды на рост, однако в целом качественно картина сейчас не поменялась, риски все равно очень высоки. На текущий момент мы имеем сильно пострадавшую вчера нефть (пока она не предпринимала попыток к восстановлению) и продолжающуюся качку на рынках капитала (Штаты завершили день в приличном минусе, правда сегодня утром фьючерсы на американские индексы торговались на зеленой территории). Резюмируя все вышесказанное: от корпоративных рублевых бондов ожидаем сегодня сдержанной боковой динамики.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: МДМ Банк БО-01 (12.75%, 317.9 млн руб.), Татфондбанк БО-03 (12.25%, 121.8 млн руб.), ЕАБР 02 (8.50%; 106.0 млн руб.), АФК Система, 03 (12.5%, 1.1 млрд руб.), Иркутскэнерго 01 (15.50%, 386.4 млн руб.), Квадра 01 (8.00%, 199.4 млн руб.), Золото Селигдара 03 (16.50%, 123.4 млн руб.), Калужская область 34003 (8.85%, 15.4 млн руб.), Рязанская область 34001 (8.55%, 89.5 млн руб.), Удмуртская республика 34005 (10.15%, 101.2 млн руб.). Также сегодня ожидаем погашения выпуска Квадра 01 (5 млрд руб.) и оферт по выпускам НОВИКОМБАНК 01  и Тензор Финанс БО-01.