Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": —тоимость рублевых облигаций сегодн€ может умеренно вырасти


[03.04.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- –убль в начале торгов, веро€тнее всего, укрепитс€, отыгрыва€ вчерашний вечерний рост «черного золота», потом ослабит свои позиции.

- —тоимость рублевых облигаций сегодн€ может умеренно вырасти.

- ƒенежно-кредитный рынок сегодн€ продолжит медленную, но верную стабилизацию.

ѕо итогам вчерашних валютных торгов на ћћ¬Ѕ рубль умеренно укрепил свои позиции как относительно доллара (29.36 руб./$; -8 коп.), так и относительно евро (39.07 руб./€; -16.5 коп.). ¬ результате такой динамики стоимость бивалютной корзины снизилась за день на 12 коп. и составила 33.73 руб. ”креплению национальной валюты способствовал рост ключевых мировых рынков капитала, в том числе российский рынок смог удержатьс€ на зеленой территории. “акже сказалс€ и довольно благопри€тный внешний фон, способствующий росту спроса на рисковый класс активов (в частности, мы увидели позитивные цифры по производственной активности в  итае). ¬чера евро подкосили данные по безработице, расстроившие инвесторов, в св€зи с чем мы и видели более существенное его снижение к рублю, нежели доллара. »спытывать особого оптимизма по поводу дальнейшего укреплени€ рубл€ мы бы не советовали, так как постепенна€ стабилизаци€ ситуации с ликвидностью окажет давление на рубль, мы уже вр€д ли увидим на текущей неделе столь ажиотажный спрос на национальную валюту. ¬ пользу стабилизации ситуации на денежно-кредитном рынке говор€т и процентные ставки, которые вчера наконец-то начали демонстрировать тенденцию к снижению. “ак, ставка Mosprime по кредитам «овернайт» вчера уступила 22 б.п., снизившись до 5.77% годовых. —прос на аукционное –≈ѕќ от Ѕанка –оссии вчера оставалс€ на повышенном уровне, меньший объем привлечени€ средств банками мы увидели во многом из-за того, что Ѕанк –оссии попросту снизил лимит по данному роду операций с 340 до 210 млрд руб. “акой шаг может говорить о том, что в глазах Ѕанка –оссии чрезмерной потребности в ликвидности уже нет. ¬чера банки, как и в п€тницу, досуха осушили лимит уже на утреннем аукционе, забрав 209.6 млрд руб. при спросе в 371.07 млрд руб. —егодн€ денежно-кредитный рынок продолжит свою медленную, но верную стабилизацию.

¬чера мы увидели довольно интересные цифры со стороны –осстата, который сообщил о снижении банковских вкладов населени€ в €нваре на 2% (при этом дол€ лидера, —бербанка, снизилась на 0.3%). —овокупный объем вкладов физических лиц на валютных и рублевых счетах по состо€нию на 1 феврал€ составил 11.64 трлн руб.  онечно, снижение не настоль уж и критичное, но в целом тенденци€ скорее негативна€, нежели позитивна€. ¬клады населени€ – один из ключевых источников пополнени€ банковской ликвидности, а в последнее врем€ мы не наблюдаем их стабильного увеличени€. ј вот сегодн€ мы ждем очередной оценки годового роста ¬¬ѕ –‘ за 2011 г. Ќапомним, что прошла€ €нварска€ оценка составила 4.3% за год.  акой-то либо сюрприз мы сегодн€ вр€д ли увидим, ожидаем сохранение темпов роста на ранее озвученном уровне. —толь хорошему результату, превысившему консенсус-прогноз в 4.1%, способствовало снижение безработицы, а также рекордно низка€ инфл€ци€.

—о стороны наших западных друзей вчера поступила довольно зан€тна€ информаци€. “ак, ≈вропейский центральный банк сообщил, что не проводил на прошлой неделе покупки государственных облигаций в рамках своей программы поддержки долговых рынков. –егул€тор уже третью неделю подр€д воздерживаетс€ от таких покупок. ј уже сегодн€ ≈÷Ѕ проведет аукцион по размещению недельных депозитов, основна€ цель которого заключаетс€ в аккумул€ции ранее предоставленной за врем€ скупки облигаций ликвидности (€ 213.5 млрд). —итуаци€ напоминает бег белки в колесе,  ѕƒ которого минимален и не наделен весомой смысловой нагрузкой. Ѕезусловно, ≈÷Ѕ предоставл€ет средства, чтобы это колесо крутилось, но качественно ситуаци€ не мен€етс€, средства оседают во все том же регул€торе в виде депозитов. ќп€ть-таки, така€ ситуаци€ напоминает перекладывание денег из кармана в карман.

„то касаетс€ динамики рынка рублевых облигаций в целом, то она сохран€ет стабильность с большим потенциалом к росту, нежели к снижению. ‘акторы, говор€щие за продолжение роста рынка сейчас перевешивают. ¬ частности, в конце прошлого мес€ца рынок капитала –‘ скорректировалс€ вниз, а долговые рынки продемонстрировали стойкость. ”лучшение же ситуации на рынке капитала таит в себе и сопутствующий рост на долговом рынке. ѕо итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP продемонстрировал посто€нство, оставшись на уровне п€тницы - 93.10%, индекс государственных облигаций RGBI прибавил к своему значению 0.03% и составил 132.07%.

¬чера р€д эмитентов объ€вил о своих планах выхода на рынок заимствований, некоторые из которых заслуживают особого внимани€. “ак ¬нешэкономбанк сообщил о том, что сможет выйти на рынок заимствований после публикации своей отчетности по ћ—‘ќ за 2011 г. Ёмитент сообщил о том, что по-прежнему считает внешний рынок заимствований привлекательным. ¬от еще один пример «позитивного эха» от успешного размещени€ своих евробондов ћинфином и –∆ƒ. √лавное не упустить благопри€тный момент. ”читыва€ структуру собственников банка, его качество и размеры можно сулить ему довольно хорошие результаты.

ћы услышали о планах размещени€ и рублевых облигаций. “ак ќјќ «ћосковска€ объединенна€ электросетева€ компани€» (ћќЁ— ) сообщила о возможном выпуске своих биржевых бондов. ƒанный вопрос будет рассмотрен на совете директоров 12 апрел€. ѕока компани€ не раскрывает более подробных параметров выпуска, ждем их после заседани€. Ќапомним, что в число основных акционеров эмитента вход€т: ’олдинг ћ–—  (51%), √азпром (31%) и ѕравительство ћосквы (8%).

—воей отчетность очень порадовала √руппа Ћ—– (B2/-/B), чиста€ прибыль которой по итогам 2011 г. выросла на 39.6% (до 2.432 млрд руб.).  омпани€ включает в себ€ два основных дивизиона (девелопмент и стройматериалы), а также оказывает строительные услуги. ѕо итогам 2011 г. рыночна€ стоимость портфел€ недвижимости компании выросла на 20%. Ќас особо порадовало данное сообщение, так как мы считаем облигации эмитента достаточно привлекательными. ¬ чем мы еще раз убедились. ¬ своей квартальной стратегии, котора€ выйдет в свет в ближайшее врем€, мы рекомендуем включить облигации эмитента в свой портфель.

“акже сегодн€ ожидаем купонные выплаты по выпускам: –∆ƒ-2017 (5.739%, 43 млн долл.), ¬нешэкономбанк 10 (8.5%, 635.7 млн руб.), “ƒ  опейка Ѕќ-02 (9%, 67.3 млн руб.). –азмещений, равно как и погашений, мы сегодн€ не увидим.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов