Комментарий деска

На рынках сохраняется волатильность

Рынки продолжают оставаться очень волатильными. В сегменте ОФЗ сделки вчера заключались в основном с 26204, 26206, причем преобладали продажи. В целом за день доходности в кривой прибавили 5-7 б.п. В корпоративном секторе спред заявок на покупку Россельхозбанка к ОФЗ расширился до 240 б.п. Продолжились продажи в длинных и коротких выпусках АЛРОСы. Спрос сохраняется на короткие выпуски ЛУКОЙЛа, АФК Система, Альфа-Банка. Поскольку вчера многие участники рынка уехали на ялтинскую конференцию Cbonds, торговая активность заметно уменьшилась к вечеру и, скорее всего, будет низкой до конца недели. На рынке еврооблигаций продолжились продажи. Отмечены активные продажи VIP 17 и VIP 22 – спреды заявок на покупку к процентным свопам достигли 700 б.п. и 730 б.п. соответственно.

Внешние рынки

"Бегство в качество" набирает обороты

Доходность 10-летних казначейских облигаций США обновила исторический минимум, достигнув 1,64% годовых. Этому способствовало как отсутствие позитива из Европы, так и не особо обнадеживающая статистика из самих США. Объем предварительных продаж домов на прошедшей неделе снизился на 5,5%, при том что рынок ожидал сохранения данного показателя на прежнем уровне. Также снизился и объем заявок на ипотеку. Сегодня должна быть выпущена большая порция макроэкономической статистики. Среди наиболее интересных показателей: динамика ВВП, дефлятор ВВП и динамика персонального потребления за первый квартал 2012 г., а также первоначальные заявки на пособие по безработице за предыдущую неделю.

Рынок акций в CША: S&P -1,43%.

Кривая казначейских облигаций США: ставки на сроке 2 года 0,28% - 1 б.п.,5 лет 0,72% -5 б.п.,10 лет 1,66% -9 б.п.

Рост стоимости заимствований для Италии способствует пессимизму

Аукцион по 10-летним облигациям Италии прошел неудачно, было продано бумаг на EUR2,3 млрд при максимальном объеме предложения в объеме EUR3,5 млрд. Доходность по данным бумагам вплотную приблизилась к 6% годовых впервые за две недели. По пятилетним бумагам ситуация складывалась в подобном ключе. Инвесторы по-прежнему находятся во власти опасений по поводу будущего еврозоны. До выборов в парламент Греции еще достаточно далеко (17 июня), а опросы общественного мнения не добавляют ясности. Набирают популярность как Новая демократическая партия, поддерживающая программу сокращения расходов, так и оппонент указанных мер Сириза.

Сегодня состоится еще одно событие, которое сохранит фокус инвесторов на европейских долговых проблемах. Это - голосование на референдуме в Ирландии по поводу поддержки нового европейского фискального соглашения, в рамках которого предполагается дальнейшее предоставление финансовой помощи нуждающимся странам. Стоит отметить, что Ирландия - единственная страна еврозоны, в который данный вопрос отнесен к компетенции референдума. Тем не менее, несмотря на то, что опросы свидетельствуют о поддержке населением соглашения, по результатам голосования не исключены неприятные сюрпризы.

Рынок акций в Европе - сильное падение: Euro Stoxx 50 -1,4%, DAX -1,8%.

Кривая Bunds - заметное падение cтавок: 2 года 0,01% -2 б.п., 5 лет 0,38% -5 б.п., 10 лет 1,29% -7 б.п.

Ставки на коротком конце кривой европейских стран показали смешанную динамику Испания 2 года 4,92% +29 б.п., Португалия 2 года 11,16% -13 б.п., Италия 2 года 4,38% +34 б.п.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds 107 б.п. -1 б.п.

Курс евро к доллару США: 1,2426 0,01%.

Опасения в отношении ликвидности в Европе продолжают увеличиваться: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца вырос на 1 б.п. до 40 б.п.

Денежный рынок

На валютном рынке рубль терял позиции

Рубль/доллар (0,95% до 32,65)
Рубль/евро (0,6% до 40,57)
Рубль/корзина (0,82% до 36,22)
Волатильность в паре рубль/доллар 13,95% рост на 21 б.п.
Cреднесрочные NDF - cильный рост cтавок: 3 месяца 7,09% +25 б.п.,6 месяцев 7,01% +24 б.п.
Кривая кросс-валютных свопов - существенный рост cтавок: 1 год 6,94% +24 б.п.,3 года 6,82% +19 б.п.,5 лет 6,89% +18 б.п.

Еврооблигации

Преобладание продаж

Cуверенная кривая России - слабый рост cтавок: Russia 15 2,29% +2 б.п., Russia 30 4,22% +5 б.п., Russia 28 5,48% без изменений.

Кредитная кривая России - практически без изменений спредов: 2 года 162, 3 года 197, 5 лет 249.

В финансовом секторе - незначительный рост cтавок: в коротком сегменте кривой 5,21% +1 б.п., на длинном конце кривой 6,36% +1 б.п.

B нефинансовом секторе - практически без изменений cтавок: в коротком сегменте кривой 4,25% рост на 1 б.п., на длинном конце кривой 6,42% рост на 1 б.п., Sberbank 21 -0,1% доходность 5,73% +1 б.п.

Sberbank 21 -0,1% доходность 5,73% +1 б.п.

Alrosa 20 -0,06% доходность 7,16% +1 б.п.

Рублевые облигации

Рост ставок на фоне неприятия риска и низкой активности

Кривая ОФЗ: 25076 7,19% -1 б.п., 25077 7,87% +3 б.п., 26204 8,25% +5 б.п.

В корпоративном секторе: Евраз-4 10,19% -37 б.п., ФСК ЕЭС-19 8,77% -70 б.п., РСХБ-15 8,65% +3 б.п.