Прогнозы на текущий день:

- Рубль в начале торгов, вероятнее всего, укрепится, отыгрывая вчерашний вечерний рост «черного золота», потом ослабит свои позиции.

- Стоимость рублевых облигаций сегодня может умеренно вырасти.

- Денежно-кредитный рынок сегодня продолжит медленную, но верную стабилизацию.

По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль умеренно укрепил свои позиции как относительно доллара (29.36 руб./$; -8 коп.), так и относительно евро (39.07 руб./€; -16.5 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины снизилась за день на 12 коп. и составила 33.73 руб. Укреплению национальной валюты способствовал рост ключевых мировых рынков капитала, в том числе российский рынок смог удержаться на зеленой территории. Также сказался и довольно благоприятный внешний фон, способствующий росту спроса на рисковый класс активов (в частности, мы увидели позитивные цифры по производственной активности в Китае). Вчера евро подкосили данные по безработице, расстроившие инвесторов, в связи с чем мы и видели более существенное его снижение к рублю, нежели доллара. Испытывать особого оптимизма по поводу дальнейшего укрепления рубля мы бы не советовали, так как постепенная стабилизация ситуации с ликвидностью окажет давление на рубль, мы уже вряд ли увидим на текущей неделе столь ажиотажный спрос на национальную валюту. В пользу стабилизации ситуации на денежно-кредитном рынке говорят и процентные ставки, которые вчера наконец-то начали демонстрировать тенденцию к снижению. Так, ставка Mosprime по кредитам «овернайт» вчера уступила 22 б.п., снизившись до 5.77% годовых. Спрос на аукционное РЕПО от Банка России вчера оставался на повышенном уровне, меньший объем привлечения средств банками мы увидели во многом из-за того, что Банк России попросту снизил лимит по данному роду операций с 340 до 210 млрд руб. Такой шаг может говорить о том, что в глазах Банка России чрезмерной потребности в ликвидности уже нет. Вчера банки, как и в пятницу, досуха осушили лимит уже на утреннем аукционе, забрав 209.6 млрд руб. при спросе в 371.07 млрд руб. Сегодня денежно-кредитный рынок продолжит свою медленную, но верную стабилизацию.

Вчера мы увидели довольно интересные цифры со стороны Росстата, который сообщил о снижении банковских вкладов населения в январе на 2% (при этом доля лидера, Сбербанка, снизилась на 0.3%). Совокупный объем вкладов физических лиц на валютных и рублевых счетах по состоянию на 1 февраля составил 11.64 трлн руб. Конечно, снижение не настоль уж и критичное, но в целом тенденция скорее негативная, нежели позитивная. Вклады населения – один из ключевых источников пополнения банковской ликвидности, а в последнее время мы не наблюдаем их стабильного увеличения. А вот сегодня мы ждем очередной оценки годового роста ВВП РФ за 2011 г. Напомним, что прошлая январская оценка составила 4.3% за год. Какой-то либо сюрприз мы сегодня вряд ли увидим, ожидаем сохранение темпов роста на ранее озвученном уровне. Столь хорошему результату, превысившему консенсус-прогноз в 4.1%, способствовало снижение безработицы, а также рекордно низкая инфляция.

Со стороны наших западных друзей вчера поступила довольно занятная информация. Так, Европейский центральный банк сообщил, что не проводил на прошлой неделе покупки государственных облигаций в рамках своей программы поддержки долговых рынков. Регулятор уже третью неделю подряд воздерживается от таких покупок. А уже сегодня ЕЦБ проведет аукцион по размещению недельных депозитов, основная цель которого заключается в аккумуляции ранее предоставленной за время скупки облигаций ликвидности (€ 213.5 млрд). Ситуация напоминает бег белки в колесе, КПД которого минимален и не наделен весомой смысловой нагрузкой. Безусловно, ЕЦБ предоставляет средства, чтобы это колесо крутилось, но качественно ситуация не меняется, средства оседают во все том же регуляторе в виде депозитов. Опять-таки, такая ситуация напоминает перекладывание денег из кармана в карман.

Что касается динамики рынка рублевых облигаций в целом, то она сохраняет стабильность с большим потенциалом к росту, нежели к снижению. Факторы, говорящие за продолжение роста рынка сейчас перевешивают. В частности, в конце прошлого месяца рынок капитала РФ скорректировался вниз, а долговые рынки продемонстрировали стойкость. Улучшение же ситуации на рынке капитала таит в себе и сопутствующий рост на долговом рынке. По итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP продемонстрировал постоянство, оставшись на уровне пятницы - 93.10%, индекс государственных облигаций RGBI прибавил к своему значению 0.03% и составил 132.07%.

Вчера ряд эмитентов объявил о своих планах выхода на рынок заимствований, некоторые из которых заслуживают особого внимания. Так Внешэкономбанк сообщил о том, что сможет выйти на рынок заимствований после публикации своей отчетности по МСФО за 2011 г. Эмитент сообщил о том, что по-прежнему считает внешний рынок заимствований привлекательным. Вот еще один пример «позитивного эха» от успешного размещения своих евробондов Минфином и РЖД. Главное не упустить благоприятный момент. Учитывая структуру собственников банка, его качество и размеры можно сулить ему довольно хорошие результаты.

Мы услышали о планах размещения и рублевых облигаций. Так ОАО «Московская объединенная электросетевая компания» (МОЭСК) сообщила о возможном выпуске своих биржевых бондов. Данный вопрос будет рассмотрен на совете директоров 12 апреля. Пока компания не раскрывает более подробных параметров выпуска, ждем их после заседания. Напомним, что в число основных акционеров эмитента входят: Холдинг МРСК (51%), Газпром (31%) и Правительство Москвы (8%).

Своей отчетность очень порадовала Группа ЛСР (B2/-/B), чистая прибыль которой по итогам 2011 г. выросла на 39.6% (до 2.432 млрд руб.). Компания включает в себя два основных дивизиона (девелопмент и стройматериалы), а также оказывает строительные услуги. По итогам 2011 г. рыночная стоимость портфеля недвижимости компании выросла на 20%. Нас особо порадовало данное сообщение, так как мы считаем облигации эмитента достаточно привлекательными. В чем мы еще раз убедились. В своей квартальной стратегии, которая выйдет в свет в ближайшее время, мы рекомендуем включить облигации эмитента в свой портфель.

Также сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: РЖД-2017 (5.739%, 43 млн долл.), Внешэкономбанк 10 (8.5%, 635.7 млн руб.), ТД Копейка БО-02 (9%, 67.3 млн руб.). Размещений, равно как и погашений, мы сегодня не увидим.